腾讯《一线》作者 王潘

6月14日，中国证监会官网披露了小米集团（下称小米）地下发行CDR招股阐明书（事后披露更新稿），此次招股书新增披露了小米CDR占发行后总股本比例不低于7%、CDR发行价钱一定不会高于港股定价等关键信息。

本次次要更新信息如下：

1.小米CDR占发行后总股本比例不低于7%

小米CDR招股书最新披露，本次拟发行B类普通股股票，作为拟转换为CDR的根底股票，“占CDR和港股发行后总股本的比例不低于7%”，CDR融资金额并没有披露。

不少于7%究竟是融资多少钱？业内人士指出，这就要看小米的市值是多少。假如按各大机构剖析师给出超800亿美金市值来算，CDR融资额度能够将超56亿美金。

2.CDR发行价怎样定？普通投资者将得利

小米CDR招股书披露，CDR发行采用询价方式确定价钱，CDR发行按与港股孰低的准绳定价。

业内人士指出，这意味着小米CDR发行价钱一定不会高于港股定价。老百姓、普通投资者在这之前无法购置中国超级互联网公司股票，接上去将能经过小米CDR赚钱。

3.CDR和港股，小米上市的主战场在哪里？

CDR招股书披露，本次发行CDR所对应的根底股份占本次CDR和港股发行总规模（含老股发行规模）的比例不低于50%。

小米上市的主战场是选CDR还是港股？听说单方围绕创新经济的“超级独角兽”展开了剧烈竞争，小米上市将构成“示范效应”，影响日后一系列的“超级独角兽”的选择。

据接近小米IPO的中介人士引见，小米遭到了境内和香港资本市场热捧，基石投资者之间的竞争尤其剧烈，该人士泄漏雷军内心里希望让两地的投资者都赚钱。

4.减速规划线下渠道

招股书披露，从小米2015年完全依托线上销售，2018年一季度线下市场曾经到达了42.73%。截至2018年3月底，国际小米之家批发门店数量到达331家，与小米协作的线下分销商达1593 家，较2015年添加了1000多家。在印度市场，小米曾经开设了40家小米之家，另外拥有2500家协作实体销售店。

小米采用了“高效线下直营和直供形式”，直接给终端批发商供货，跳过传统的多级代理制度。小米受权的线下体验店呼吁行业者在政府部门出台相关政策标准的之前，从业者一定要规范自己的行为准则健康有序的快速发展。，跟网上同步出售新品，同款同价。外表看是线下批发店越开越多，实质上是雷军在规划新批发，用互联网的办法提升了批发效率。

小米市值仍未敲定

近期“互联网女皇”之称的玛丽-米克尔（Mary Meeker）在2018年的互联网趋向报告中，列出了全球20大互联网公司，小米以750亿美金估值排名全球第14名。值得关注的是，近期多家剖析师收回报告，高度评价“小米共同而成功的商业形式，疾速增长，现金流增速微弱，树立了一个宏大的互联网效劳平台。”

作为小米IPO的承销商之一，高盛剖析师以为小米的市值在700亿美金至860亿美元之间。摩根士丹利在报告中表示，小米以后的公允价值最高可到达848亿美元。

摩根大通银行剖析师在报告中表示，因现金流增速微弱，小米公允价值是710亿美金至920亿美元。中信里昂证券剖析师在报告中指出，小米树立了一个宏大的互联网效劳平台，小米的市值在800亿美元到900亿美元之间。

瑞信剖析师在报告中指出，小米十分合适“冰山实际”，互联网效劳利润是冰山上面的90%，小米的市值在710亿美元到940亿美元之间。