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周末，崔永元手撕范冰冰，拳打冯小刚，让《手机2》的出品方——华谊兄弟硬生生地吃了一个跌停板。与此同时，整个文明传媒板块也一片惨跌。不少人惊叹，崔永元不愧为当年的央视一哥，悄悄一出手，就让股市抖三抖。
而在我看来，崔永元哪有那么神，他只不过成功碰了个瓷而已。没有他，华谊兄弟以及整个影视板块的状况也不会好到哪里去。
早在崔永元发力之前，华谊兄弟的股价就曾经严重破位，全然一副死给你看的容貌，这场风云只是减速了它扑街的速度。
另外一个跟范冰冰事情毫有关联的华策影视，比华谊兄弟更惨，上周四就曾经先跌为敬了。
你能够会说，这几天大盘不好，这些股票跌一跌也是正常。但是，你不觉得奇异吗？其他被爆炒的题材股跌一跌也就算了，市盈率（TTM）不到20倍，曾经跌成白菜价的华谊兄弟，为什么还是跌跌不休呢？
我也不跟你兜圈子了，直接通知你我的发现吧：华谊兄弟能够面临极大的商誉减值风险！
商誉的发生：无收买，不商誉
首先我来解释下什么叫商誉。
20世纪著名的经济学家欧文·费雪已经说过：但凡可以发生支出的都是资产。也就是说，膂力是资产，智慧是资产，美貌是资产，口才是资产，关系也是资产。
所以，当丈母娘厌弃你没房没车时，你可以理屈词穷地说，虽然我没钱，但是我长得帅，又聪明，还上进啊。潜认识里，你曾经把你的帅气，聪明和上进都停止了估值。
关于公司来说也一样。为什么资产一样的两家公司，某一家的盈利才能却超越另一家呢？我们经常归结为，管理团队强，客户资源多，品牌影响力大等等。
可见这些看不见的隐性资产，是有很大价值的。那么，怎样表示这些资产呢？会计上创造了一个词叫做“商誉”。
但是，要留意的是，商誉不能本人预算。只要在企业被收买的时分，才会对商誉停止“估值”。也就是说，无收买，不商誉。
所以，商誉的官方定义是：公司收买资产时，领取对价与标的净资产公允价值之间的差价。
举个复杂的例子，B公司收买A企业，A企业净资产公允价值为5亿，但是B公司花了10亿买了A，那么就需求确认10-5=5亿的商誉。
好了，知识点就普及到这里，上面我们来理解下华谊兄弟的商誉。
华谊兄弟的两次收买
华谊兄弟的商誉看起来也没多少，只要30.5亿元，占总资产的15.12%，净资产的28.87%，是净利润的将近3倍左右。
华谊2017年的年报显示，给公司带来最多商誉的2家公司辨别是：东阳美拉、东阳浩瀚。
两家公司都是什么去路呢？
- 我们先来看看商誉最大的东阳美拉
翻出2015年11月份的一则公告，我发现，东阳美拉原来是著名导演冯小刚的公司！该公司于2015年9月成立，冯小刚持有99%的股权。
仅仅两个月后，华谊兄弟就宣布以10.5亿元的价钱收买东阳美拉70%的股权，收买时东阳美拉的净资产只要-0.55万元。
华谊兄弟勇于收买一家刚成立两个月的壳公司，冯导勇于做出长达5年，将近7亿元的利润承诺，底气何在呢？底气就在于冯导能拍电影，而且拍出的电影能赚钱啊。
从过来两年来看，冯导都顺利完成了业绩承诺。2016年，东阳美拉的税后净利润为10152.84万元，2017年为11699.95万元。至于为什么那么“恰恰”精准地契合利润对赌数额，我就不多说了，你懂的。
另外一家叫“东阳浩瀚”的公司，来头也不小。
