不出不测，富士康将成为近三年A股市场规模最大的IPO。
从2月1日递交招股书申报稿到3月8日证监会第十七届发审委审核经过，仅仅用了36天，创下了A股市场IPO审核的最快纪录。在A股市场审核趋严的大环境下，富士康IPO过审被外界称为“光速”。
依据招股书披露，富士康股份股票简称“工业富联”，股票代码“601138”，拟发行约19.7亿股，占发行后总股本的10%，全部为地下发行新股，不设老股转让。募集资金次要用于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通讯网络及云效劳设备、5G及物联网互联互通处理方案、智能制造新技术研发使用、智能制造产业晋级、智能制造产能扩建八个局部停止投资，募集资金超越上述需求量局部，用于补充营运资金。
“富士康从代工向工业互联网转型需求更多投入，在A股IPO后，可以提供更多资金，支持转型。”香颂资本董事长沈萌对蓝鲸TMT记者说。
富士康股份主营业务有通讯网络设备、云效劳设备及精细工具和工业机器人三个局部。是从集团母公司鸿海精细旗下剥离的出来的业务。鸿海精细直接持股富士康股份69.14%，郭台铭IPO前持股富士康股份11.54%，IPO后持股10.39%。
与之前媒 体猜想的有能够“折价”上市不同，富士康采用战略配售、网下发行和网上发行相结合的发行方式，其中全部战略配售股(50%股份锁活期为12个月，50%的股份锁活期为18个月)和局部网下发行股(70%锁定1年)设置了锁活期。其实无论是折价上市还是大面积锁股，都是由于富士康IPO规模特别宏大，避免股市猛烈动摇的一种手腕。当然，两者向市场传递的信号一模一样。时隔四年之后，重启战略配售，关于富士康无疑是积极的，契合A股市场利好高科技的预期。
世界级代工厂“船大难掉头”
不断以来外界对富士康的评价以“不理解”居多，即使有所理解也和“代工厂”、“苹果”这些词语高度关联。而“代工厂”是郭台铭避之唯恐不及的三个字，2012年富士康追求转型，曾宣布到2014年完成拆卸100万台机械手臂方案。郭台铭也不断在多个场所强调，富士康二十多年前就曾经不是只要代工了。弦外之音，富士康并不是一家代工厂。
在近期富士康IPO路演阶段，郭台铭开端频繁出面。5月16日，郭台铭头顶8K标识白色棒球帽现身清华大学，以实体经济＋数字经济工业互联网赋能时代降临为主题，宣讲富士康8K＋5G、高效能运算及人工智能在工业互联网的使用理念。5月17日，在天津举行的第二届世界智能大会上，郭台铭再次强调，富士康不是代工厂了。其招股书关于本身代工业务描绘也均逃避代工字样，以ODM、EMS、加工替代。
依据招股书披露，2015年至2017年，富士康主营业务本钱占总本钱比重99.91%、99.76%、99.73%。直接原料本钱(推销少量低价值电子零件)占当期主营业务本钱的82.02%、83.21%和86.51%。普通状况下，只要在传统工业制造技术含量较低范畴才会有如此高的原料本钱占比。
在主营业务中，通讯网络设备三年占比辨别为58.3%、51.09%、54.22%。云效劳设备占比36.13%、40.34%、37.17%。精细工具和工业机器人占比0.15%、0.14%、0.22%。其中，占比最小的精细工具和工业机器人毛利率高达49%高于通讯网络设备的14%。
三年营收辨别为2728亿元、2727.13亿元、3545.44亿元。净利润辨别为143.5亿元、143.66亿元、158.68亿元。净利润率辨别为5.26%、5.27%、4.48%，在5%上下浮动。
相比之下，高通、苹果等一些纯高科技下游企业的净利润远远高于富士康。比方，苹果2017年财报显示其净利润率高达22.72%，坚持了近几年20%以上的净利润率。2017年高通净利润率在腰斩的状况下也到达了15.55%。最高时期净利润率达30%以上，甚至高于以“高净利润”著称的苹果公司。其中，高通80%以上的净利润来自专利受权费。
2017年富士康大中华区主营业务支出与其它地域占比从2015、2016年的38.58%、35.33%下滑至19.67%。依据IDC发布的报告显示，2017年全球智能手机出货量14.72亿，同比下降1%。其中苹果市场占有率从2016年的4.5%下降到4.4%。一方面，大中华区人力本钱上升，另一方面，受苹果手机销量，iPhone X的工艺、出产、产能成绩影响很能够是大中华区营收占比下降的两个最次要的要素。
