6 月 23 日，小米香港上市股票代码发布：1810。

小米 CEO 助理陈曦在微博上解释说，“18”代表公司是 2018 年上市，“10”指公司成立于 2010 年，这是“年老人的第一支股票”。

“小米是一个新物种”

在这个周末的售股发布会上，除了发布股票代码外，雷军还谈到了小米的商业形式，他将其总结为“铁人三项”：硬件+电商+互联网效劳。做出好产品，再经过电商平台降低售价，由此带来少量用户和流量，进而用互联网效劳完成流质变现。

▲ 图片来自： 华尔街见闻

首先小米是硬件公司，其次还是电商公司。硬件+批发是小米抢先的第一个中央。最初，小米只赚一点钱，硬件和新批发带来了流量，小米添加了互联网效劳，将公司业务变现。互联网效劳毛利率超越60%，小米绝大利润来源互联网效劳。

 

小米做硬件，还同时做批发，这是小米抢先的第一个中央。

雷军泄漏小米去年互联网业务支出 99 亿人民币。

“假如不思索电商的话，这个支出也进了全球互联网公司的前 25 名。”雷军表示。

在雷军看来，硬件、电商、互联网“三合一”的形式是无独有偶的，由此让小米成为一个“新物种”。

有一次，我们投资者问了我一个成绩，硬件、电商、互联网，你能不能把全世界任何一家公司放出来，你会发现只要小米（三项）契合。小米是一家无独有偶的公司，小米是一个新物种。

 

将来能够会有越来越多像小米这样的新物种，至于它叫什么不重要，大家需求的是它弱小的商业形式，全世界没有这样的商业形式。正由于小米是这样的新物种，才干获得弱小的生长空间。

“腾讯乘苹果的估值”

谈了商业形式，谈了“新物种”，但雷军偏偏对外界最关怀的估值避而不谈。

▲ 图片来自： QZ

自从传出上市的音讯以来，小米的估值就不断倍受外界关注，最后市场对小米的估值预期高达 1000-1200 亿美元，远高于同类型公司，但随着上市工夫的临近，不同机构给出的数字却有不小差异。

《福布斯》 以为小米的市值接近 500 亿美元，理由是“绝对欠兴旺的生态零碎、低品牌忠实度和定价才能，以及低端智能手机市场的剧烈竞争。”

“互联网女皇”Mary Meeker 以为小米的估值在 750 亿美元左右，全球排名第 14 位，这与高盛给出的 700-860 亿美元估值区间较为接近。

小米原方案采用“CDR + 港股 IPO”同步发行的形式，也进一步添加了其估值的不确定性。首先是 CDR 并未对新经济公司如何定价明白规则，二是小米模糊的定位也不契合 A 股的机制，证监会此前曾就小米是互联网公司还是非硬件公司提出疑问。

于是，在 6 月初向证监会提交了 CDR 请求书后，但小米很快于 19 日宣布推延 CDR 发行方案，先在香港上市，再“择机经过发行 CDR 的方式在境内上市”。

关于何时重启 CDR 的成绩，小米 CFO 周受资表示“目前没有方案”，并解释说推延 CDR 是为了确保 CDR 发行质量，与监管单位达成共识。

推延 CDR 后， 又有知情人士称小米能够会将其估值下调为 550-700 亿美元。

而在小米近日更新招股书后， 彭博社给出的估值区间为 539 亿至 690 亿美元。

雷军在香港路演时给出了一个更悬乎的答复：

我不 care 小米是不是互联网公司。很多人问我究竟是给小米腾讯的估值还是苹果的估值，我说我要腾讯乘苹果的估值，由于小米是全能型的。

《福布斯》 指出，小米此前高达 800 亿甚至 1000 亿美元的估值，是由于它试图将本人作为一家“互联网/生态零碎公司出售”，而从雷军在此次发布会上大谈新物种，模糊小米的定位来看，似乎也确有提升溢价之意。

题图来自： 腾讯