违约潮已席卷至资产管理的各个范畴。第一财经独家得悉，小村资本旗下管理的一只触及黑龙江省完达山乳业股份无限公司（下称“完达山乳业”）PRE-IPO的“固定收益类”基金，近日向 投资 者收回了延期付息公告。

第一财经记者从投资人手中取得的这份落款为“上海小村幻熊资产管理无限公司”和“上海钜澎资产管理无限公司”的公告，收回工夫为2018年5月18日，称号为“钜澎和光稳赢优先私募投资系列基金公告”，该公告称：由于借款人韬蕴资本集团无限公司（下称“韬蕴资本”）未能完全依照借款协议商定足额领取本基金第一年的利息。依据与韬蕴资本以及相关主体的沟通，韬蕴资本估计迟延60个任务日领取本基金每期基金第一年的利息。

公告显示，延期付息的基金产品包括钜澎和光稳赢优先私募投资（下称“和光稳赢”）1号至4号基金。

从公告内容判别，该4只基金由上海小村幻熊资产管理无限公司（下称“小村幻熊”）作为基金管理人、上海钜澎资产管理无限公司（下称“钜澎资产”）作为财务参谋，借款人为韬蕴资本。

小村资本对外联络担任人李西方对第一财经记者表示：“我们确实向投资人发去了相关公告。虽然延期兑付是现实，但这个基金产品还在运作中，并不能算违约。”

多角色躺枪

第一财经经过天眼查发现，小村幻熊系私募股权界知名管理人“小村资本”（上海小村资产管理无限公司）的控股子公司，后者持有前者65%的股份，浙江普华天勤股权投资管理无限公司持有另外35%的股份。中国证券投资基金业协会网站显示，小村幻熊成立于2015年5月20日，注销工夫为2015年11月25日。

地下材料显示，钜澎资产系上海钜派投资集团资产管理事业部旗下公司。一名不愿泄漏姓名的上海信托业内人士通知第一财经记者，钜澎资产是钜派集团资产管理端业务的次要载体，与私募股权机构协作的资产业务属于另类投资业务，而在整个钜派集团中，钜澎资产承接另类非规范化的资产管理业务比拟多。“从公告来看，钜澎资产在这四个产品中扮演的是资产引入和财务参谋的角色”。

第一财经记者从投资人处获取了一份募集账户为其中“2号基金”的销售资料，这份PPT资料名为《钜澎-和光稳赢优先私募投资基金》（下称“路演资料”），据投资人引见，该PPT资料系钜澎资产事先在销售该基金产品的路演资料，该份资料以及随附的“成绩和解答”资料，均没有提到韬蕴资本。

这份资料的基金要素页面显示，这个基金为“契约型”基金，产品首期5亿元，估计总规模10亿元。投资期限2年，100万起认购。托管机构为上海银行。

买卖构造局部显示，该契约型基金额度10亿元，借款为“X资本”，X资本随后以15亿融资金额向W乳业PRE-IPO轮增资。而该契约型基金取得15亿股权质押。

收益局部，路演资料并没有运用利息率等刚性字眼停止引见，而是运用了“业绩比拟规范”做柔化处置。据该局部内容，该基金费后固定局部：100万~300万，一年收益率9%；300万~600万9.2%一年，600万以上9.5%一年，另外加入时，收益标的资产溢价局部的3%。

“销售方引见这个产品构造的时分，这个基金募10个亿，首期是5个亿，再加上韬蕴资本追加5个亿，一同投到一个SPC（SpecialPurposeCompany，特殊目的公司）载体，这样完成一个PRE-IPO轮的投资。”上述匿名投资人通知第一财经记者。

上述信托人士解释称，“这个产品底层标的其实是一个股权投资，但是以‘固定+浮动’的构造化产品方式呈现，以固定收益为主，其实质还是一个委托存款。这种产品方式在业内很罕见。综合延迟付息公告和这一份路演资料来看，以我的了解，这个基金产品对投资人来说，是认购了小村幻熊的私募基金份额，这个私募基金募集成立当前，以该私募基金产品经过银行来做委托存款给韬蕴资本过桥。小村资本是基金管理人，韬蕴资本是实践借款人。至于其中小村幻熊和韬蕴资本怎样协作，从路演资料里看不出来。”