值得留意的是，在资产负债率方面，2017年负债率从2015、2016的45.72%、42.89%猛增到81.03%。由于负债率添加会降低净资产额，进步负债率在净利润率不变的前提下可以提升ROE程度。而2017年富士康净利润率下滑，ROE也相应的降低，三年不断出现下滑趋向。富士康称添加原资料和设备推销招致，不扫除防止贸易争端影响以及价钱动摇而提早停止推销“套期保值”。
在人员构成和研发方面，富士康大专以下的学历高达78%，大专及本科占21.4%，硕士及以上仅仅0.6%，40岁以下青壮年占91.49%。三年的研发支出占比辨别为1.75%、2.01%、2.24%。
而在半导体以及其它科技行业，高研发投入简直是标配。举个例子，2017年，高通研发占营收比为21.9%、英特尔21.5%、华为14.9%、微软14.5%、西门子6.3%、诺基亚20.8%......研发投入均没有低于5%。研发投入越高相应的研发人员占比也绝对较高，依据2017年华为财报显示，其研发人员占公司总人数的45%。
显然，富士康本身的业绩以及业务组成缺乏以跟高科技企业挂钩，企业实质依然处于“代工”行列。由于过火依赖下游企业，毛利润和净利润过低才是富士康多年以来不断想转型的基本动因。同时，转型关于体量过于庞大的富士康来说，“船大不好调头”，不只需求少量的资金投入，更需求对转型方向有一个深入的认知。
可以预见的是，上市之后的富士康，市值很能够超越5000亿元，募集资金也很有能够远远超越272.53亿元。随着资金到位，企业负债率也将会大幅度减小。
割裂下的工业互联网：想象力能继续多久
郭台铭已经说过富士康的想象力不够，从“工业富联”四个字来看，工业互联网无疑是郭台铭以为最可以给富士康“将来十年”带来宏大想象空间的范畴。
工业互联网是一个重生事物，随着消费互联网to C市场开展到达饱和，工业互联网to B市场蒸蒸日上，企业数字化转型曾经成为行业共识。
富士康招股阐明书中提到，在工业互联网范畴GE和西门子是其次要竞争对手。想要理解富士康的工业互联网概念，可以从GE和西门子两家典型的企业动手，停止横向比对。GE和西门子辨别代表了美国和德国工业互联网战略的典型“案例”，也是美国和德国工业互联网开展最为真实的写照。
虽然GE和西门子都在走工业互联网的道路，但是两家的方向并不相反，一个向左一个向右。GE所在的行业是航空、医疗、汽车发起机等；西门子所外行业是轨道、工厂、风电、石油、医疗等等。
“GE和西门子数字化业务规划和定位的最大区别是，GE更佳倾向于基于IT与网络技术打造通用平台，完成横向拓展。西门子则愈加倾向于深耕专业范畴的根底之上，借助IT与网络技术为客户打造数字化处理方案，完成纵向延伸，是两种不同的思绪。”ICT察看专家张群英对蓝鲸TMT记者说。
此外，两家的定位也有所不同，GE的平台称为Predix，西门子的平台为MindSphere。“GE的理想是将Predix打形成工业范畴的安卓零碎，开放给一切工业企业与软件开发者，企业可以应用Predix开发和共享各种专业使用。”ICT察看专家张群英说，“西门子的MindSphere定位基于云开放式IoT操作零碎，与GE的Predix不同，西门子用手机APP store来比喻MindSphere将来的运营形式，标明西门子走的是深度垂直化的道路，更多专注于为不同行业提供定制化零碎处理方案，而没有将次要精神用于打造适用于一切范畴的通用零碎平台上，与GE的途径大相径庭。”
复杂说就是，GE倾向于程度拓展，涉及面比拟大；西门子垂直化，愈加细分、碎片化。在业务性质上，一个是“操作零碎”，一个是“手机使用商店”。
其实，GE走向工业互联网纯属偶尔，2011年美国企业正值数字化转型，在这样的大环境下，GE延聘思科的Ruh减速数字化转型。2012年GE正式提收工业互联网的概念。2012年11月，GIGAOM登载了时任GE董事长杰夫·伊梅尔特的文章《工业互联网的将来》，伊梅尔特称“这是一个庞大的物理世界，由机器、设备、集群和网络组成，可以在更深的层面和衔接才能、大数据、数字剖析相结合。这就是工业互联网革 命。”
