腾讯《一线》作者 方砚

网易（NASDAQ:NTES）明天宣布了公司截止到2018年3月31日的第一季度未经审计财务业绩。数据显示，网易第一季度净支出为141.73亿元人民币（22.60亿美元），同比添加3.9%；净利润为7.52亿元人民币（1.20亿美元），同比下滑69.2%。

这已是网易延续第二个季度遭遇净利光滑铁卢。早在2017年Q4，净利润12.86亿元（1.98亿美元），其同高端智能装备、新一代信息技术、新能源、新材料、新制造、新零售、新技术、生物制药等新的产业集群正在迸发活力;创新驱动、科技支撑、知识产权转化、技术转移等新的动能正在超越旧的动力，新经济成为支撑经济发展的重要力量。比下滑就到达了65.1%。

招致两个财季利润下行的中心缘由，简直都提及了自研手游《阴阳师》的衰落。

在2017年Q4中，网易将利润缩水甚至归结于“自研手游如《阴阳师》的支出奉献下滑”，这直接招致了网易在线游戏效劳毛利同比和环比的下降。

在本季财报中，网易再次表示，“在线游戏效劳毛利同比下降次要是由于自研手游如《阴阳师》和《倩女幽魂》手游的支出奉献下滑”。虽然网易强调，自研手游的奉献下降被《荒野举动》和《楚留香》的支出增长所局部抵消，但网易自研手游的颓势仍难以改变。

不只如此，在业务现疲软期之时，网易的营业费用却持续高企。依据财报，网易2018年第一季度营业费用为47.47亿元人民币（7.57亿美元），上一季度和去年同期辨别为43.18亿元人民币和27.12亿元人民币，同比增幅高达75.04%。

这源于网易游戏业务相关的市场营销费用、研发收入和人员本钱上升。数月来，网易经过《第五人格》、《荒野举动》等非MMORPG类型游戏吸引了较多玩家，这一定水平上使其市场营销等费用居高不下。

截止美国工夫5月16日，网易收报266美元，相比在去年12月21日到达的史上最高点377.263美元，不到半年，股价已跌去29.4%。

游戏营收持续下跌，总营收环比下降

除了盈利才能疲软，网易在上季度到达146.08亿元(22.45亿美元)的史上最高营收后，也迎来了营收的环比下滑，营收为141.73亿元人民币（约合22.60亿美元），环比下滑约3%。而同比增幅也仅有3.9%。

究其因，是源于游戏业务的疲软。依据财报，在线游戏效劳营收同比下降18.4%，为各项业务中下滑之最。值得一提的是，该业务营收为87.61亿元人民币（约合13.97亿美元），在总营收中占比近62%。

作为网易的主营业务，游戏随着中国经济向消费型模式的转型， 电子商务和移动电子商务的快速发展带来了支付行业强劲的增长。业务遭遇营收和毛利的双重下行正让网易不时承压。

在2017年Q1中，事先在线游戏效劳营收异样也有10.7%的下滑，为80.04亿元人民币(12.30亿美元)，但得益于低毛利率的电商业务录得46.54亿元人民币(7.15亿美元)，同比增长高达175.2%，在游戏业务遭遇危机时，营收上反倒到达了史上最高值。

但是在本季度， 电商业务营收仅录得37.32亿元人民币（约合5.95亿美元），虽然同比添加101.0%，但相比上季的大幅环比下滑，最终使其并未如上季度一样，在游戏营收下行之时，成为网易财报的救世主。

值得一提的是，在业务占比上，电商营收在本季度占比为26.33%，相比上季度的31.86%也有所下降，而游戏营收的占比，则从上季度的54.79%攀升至61.81%。

可以看出，网易对游戏业务的依赖，不减反增。其电商业务或已进入颠簸开展期。

下一季度业绩可期？

但是，网易在近两个季度并非毫无亮点。

网易方面在财报中表示，《荒野举动》和《终结者2：审讯日》商业化进程顺利，次要经过销售游戏内虚拟产品完成其变现；其中《荒野举动》在海内市场表现不俗，特别是在日本游戏市场排行榜上不断首屈一指。

除此之外，1月份推出的《楚留香》，4月推出的《第五人格》和《影之诗》等均是网易往年拿出的新杀手锏。其中，财报中显示，《第五人格》是网易第一款非对称性对立竞技手游，在发布第一周活泼用户就超越了一千万。

依据App Annie 发布的报告，4月《荒野求生》再次登顶日本下载榜；而在中国区下载榜中，《第五人格》不测登顶，而在榜单前十中，网易仅此一款，其竞争对手腾讯则多达7款。

但是，虽然在业务上存在一定亮点，但能否倚靠新游翻身并不容易。腾讯往年推出的《绝地求生：安慰战场》曾经在大幅分流《荒野举动》用户，这使得《荒野举动》下一步商业化，能够并不如财报中所言顺利。

在游戏支出层面，从往年4月的后果看，2015年出品的《梦境西游》仍是网易旗下支出最高的游戏。在App Annie的报告中，全球游戏支出最高的Top10榜单，《梦境西游》居第四，往年发布的《楚留香》第九，《荒野举动》未上榜。

作为比照，腾讯在全球游戏支出榜单不只依托《王者光彩》夺得榜首，发行或参与发行的入围游戏总数则到达了四款。

由此可见，《第五人格》等新游在商业层面的奉献还有待察看。而此前发布的《荒野举动》、《我的世界》，似乎并未在财务层面对网易奉献太多。

关于目前网易游戏所呈现的成绩，丁磊以为，网易不断努力于游戏多样化规划，“在扩大游戏产品线的同时，我们预期将来的市场费用开支将会趋于弛缓”。但能否在添加营收的同时，控制开支，关于曾经延续两季度主营业务呈现成绩的网易，依然是一个宏大的应战。