近日， 优信 向纳斯达克提交的 IPO 文件被地下，戴琨这位在 二手车 范畴奔跑了8年的创业者正在末路狂奔，过来六轮的少数VC们曾经得到耐烦，他和他的优信无法接受任何闪失，本次上市一旦发作不测，帝国将土崩瓦解。只是，他能成功吗？ 

卖得越多亏得越多，优信深陷二手车泥潭

招股书显示，2016年，优信平台总GMV为260亿元，去年这一数字被刷新到434亿元，增长67.0%，但同期净盈余额却从13.9亿元涨至27.5亿元 ，简直翻了一倍。

往年前三个月，优信盈利表现持续呈恶性趋向，该时期GMV录得116亿元，较2017年79亿元增长了47.8%，同期净盈余额却增长了64.3%，盈余幅度进一步扩展。

在互联网行业，的确有不少创业公司经过补贴迅速抢占市场，待获得支配性位置后再进步免费，最终完成用户收割，不过，剧烈的市场竞争使优信在二手车范畴复制这一幕并不容易。

市场份额号称超越40%的优信其实活得很辛劳，老冤家 瓜子二手车 一直如影随形，偏居一隅的大搜车取得阿里与蚂蚁金服注资后，也以1%佣金噱头狂轰乱炸，而去年登陆港交所获得汽车 新批发 第一股的易鑫也从汽车金融切入新车与二手车范畴，甚至一度濒临关门边缘的人人车拿到滴滴救命钱后，也试图重返舞台，再加上一大波知名的不知名的创业公司，二手车电商活脱脱就是一个红海。

在连坚持以后市场份额都面临严峻应战的时分，进步效劳费，添加毛利，显然无从谈起，在相当长一段工夫内，戴琨都不能够取得片刻喘息之机， 盈余将临时继续 ，这也是优信面前的投资者不时分化的基本缘由。

晚期投资者纷繁离场，优信资金几近青黄不接

地下材料显示，优信已完成七轮融资，总融资规模超越10亿美元，最近一次地下的融资事情发作在去年1月中旬，金额为5亿美金。后来虽然屡次有融资风闻，靴子却一直未能落地，优信在资本市场已成为最不受人待见的标的物之一。

据招股书，除管理团队控制的28.9%股份外，君联资本隶属实体持股1774万股，持股比例为22.3%。Redrock持股1122万股，持股比例为14.1%。老虎、高瓴、LC等各家持股均缺乏10%。 此前参与融资的腾讯、华平、KKR、BAI、华兴、DCM等资本大鳄看不到优信盈利的希望后，早已抽身而去。

经过大规模烧钱的大战后，优信2017年呈现27.5亿元的净盈余， 年底账上仅有不到2.92亿元的现金 ，这个量级连一个季度的运营都无法支撑，要晓得往年前三个月运营所消耗的净现金就超越3.05亿元。

在竞争对手瓜子二手车的母公司车好多完成8.18亿美元C轮融资时，戴琨经过艰苦的找钱之旅也抢在资金链断裂前完成了一笔2.55亿美元的融资，或许由于二者差距太大，或许由于付出代价太繁重，优信对此轮融资一直绝口不提，但这笔救命钱的确暂时缓解了该公司对资金的迫切盼望。 

截至3月底，优信现金储藏得以维持在12.2亿程度，根本上可以满足年内的日常开支。但命运女神不会总光临你的，戴琨深知，优信如想坚持独立运营，就只剩IPO华山一条道了。

纳斯达克投资者会为VC们的弃儿买单吗？

2017年2月底，国际二手车电商企业效仿的对象Beepi歇业，这家总部位于美国加州的公司不断被誉为二手车电商C2C形式的“鼻祖”，不到三年工夫，Beepi共融资1.5亿美元，最高估值曾达20亿美元，次要支出来自向卖车者收取9%的卖车分红。它的前车之鉴将明显影响潜在投资者的热情。

而且，优信的数据可信度也是一个成绩。在此次面向全球的招股书中，优信并没有选择其他公司海内上市时通常选择的Frost & Sullivan等国际知名市场研讨机构，转而采用国际艾瑞征询的数据，这让其数据的真实性蒙上了暗影。国际几大所谓的市场研讨机构数据打架的情形时有发作，何况优信2015年8月、2016年9月及2017年1月的融资商业方案书的数据屡次被发现前后不分歧。

最大的应战则在于，优信的营收来源单一，这严重制约了其想象空间。 2017年，这家公司二手车总成交金额为634亿元，车辆总数为63.4万辆，均匀单价为6.8万元，每辆车发明的支出仅为1186.6元，这样的成果真实没有任何值得一说，市场竞争一旦加剧，免不了进一步下滑的命运。

为了给投资者画一张更大的饼，瓜子二手车加码新车与汽车金融业务，易鑫集团汽车金融、新车、二手车与线下体验店四大版块齐头并进，大搜车也在发力分期付款产品。

优信也推出了相似的产品与效劳，却没有本质性停顿，招股书甚至没有提及新车版块，汽车金融业务去年获得了近三倍的增长后，往年第一季度增速分明放缓，而戴琨重拳打造的跨区域二手车物流体系却是一个重资产业务，需求临时投入，这将拖累整个公司的业绩表现。

此外，二手车作为一个高危范畴，事故车、成绩车也是一大难题。随着销量上升，负面事情发作率也将大大添加，所引发的言论危机、赔偿、诉讼也会加大资本市场的风险。

在这样内忧内乱的背景下，优信的IPO注定不会好事多磨。

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