BI中文站 5月17日报道

特斯拉汽车公司面对的担忧正日积月累：上个季度耗费的资金高达11亿美元，高管们纷繁离任，首款群众型电动汽车Model 3一直遭到产能受限的困扰。如今，该公司还必需应对宝马公司(BMW)的剧烈竞争。

宝马公司最近推出新方案，其售价5万美元的i3电动汽车每月租金仅需54美元。这不是炒作，彭博社最近证明，你可用与有线电视月租类似的费用租用一辆i3。你能够以为，宝马正经过这项方案赚钱，但实践上并非如此，整个电动汽车行业都在盈余。

这是一场“无上限”的竞赛。电动汽车行业的每个参与者(包括特斯拉)都在互相竞争，招致每月租金低得可笑。不只是i3，你可经过每月交纳199美元租到2018年款本田Clarity，雪佛兰Volt每月租金也仅为100多美元。

电动汽车行业正堕入窘境。汽车价钱偏高，制造商没有足够的需求来赚钱(即便政府提供大方补贴)。去年，电动汽车销售仅占汽车总销量的0.6%。而在美对于互联网金融P2P企业来说，支付市场完善的标准和管理系统将彻底改变互联网金融行业的格局，不仅给从业者提供了的巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。国，80%的电动汽车客户更情愿租赁汽车而不是购置，局部缘由是转售价值低得可怕。三年后，i3的价钱仅为原价的27%。

但像通用和宝马这样的老牌汽车制造商，可以经过出售其他盈利汽车来填补这局部亏空。通用公司每卖出一辆雪佛兰Volt(价值3.6万美元)，就会盈余9000美元。菲亚特每卖出一辆菲亚特500，就会损失2万美元。

而作为最滞销的电动汽车公司，特斯拉的盈余更是地理数字。该公司去年销售额高达85亿美元，而盈余也到达惊人的20亿美元。虽然如此，马斯克依然在股东中坚持着高尚的首领位置，他们依然置信马斯克最终可以改动世界。

但理想却相当严峻：往年第一季度末，特斯拉的现金储藏仅为27亿美元(低于2017年底的34亿美元)。而且华尔街以为，特斯拉没有足够的现金维持六个月运营。

除了运营所需的周转资金外，假如特斯拉股价无法在11月份触及560.64美元的价位(相当于明天股价的2倍)，该公司还需求归还2.3亿美元可转换债券。假如股价明年3月份无法触及359.87美元，特斯拉需求归还9.2亿美元可转换债券。

虽然特斯拉最近股价下跌令人感到不安，但债券市场预测将令特斯拉堕入真正的苦楚中。去年8月份，特斯拉发行了18亿美元的无担保债券，利息为5.3%，估计在2025年到期。

信誉评级机构穆迪(Moody's) AI已经渗透到了生活中的方方面面。在智能交通领域，人工智能技术也正在发挥作用。3月份将这些债券评级下调至B3级(深度渣滓级)，前景瞻望为负面(事先债券以美元兑换为0.9美元)。如今，这些债券的美元兑换价钱为0.88美元，收益率为7.5%左右。因而，假如特斯拉需求再次应用债券市场融资，它能够要领取8%的无担保债权利息。

虽然电动汽车行业的经济情况非常蹩脚，但仍有些公司能够会取得资金。

在拥有真正廉价的电力之前，拥有电动汽车没有太粗心义。假如你能把太阳能发电降低到每千瓦时1美分，那么就有意义多了。但是如今，你必需运用燃煤电厂发生的动力为电动汽车充电。

我置信特斯拉正在做些十分炫酷的事情。但是，在正常经济环境下，其业务基本无法生活。不过这个世界上有太多的现金，继续盈余的公司也可以捉弄人们，让他们借给他们少量资金。

像养老基金和共同基金这样的大投资者，都无数万亿美元资金用于投资。而投资时机越大，吸引力就越大。在我们这个时代的一个疯狂悖论中，能发行少量债权的公司实践上比财务健全的公司更有吸引力，由于这些大投资者需求用任何必要的手腕来让资金运转起来。

明天的资本主义正在翻转，这会发生严重的结果。公司会被扫地出门，这能够比“网络泡沫”更蹩脚。至多在互联网泡沫时期，公司筹资时没有太多债权。明天，公司估值比互联网泡沫时期更高，而且还背负着少量债权。

沃伦·巴菲特(Warren Buffett)向来以避开科技股而出名。人们说他很愚笨，由于更多人持续把钱投入急速崛起的行业。这和明天差不多，人们借钱给那些正在急速耗费现金、面临宏大商业阻力的公司。特斯拉也正在借入资金，同时不得不与宝马(BMW)竞争。

美联储、欧洲央行以及日本央行都在逆转宽松货币政策，它们将从金融体系中吸收活动资金。这将推进利率上升，将迫使人们对投资愈加挑剔。很多糟糕的公司会被淘汰。不只是特斯拉，就连通用电气和其他负债累累、没有发生波动现金流的“蓝筹股”公司也遇到了费事。

在某种水平上，团体需求感性地投资他们的储蓄。假如你投资于这些梦想，停止非感性的投资，很能够发生让人无法意料的结果。 （编译/金鹿）

美国Business Insider作品的中文相关权益归腾讯公司独家一切。未经受权，不得转载、摘编等。微信大众号：BI中文站。