光伏新政下，光伏龙头股接连受挫，异样享用政府补贴的新动力电池和整车行业也因而躺枪，股价下跌。其中动力电池最为关键的原资料之一的金属钴价钱，近日创下年内新低。不过，华泰证券估计，将来一旦需求持续坚持高增长，钴锂价钱无望迎来补库行情。

新动力车需求不及预期

5月31日的报价显示，电解钴均价为60.25万元/吨，较上一个高点4月18日的报价下跌6.52万元/吨，跌幅为9.76%。疯狂增长了一年多的钴价，在5月迎来了“急刹车”。

依据生意社数据监测显示，5月份钴价震荡下跌。5月31日金属钴价钱跌至60.7万元/吨，较5月初下跌6.73%，钴价维持震荡调整，但较去年同期下跌66%。

剖析人士指出，1-4月份钴矿产量大幅下跌，刚果金钴产量同比下跌34.4%，供应的大幅添加对钴价发生利空；需求方面，新动力汽车表现良好，但低于市场预期。估计后市跌幅不会太高，以震荡调整为主。数据显示，钴指数已从5月23日的阶段高位1865.78点下跌至6月6日开盘的1619.11点，不到一月跌幅逾13%。

目前我国97%的钴需求依赖国外，而且是来源于刚果(金)这样一个不波动的国度，供给端的资源集中且不波动，需求端不时添加，推进去年以来钴价不时下跌。2018年3月中国钴原料出口总量4911金属吨，环比下跌35.6%，同比下跌14.1%，2018年一季度中国出口钴原料1.4万吨，环比2017年四季度下跌17%。

华泰证券指出，矿产资源开采具有不确定性，不宜高估海内锂矿和国际盐湖的释放节拍。普通新矿建立周期18个月，估计2019年第二季度开端大规模减产。而国际四川锂辉石矿山投产进度分明低于预期，估计2019年会发生较大增量。

需求方面，目前新动力汽车表现良好，但低于市场预期。材料显示，2018年1-4月份，全球新动力乘用车销量到达43万台，同比增速到达52%。其中，中国销量到达近20万台，同比增长131%。

机构以为，2018年补贴政策进一步退坡之后，新动力汽车相关政策还在不时调整中，门槛不时增高，局部新动力汽车将被踢出免征车辆置办税之列，政策红利持续收紧，后市新动力汽车表现或呈现下滑。

中国有色金属工业协会钴业分会秘书长徐爱东早前承受采访时以为，2018年由于补贴退坡，大巴、物流车等大型车运用的次要是磷高端智能装备、新一代信息技术、新能源、新材料、新制造、新零售、新技术、生物制药等新的产业集群正在迸发活力;创新驱动、科技支撑、知识产权转化、技术转移等新的动能正在超越旧的动力，新经济成为支撑经济发展的重要力量。酸铁锂，而高端电动乘用车是要和现有的燃油车竞争的，出于提升续航里程的需求，一定会选择三元电池，而三元电池需求运用钴。

无望迎来补库行情

作为A股中钴业两大龙头，华友钴业和寒锐钴业往年以来股价走势各异。华友钴业年终至今涨幅30.21%，而同期寒锐钴业下跌9.97%。

从华友钴业发布的往年一季度报告看，2018年一季度完成营业支出34.3亿元，同比增长96.36%；净利润8.5亿元，同比增长237.96%。华友钴业早前曾表示，钴及三元前驱体产品产销量增长，次要产品持续坚持较低价格，估计公司至下一报告期末的累计净利润与上年同期相比有较大增幅。

相比之下，寒锐钴业同期业绩增长迅猛。往年一季报显示，公司完成营收7.37亿元，净利润2.55亿元，辨别同比增长219%、413%。寒锐钴业表示，报告期内利润增长次要系钴铜销售量价齐升所致。

关于将来的钴价走势，华泰证券估计，短期供需偏松、产业链降价洗牌和低库存正负效应相抵，价钱趋于波动。2019年新动力汽车双积分制和三元储能的鼎力开展必定带动锂钴的疾速开展，产业预期将来钴锂的增量正在被产业巨头战略锁定，甚至能够再次呈现供不应求的格式。6月补贴到期后，一旦需求持续坚持高增长，则补库行情将推进钴锂价钱下跌。