2013年至2015年时期，伊梅尔特屡次离开中国，为其“工业互联网”概念“宣传造势”。彼时国际消费互联网尚未消化完全，对“工业互联网”更多的是不了解和生疏。
伊梅尔特曾说，“不能无机增长，是一个巨型企业的灾难。”实践上，作为主导GE工业互联网的次要部门GE Digital，并没有失掉预期的高增长。2016年GE Digital的支出不过60亿美元，而GE对其的研发投入却到达了21亿美元，与其它超越千亿的支出相比过于巨大。2017年GE盈余62亿美元，股价腰斩，下跌22%，成为2008年以来最差的一年。主推工业互联网概念的伊梅尔特比原方案提早三个月退休。
原GE医疗总裁约翰·弗兰内里被任命为GE新CEO，弗兰内里上任后停止了一系列管理重组“大换血”。其中一项“遗产清算”就是GE Predix，GE Digital在美裁员约100名销售及研发人员，把工业零碎业务部门卖给瑞士ABB公司，进一步增添Predix相关人员和收入。同时宣布GE将来专注于三大业务条线，航空、电力、医疗。
没有比照就没有损伤，GE的竞争对手西门子在2017年股价一路攀升，2017年财报显示营收和净利润辨别为830亿欧元和62亿欧元。西门子CEO凯飒在承受媒 体采访时曾表示工业互联网是垂直发作的，不能像消费互联网那样程度扩展、跨界开展。
依据富士康招股书阐明，关于工业互联网平台构建项目拟施行进度方案表显示，2019年1-6月集中管理和分散处置数据，2019年7-12月树立数据剖析使用方案，2020年1-6月开展智能化消费与决策使用，2020年7-12月推进效果。郭台铭在清华的演讲中表示，以供应侧IT的视角来对待工业互联网即物联网＋人工智能＋大数据＋云计算。
假如数据搜集，智能处置就是全部工业互联网，那么富士康能够把工业互联网想的过于复杂了。无论是进度方案表还是对外宣讲中，终究怎样唱工业互联网，富士康的思绪并不明晰。
依据2017年9月工信部关于工业互联网的一份外部讨论稿显示，GE、西门子等领军企业围绕“智能机器人＋云平台＋工业APP”的功用架构整合生态资源。工业互联网是两化交融(工业化和信息化)的“三明治”，其中工业APP是关键。
关于工业互联网现状，该讨论稿显示，全球工业互联网总体处于商业化后期，绝大部份平台尚处于探究阶段，未取得普遍的市场化使用，我国的企业在2015年之后积极展开规划。
我国的三一根云平台、航天云网INDICS平台、海尔COSMOPlat平台、美的MeiCloud平台、用友iUAP、华为OceanConnect平台、机智云Gizwits IOT Enterprise平台、普奥ProudThink平台；国际企业，施耐德EcoStruxure平台、ABB Ability平台、和利时HiaCloud平台、SAP HANA平台、ThingWorx平台、IBM Bluemix平台。这些平台均采用不同形式，不同的途径。
“富士康和GE、西门子的工业互联网，就是夏虫与冰、飞鸟与鱼，并不是一回事，它的实质其实是一个物联网。”一位IT察看专家对蓝鲸TMT记者说。
工业零碎的复杂性决议了工业使用的创新愈加困难，一位同行曾表示，互联网和物联网实质在于数据的来源，互联网数据由人发生，而物联网数据由机器发生。触及到新言语形状，后者数据处置愈加复杂。
GE、PTC、西门子这样传统的行业巨头，都不能在工业互联网范畴单打独斗。富士康能否单独挑起行业的大梁呢？此外，不同范畴、不同层级的企业专业壁垒十分宏大，不同行业的本身开展的特点也千差万别。富士康所在的3C制造行业和石油、航空、医疗、电力的经历是不尽相反的，任何一家3C制造的工业互联网也不能套用在其它行业之中。
更为重要的是，全球行业监管、数据管理界定不明，没有一致的行业规范，数据封锁、信息平安不可控都是制约工业互联网进一步开展的绊脚石。
依据IoT Analytics统计，目前全球工业互联网平台数量超越150个，占物联网平台总数的32%，是第一大细分平台类型。
不言而喻，工业互联网庞大的市场是十分诱人的。不过关于IP对于互联网金融P2P企业来说，支付市场完善的标准和管理系统将彻底改变互联网金融行业的格局，不仅给从业者提供了的巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。O当时“不差钱”的富士康来说，故事能讲多久，意味着想象力能继续多久。