近日，Spotify的日子有点不大好过。先是华纳音乐兜售了原持有Spotify四分之三的股份，索尼也兜售了原持有Spotify股份的一半股份，双双套现10亿美元。这也被一些业内人士称之为亿元级的“拉高出货”神操作（Pump and Dump）。

不过关于兜售事宜，华纳音乐CEO Steve Cooper解释到，“这笔买卖和我们关于Spotify将来的看法有关”，留下路人们一脸的黑人问号。假如股票的持有和兜售不是基于对Spotify将来的预期，那是什么缘由呢？

首先，能够是思索到股权兜售后的利益分配顺序复杂。 华纳音乐和索尼音乐都不是该笔买卖的机构投资者，这些股份兜售后的资本利得需求分配给协作艺人和音乐厂牌，公司外部会在利益分配上阅历十分复杂的顺序。

因而，越早兜售，前期在利益分配上会禁受的苦楚会更少，少给本人挖坑找费事。关于这两大唱片公司这一举动，也被不少业内人士和华尔街专家呵斥为“从不思索今天，只思索明天”的短视行为。

其次，能够是基于套现资金用于并购、扩张的业务需求。依据预测，索尼音乐将从Spotify获取大约10亿美元的净收益，这笔收益很有能够在今夏用来领取收买EMI百代音乐版权业务的70%股权（28亿美元）。

假如索尼音乐（占股30%）不以现金方式领取收买股权，目前占股60%的沙特阿拉伯投资公司Mubadala及其联盟公司就将占有EMI的版权业务及其200万首歌的版权。

这样看， Spotify的上市并没有摧毁这群音乐产业的“把关人”，反而助力他们以兼并收买的方式生长为音乐产业的巨兽。

不过换个角度来看，索尼和华纳短期兜售股票的确也有能够是出于对Spotify将来的“过度”思索。市场的蓬勃开展必定随同着竞争，Spotify或将面对不少隐忧，这也许是华尔街剖析师们没有意料到的。

01） 音乐产业进入疾速上升期，Spotify却面临十年来最大考验

毫无疑问，音乐产业中录制音乐业务目前的开展势头迅猛。在过来的两周内，唱片公司都发布了喜人的业绩。其中，索尼2018年一季度版权支出同比上升了21.6%，华纳音乐同期版权业务也上升了15%。

依照这个走势，假如2018年全球录制音乐业务增长超越15.6%，那么往年将会是2003年以来录制音乐支出初次超越200亿美元的一年，意义严重。

在产业开展进入上升期的状况下，流媒体音乐异样也正在阅历着爆炸式增长，这次要归功于Spotify。但是，Spotify正面临着十年以来最严峻的考验——苹果和亚马逊正在疾速崛起，他们的付费用户增长速度远超Spotify。

数据显示，2018年一季度，Spotify月度净增订阅用户到达130万人次，而Apple Music在同期的月度净增订阅用户到达了200万人。而依据《美国商业周刊》基于地下信息的测算，2018年以来，Apple Music付费订阅净增订阅用户的增长速度曾经到达Spotify的两倍。

往年4月，Apple Music的付费订阅用户数已到达4000万人，假如依照目前每月新增200万付费订阅用户的势头持续增长，到 2018年年末便可到达5800万人，增长预期远高于目前曾经到达7500万付费用户的Spotify。

虽然亚马逊在披露订阅用户数据时慎重很多，不过据去年6月时曾宣布Amazon Music（包括Prime Music和Music Unlimited两种订阅效劳）的活泼用户到达1600万人，而《美国商业周刊》在采访中得悉其目前订阅用户数量曾经打破了2000万。在美国市场，亚马逊的智能音箱Echo在去年四季度就销售了1100万台。这些数据标明，在过来的半年中亚马逊月度净增订阅用户就超越了40万人。

而依据Spotify给出的业绩预告中，截至到2018年年末，其订阅用户人数将从目前的7500万人增长到9200万人到9600万人之间。关于不差钱的巨头竞争者，增长放缓的Spotify肯定是坐立不安的。

02） 竞争白热化， Spotify出路在何方？

关于Spotify面临的窘境，Spotify CEO自然也是清楚的。于是，在第一季度业绩电话会上，他提出了Spotify的三个共同销售主张（Unique Selling Proposition，简称USP），以期杀出一条血路。

