[ 摘要 ]募集资金过大、估值过高不断被业内以为是难以疾速核发的重要缘由。

作者：徐秋雨 初彦墨

5月14日，富士康工业互联网股份无限公司（下称富士康股份）正式披露《初次地下发行A股股票招股阐明书》、股票发行布置及初步询价公告，拟发行约19.7亿股，占发行后总股本的10%。股票简称“工业富联”，股票代码“601138”。

从招股书申报稿上报到首发过会共阅历36天，富士康股份已经发明了A股IPO新速度。不过，捷足先登的批文拖慢了它的上市节拍。

市场普遍猜想，富士康股份之所以迟迟未获批文，与其272.53亿元的拟募资金额有关。募集资金过大、估值过高不断被业内以为是难以疾速核发的重要缘由。

“巨无霸”富士康

富士康股份在招股书中披露，公司体量非常庞大，境内外合计拥有60家控股子公司，员工总数近27万人，其中少数为专科以下学历。

比照2016年A股上市公司的业绩，富士康股份营收规模能排进前15，净利润规模排进前30，实力”碾压“超越99%的公司。

富士康股份的负债规模和资产负债率，在2017年几近翻倍。对此，富士康股份在招股书中表示，本次发行完成后，公司资产负债率及财务风险将有所降低。

富士康工业的主营业务包括了三个方面：通讯网络设备、云效劳设备及精细工具和工业机器人。

其中，通讯网络设备是富士康工业的最次要业务，营收占比都坚持在50%以上，毛利率约为14%。精细工具和工业机器人在2017年的营收占比缺乏0.3%，但毛利率高达49%。

界面新闻记者还留意到，2015、2016年，大中华区的营收占比都坚持在35%以上，到2017年，这一数字几近“腰斩”。

同业竞争疑云

从招股书披露至今，富士康股份的同业竞争是最受外界关注的成绩，证监会也在3月8日向富士康股份提出讯问，鸿海精细控制的两家巴西公司及富智康所从事业务能否与发行人存在竞争关系。

目前，中坚公司是富士康股份的控股股东，直接、直接算计持有富士康股份69.1405%的股份，中坚公司同时也是鸿海精细（02317.TW）的全资子公司。也就是说，鸿海精细直接持有富士康股份69.1405%的股份，是富士康股份的实践控制方。

在控股富士康股份的同时，鸿海精细还直接控股了富智康集团（02038.HK，原名富士康国际）和两家注册位置于巴西的公司，这三家公司被以为和富士康股份存在同业竞争关系。

对此，富士康股份表示，两家巴西公司仅在巴西境内展开业务，与富士康股份的业务区域并无堆叠，且其业务规模绝对较小，不存在本质性的同业竞争。富智康与富士康股份消费并销售的手机高精细金属机构件面向不同的品牌客户，鸿海精细承诺并将促使富智康逐渐消弭上述某美国知名品牌手机高精细金属机构件的代工效劳。

不过，富士康股份也供认，富智康存在为富士康股份及其控股子公司提供代工效劳而消费上述美国知名品牌手机高精细金属机构件的状况，但并未以其本身名义从事该品牌手机高精细金属机构件的消费及销售业务。

鸿海的转型焦虑

不断以来，”苹果代工厂“都是鸿海身上最闪亮的标签。但是，受苹果多款手机销售不达预期、全球智能手机行业全体下滑等要素影响，鸿海近几年不断在追求转型。

一方面，鸿海计划在“智能制造”范畴大干一场。郭台铭曾在往年2月地下表示，五年内至多要在人工智能范畴投资100亿新台币（折合人民币约21亿元）。

另一方面，鸿海还在经过不时的投资并购扩展本人的商业幅员。除了诺基亚、夏普等传统消费电子公司，鸿海还试水了滴滴出行、摩拜单车、虚拟货币银行等多个创新项目。