“不过如今这种做委托存款的产品被停了，叫停是由于监管不希望私募基金干银行信托的活儿。”上述信托人士持续说。

完达山乳业PRE-IPO投资疑团

蹊跷的是，记者未能在中国基金业协业网站上找到其中2号产品的备案信息。和光稳赢1号、3号和4号均在备案信息中能找到。1号和4号产品的备案信息显示，借款人是韬蕴资本，3号产品也没有提到韬蕴资本。

关于2号基金为何没有备案，李西方通知第一财经记者：“这个详细状况并不清楚，但是总体来说，这个产品触及的是私募产品，我们也方便向大众解释太多。”

韬蕴资本此前在乐视系投资中频频现身，在整个乐视生态体系中，韬蕴资本即参投了乐视体育、乐视 汽车 、乐视 手机 、乐视影业等非上市体系公司股权融资。2014年乐视网折戟的一项定向增发案中，韬蕴资本也参与其中。去年7月，韬蕴资本接班乐视收买了易到用车。

在上述路演资料的风险引见一项中，路演资料告知投资者，该基金属于中低风险投资种类，合适风险辨认、评价、接受才能为稳健型及以上的合格投资者。

另外，据路演资料，该基金还在项目股权回购的状况下，标的公司的大股东还承当15亿元现金回购。“这即是上市对赌，也就是说假如到期完达山乳业没有被核准上市，大股东会回购该局部股权。借款人是韬蕴资本，表示韬蕴资本能够是项目收益的兜底方。”上述信托人士解为数亿中文用户免费提供海量、全面、及时的百科信息，并通过全新的维基平台不断改善用户对信息的创作、获取和共享方式。释称。

第一财经记者在另一份简化版的简介中看到，该基金投资于WDS乳业PRE-IPO买卖，以固定资产加浮动的方式，保证客户年化收益到达9%~9.5%的同时，还有博取超额收益的能够。同时，若WDS乳业2018年6月30日之前未合格申报，则由大股西方以本金回购全部本次增发股份。

“虽然书面资料里没有说完达山，都用W乳业和WDS乳业替代，但其实他们在销售时就跟我们明白讲了这是黑龙江完达山乳业的PRE－IPO项目。”一位匿名投资人通知第一财经记者，“销售方在引见韬蕴资本时说，一直强调韬蕴资本为项目收益兜底完全没有成绩的。”

据路演资料，W乳业2016年营业支出42亿元，净利润为1.9亿元人民币，对应26倍PE，完达山乳业投行进入估值为50亿元人民币。

一位在2017年有意投资完达山乳业PRE-IPO项目的并购人士通知记者，完达山乳业2017年PRE-IPO融资阶段，确有跟多家机构接触过股权融资事宜，“事先黑龙江省全力支持完达山乳业上市，而且上市地点曾经确定为A股。去年投资机构要入股完达山，都是要排队和相互PK的”，但是完达山乳业受制于产能，开展没有黑龙江的另一家乳业——飞鹤乳业快。“完达山乳业PRE-IPO项目有一个很奇异的中央，就是不让做失职调查。我们去沟通的时分，华融资产、西方资产都有意投资，但都由于尽调不成而最终保持。”

目前，来自各方的音讯显示，黑龙江完达山乳业IPO并没有本质性停顿。

被问到完达山乳业为何没有成功在预期工夫之日前上市，李西方表示：“我们方便向外界泄漏关于投资的详细细节。”

而天眼查网站查询，黑龙江省完达山乳业的最新股东名单中，位于持股比例第二位的是英属维尔京群岛富建无限公司，第一财经记者未能核实该家公司能否为韬蕴资本成立的SPC投资载体。此前销售方向投资人提及韬蕴资本成立的SPC会成为完达山乳业的第二大股东。

材料显示，完达山乳业曾于2003年4月完成A股IPO过会，但由于人事故动，最终并没能成功上市。

值得一提的是，2017年下半年，韬蕴资本及旗下公司蓝巨投资还触及几起诉讼，更早前，韬蕴资本参与了多起A股上市公司的定向增发。

来源：第一财经日报