这三局部包括：

1、少量获取年老的收费订阅用户，押注将来具有的临时价值和增长潜能；

2做到Spotify无处不在，成为市面上独一可以在一切硬件设备上运用的音乐APP；

3、特性化和智能化的音乐引荐，这也是最关键的一环，让Spotify为用户营建更深层的互动，并以此发明和发掘更多的用户需求。

首先，虽然广告支出仅仅占到Spotify年支出的非常之一，且这个占比在其成立以来从未被撼动或许有所提升，但依托收费用户赚取广告支出，的确是其突出的竞争优势。 另一方面，在和苹果、谷歌、亚马逊和脸书的角逐进程中，这一支出的获取也许会越发困难。

关于这些互联网巨头而言，在音乐板块的烧钱投入能够只是零头，这些收入也只是为了经过音乐的增值效劳让平台用户对其中心产品坚持粘性而已。而对Spotify而言，这却是一场生死局。况且，亚马逊和Spotify在音乐付费效劳范畴的价钱战曾经打响，这不得不说是一个风险的信号。

其次，我们来看设备普适性。无论是从销售数据还蓬勃发展的行业不仅给从业者提供了巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。是技术开展来看，以智能音箱Echo为代表的智能硬件正在改动着人们的日常运用习气，让一切人的留意力从屏幕上转移到声响，甚至变成了人们生活不可或缺的一局部。

虽然目前看来Spotify是这波用户习气迁移浪潮的受害者，但有一个潜在风险就是：在将来某个时点，当用户习气培育和用户数量积聚均已完成，亚马逊能够会封闭和其他音乐平台的接口，亲身掌握音乐内容板块的主导权和控制权。

最初，再来剖析Spotify引以为傲的特性化引荐。自从2014年收买智能音乐数据剖析平台Echo Nest之后，Spotify加大了关于用户偏好的研讨投入，从这点来看，Spotify就像是整个音乐行业的研发部门。

但是关于这个产品特点的适用性能否真的那么重要且适用呢？往年3月份在纽约Spotify投资者日的舞台上，Daniel Ek也提到，只要30%用户在Spotify上的消费是基于其智能化引荐，也就是说还有70%的听众消费和音乐引荐这项功用有关。

所以，虽然Spotify曾经荣登流媒体音乐第一股，但在后来者高举翻开的追逐下，Spotify的江湖位置其实并不够稳定。于是，在这个华尔街一片叫好的情势下，华纳音乐和索尼音乐依然坚持不懈地兜售手上Spotify的股份也变得可以了解了，落袋为安而已。

当然，除了下面的三个杀手锏， Spotify还可以从开辟高净值用户市场、发掘平台的大数据价值和进军下游内容等更可预期的时机。

03） 一切市场竞争，都是话语权的抢夺

从Spotify股权兜售事情，我们可以看到流媒体音乐行业血淋淋的理想： Spotify就像一块“三夹板”，下游压制和同游竞争让其从中间均遭到不少压力。

作为平台公司，Spotify和下游的版权公司的议价才能是基于其市场位置的。一旦其市场位置有所坚定，版权公司假设提供版权费的定价，业务单一并极度依赖下游的Spotify必定蒙受灭顶之灾。

在和竞争对手的抗衡中，虽然Spotify从初创公司中锋芒毕露并生长为行业龙头，但在Spotify完成流媒体音乐的市场培育后，虎视眈眈的苹果、亚马逊等互联网巨头终于等到了发力机遇。而这些巨头坐拥雄厚资本，在这场关乎市场份额抢夺的车轮战之中，他们并不介意和Spotify战役久一些。

回望一路走来的困难和将来的隐忧，充沛阐明上市并不等于万事大吉。 无论是用户获取、数据营销还是产业链拓展，Spotify可以做的还有很多，这些时机固然随同着不确定性，但是假如可以稳稳妥外地抓住其一，也许就能打破目前所面临的风险。

关于中国音乐产业将来的独角兽而言，Spotify目后面临的应战也许正是今后他们将来所要迎接的应战。要想不被下游扼住咽喉、不被竞争对手赶超，只要不时夯实业务和资源体系，加强产品的中心竞争力，才干拥有更大的话语权。

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