东阳浩瀚的股东包括了多位明星艺人，比方李晨、冯绍峰、郑凯、陈赫、Angelababy等。（如今晓得为啥跑男团是他们这些人了吧？）
也是2015年年底，华谊兄弟斥资7.56亿元收买了该公司70%的股权，并发生了高达7.49亿的商誉。
与冯小刚一样，这些明星事先也签了对赌协议：承诺到2015年年底，至多完成9000万元的净利润，将来4年，每年递增15%，5年累计为6.06亿。
直到这里，一切都很完满——冯导拼命地拍电影，李晨，Angelababy们拼命地奔跑，似乎没有什么成绩。
崔永元只是幌子，商誉才是王炸
但是，谁也没想到，半路会杀出个崔永元来。假如《手机2》真被他搅和黄了，那么冯导往年的利润承诺能够就要泡汤了。
不过，我置信，冯导一定有智慧，有才能，也有经历来处置这场风云。大不了把《手机2》改成《冤家圈》，再给崔永元道个歉，电影正常上映成绩不大。而崔永元也不至于轴到非要让冯小刚付出惨痛代价吧？
所以，这就是为什么我以为，崔永元并不会对冯导以及华谊兄弟形成本质性的损伤，那么自然也不是华谊兄弟股价跌跌不休的罪魁祸首。
在我看来，华谊兄弟的风险不在明天，而在将来。
我们来算笔账，华谊兄弟收买东阳浩瀚的对价是7.56亿，而该公司5年承诺业绩累计为6.06亿，就算李晨们100%地完成了对赌，扣除掉30%的多数股东损益后，华谊兄弟的这次并购会盈余3.32亿元。
异样的，就算冯小刚在5年内顺利完成了利润对赌，华谊兄弟也会盈余5.78亿元。
你能够会说，这仅仅是这两家公司5年以内的净利润，5年后，只需公司还在运营，就会持续为公司奉献利润啊。
你这可就说到重点了。
假如华谊兄弟收买的是茅台酒厂，那我就一点不担忧，5年后茅台公司会不会呈现利润下滑。由于，茅台的品牌位置曾经确立了，不管管理团队换成谁，只需不是傻子，影响都不会太大。
但是，艺人成立的这种传媒公司就不一样了，对导演和明星的依赖水平十分大。
为什么华谊兄弟们情愿溢价那么多去收买一家空壳公司呢？那么大的商誉所对应的东西终究是什么呢？
只需略微想想就能明白，对应的是冯导和那些明星的才气和影响力！华谊以为他们的才气和影响力值那么多钱，所以情愿付出数十亿的对价。
俗话说，铁打的营盘，流水的兵。等到5年后，利润对赌完成了，这些大导演，大明星就算是完全摆脱了。东阳美拉，东阳浩瀚能赚多少钱，曾经不是他们要思索的事情了。
这很好了解。法律上，我曾经完成了业绩对赌。到了第六年，我重新成立个公司，拍部电影挣1个亿，全都是我本人的。为什么还要放到什么美拉，什么浩瀚外面，给华谊兄弟分7000万呢？谁也不会这么傻！
他们只是卖了公司，可没签卖身契啊！
那么，到了第6年，华谊兄弟该怎样办呢？法律上曾经没有方法维护本人了，除了对这些艺人停止下品德谴责，仿佛也没有任何方法。
其实，我觉得，连品德谴责都不够资历。谁规则了，公司的员工不能辞职，辞职后不能本人创业呢？这些大导演，大明星就该给你干一辈子吗？
这么一想，你有没有发现，华谊兄弟如今账面上的30.5亿商誉，可都是地雷啊，过两年估量大局部都要计提减值。
而最终为这个错误买单的，只能是广阔无辜的股民了。
最初
其实，像华谊兄弟这么操作的不止一家。为了避免得罪太多人，我就不逐个点名了。
很多人不断猎奇，为什么影视传媒类的上市公司估值都这么廉价了，业绩也不错，股价就是不涨呢？如今晓得缘由了吧？
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