6月19日，大盘下跌3.78%，上证综指跌至2907.82点，创业板指跌幅高达5.76%，中证500下跌6.24%。沪深两市共有1086支个股跌停。

A股这种涨的快、跌的更快的作风让人又爱又恨，涨的时分啤酒烤肉，跌起来就只能关灯吃面了。

面临新一轮大盘下跌，无妨回忆一下那些年我们一同阅历的股灾，总结一下经历经验。

2010年股灾：调控政策出台，市场假摔

2010年是房地产调控元年，不只政策频出，而且力度绝后。2010年4月17日，“国十条”出台，市场风险偏好急剧下降，2010年2季度，股市呈现一波调整，上证综指从3165点跌至2319点。

面前的缘由是房地产调控政策使得市场预期投资将会下行，中游去库存招致周期股呈现暴跌。

详细来说，面对严峻的调整措施，市场普遍估计房地产投资增速会呈现疾速下滑，于是中游行业的贸易商提早去库存，工业品价钱呈现调整，带动周期股的股价下跌。以钢铁股为例，2010年2季度钢材价钱跌幅为12%（参见图1），而钢铁股指数跌幅到达31%。

但是，现实是：房地产投资没有呈现下行，市场疾速反弹。2010年3月，房地产投资增速为35.1%，到2010年6月，房地产投资增速不只没有下行，反而下行至38.1%。

于是，市场的失望预期在2010年3季度失掉修复，周期股呈现反弹。面前的缘由是，房地产开发商阅历了2009年的销售迸发，资金面并不紧张，另外房地产销售增速回落较为迟缓，2010年6月销售面积仍有15%的增速。

2011年熊市：抗击通胀，货币紧缩

2011年是股市惨烈熊市的末尾，上证综指从2011年4月开端下跌，两头只要6月和10月呈现了长久的反弹。

面前的缘由是2011年上半年通胀继续下行，央行坚持紧缩的货币政策基调。

详细来说，2011年上半年，央行共上调了6次预备金率，根本坚持每月上调一次的节拍。但到2011年年中，市场对通胀见顶的预期变得激烈，紧缩周期进入序幕的判别支撑股市在6月呈现了长久的反弹。

但是，2011年7月通胀创出新高，CPI同比到达6.45%的高位（参见图2），已在当年6月提升过预备金率的央行，在7月又停止最初一次加息，粉碎了多头的梦想。

直到2011年10月，随着通胀继续走低，市场开端预期政策会呈现抓紧，股市再次小幅反弹。 

2012年熊市：经济继续下行，抱团消费股 

2012年股市持续下跌，但与2011年紧缩的货币政策招致股市杀估值不同，2012年的中心矛盾是经济走势与业绩增速。

2012年经济继续走弱，消费抱团与年底补跌是当年的中心。

从GDP同比增速看，2012年直到3季度，经济走势才略有企稳，GDP同比到达最低的7.5%，4季度反弹至8.1%。随着经济继续走弱，投资者开端在业绩波动的消费股上抱团，白酒指数从2012年年终继续下跌至2012年10月，涨幅达22%（参见图3）。

但消费股只是典型的后周期，不是没周期，2012年底消费股阅历了惨烈的补跌，局部白酒个股在10月中旬至12月中旬时期，跌幅高达30%，众多抱团消费股的基金净值一夜回到2012年年终程度。全年来看，年终的春季躁动和年底的蓝筹归来奉献了两次吃饭行情。

2013年股灾：6月钱荒引发的市场惨案 

2013年开端，生长股走出独立行情，创业板指数一枝独秀。

直到2013年6月钱荒来袭，股市阅历疾速跳水。

详细来说，2013年6月发作钱荒，资金面异常紧张，银行间7天质押式回购利率最高到达12%（参见图4）。

钱荒招致股市呈现了疾速调整，上证综指从5月30日的2334跌至6月25日的1849，跌幅高达20%。但回过头来看，钱荒并未影响创业板的独立行情，长久调整后创业板指数就创出新高程度。

2013年之后，最有目共睹的股灾当属2015年6月、8月和2016年1月发作的三轮股灾。置信大家浮光掠影，在此就不再揭大家的伤疤了。值得留意的是，股灾3.0之后，投资者风险偏好急剧下降，大家开端抱团低估值蓝筹股，生长股一跌再跌。 

股灾启示录：不要轻言政策顶或经济底

那么，回忆历次股灾，有什么经历可以总结呢？

一是不要轻言政策的顶部或许经济的底部。韭菜之所以成为韭菜，就是总想展示本人聪明的一面，妄图抓住政策顶部或许经济底部带来的左侧时机，比方在2011年年中预测紧缩货币政策行将到顶，或许在2012年终在互联网思维的影响下，传统服务业不再局限于规模效益，加强对市场的反应速度成为传统服务业发展的首要选择。在互联网思维下，通过对传统服务业的改革，为传统服务业发展创造了全新的天地。预测经济增速行将究竟。所以，安心等候右侧时机，让本人活下去最重要。

二是政策会带来短期乐音，但不会影响趋向。一旦市场构成趋向，即便出台政策，也很难影响市场的走势。比方2012年2月央行降准一定水平上增强了春季躁动市场反弹的力度，但随后市场持续下跌。再比方2013年6月钱荒只是使得创业板长久调整，并没有使得创业板牛市拐头。

三是抱团种类早晚会补跌，不要心存幸运。2012年抱团消费股短期看取得了不错的收益，但应对熊市的独一方法就是降低仓位，这意味着一切的强势股早晚都会呈现补跌。

【钛媒体作者：苏宁财富资讯；文/苏宁金融研讨院初级研讨员 左俊义)

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