继小米之后，美团点评也要赴港上市了。

　　依据新浪科技报道， 6月25日美团点评正式在港交所提交招股书 ，联席保荐人为高盛、 摩根士丹利 与美银美林， 华兴资本 为独家财务参谋。

　　依据美团点评披露的招股书显示，其财务细节不容悲观：2017财年，美团点评 总营收339.28亿元 ， 年内盈余189.88亿元 ，经调整 整盈余整净额为28.53亿元 。

带着巨额盈余IPO，美团点评为何急于上市？

　　 01. 无边界扩张，处处受阻

美团是无边界扩张最经典的互联网企业。

虽然无边界扩张不断不被企业所看好，就连滴滴程维也曾在采访中谈到，无边界地扩张，太多横向和一家投资公司又有什么区别呢？但美团点评王兴显然不这么以为，毕竟，“赢家通吃”才是互联网世界的竞争逻辑。而细看美团每一个业务，都不能赢家通吃。

外卖是3公里规模效应；团购、打车算是同城规模效应，它也意味着企业每个城市必需盈利。但市场在向头部集中，全世界都是这样。美团要成为一家赢家通吃的企业，它不得不去无边界扩张——经过多维度的需求黏住用户，打造网络效应。

纵观这几年，美团的业务可以说是遍地收获，但是开花后果的寥寥无几。包括在线旅游、打车出行、共享单车、共享充电宝、生鲜电商，衣食住行各方面，业务干线冗杂，逻辑混乱不清。

　　外卖业务，与 饿了么 胶着；酒旅、打车，同时迎战携程、滴滴……有媒体统计，美团在餐饮、外卖、旅游、出行等9大范畴的散布，有盒马、 饿了么 、携程、滴滴、百度糯米等聚焦消费升级、多维视频、家庭场景、数字营销、新零售等创新领域，为用户提供更多元、更前沿、更贴心的产品，满足用户日益多样化、个性化的需求。微弱对手。其中，4~5个范畴存在剧烈的烧钱大战，在这样的竞争中，美团并无优势。

而在这些叫得上名的业务外，其招致中途夭折的业务项目也不少。现实上，自团购转型后，为了抢夺市场份额获得盈利，美团曾高调宣布开发早餐外卖、共享充电宝、松鼠便当店、排队机、WIFI等超越10个外部项目。令人唏嘘的是，均以失败告终。

引以为傲的无边界扩张，可谓处处受阻。在这样的状况下，美团点评似乎有些手足无措。

　　 02. 业务造血缺乏，盈利才能虚弱

现存业务面临强敌，孵化业务腹死胎中，美团点评盈利才能令人担忧。甚至在去年1月，知名大V杜子建就大胆预测，“美团活不过3年”。

这样的预测多少有些失严谨，但种种迹象正在标明，美团点评阵脚有些乱了。

去年年底，美团点评外部停止了新一轮的架构调整，此次调整的次要举措便是设立新到店事业群、新批发及打车事业群。但是距上次的架构调整还不到一年工夫，可见美团的调整也是相当频繁。面前折射出来的，该当是外部战略的摇晃不定。

但饿了么张旭豪，对其战略实质看得清。早在2016年8月的一次演讲中，张旭豪提到：“美团的战略我们看得很清楚，更多的是跟进战略，从各个行业都是跟进，从它以前做校内网啊，这个就是深度的复制。”

在跟随战略下，美团点评“以用户为中心”的无边界故事，还是取得了不少资本的喜爱。自2010年取得红杉中国1200万美元A轮融资以来，美团点评已在IPO前烧钱近90亿美元。无边界扩张处处受阻后的美团点评，本身造血才能缺乏，只能让VC机构成为输血者。

但这种ToVC的商业形式，终究不可继续。

　　 03. VC不买单，上市再寻输血人

在90亿美元资本的灌输下，美团的无边界扩张在众人眼里都是野蛮进入，生长迅速。但在野蛮的面前，总会存在诸多不确定性。

　　近3年来，酒店刷单、领取违规、二选一……美团的违规 操作 频繁。2017年3月13日，北京市食药监局发布通报，美团外卖平台34家存在违规行为的店铺停止查处。据北京市食品药品监视管理局网站显示，2015年至今，美团外卖平台因上述不同缘由被处分多达18次，并出现大幅增长趋向，其中，2016年为8次，2017年为9次。

在众多违规操作和C端补贴下，美团外卖却盈余严重，2017年末就曾曝出“3个月亏6亿元”的音讯。而在百度贴吧等大众发声平台上，也有商家质疑，2018年美团外卖单量下滑分明，曝光量少了一倍。

面对这一切，VC机构开端坚定了。美国媒体The information就曾报道：美团点评力图压服投资者，随着业务拓展至更多范畴，公司营收将疾速增长并完成盈利。但是，一些投资者担忧，为了提升用户规模，美团点评在现有业务范畴简直都烧钱参战——VC等机构们能够对它得到了耐烦。

依据媒体报道，早在2016年1月，美团在腾讯、DST等参与投资的33亿美元E轮融资中就签署了对赌协议。协议商定，美团点评必需在2年内IPO，且融资后估值超越200亿美元的IPO才无效。否则，美团点评需求将投资金额的120%赔给投资人，总数将近40亿美金。

对赌威胁只是其一。还有一方面是，美团又快没钱了。有媒体初步统计，依据2017年5月美团官方发布的30亿美元现金流储藏，和新一轮40亿美元融资，美团的资金储藏为70亿美元。但由于规划打车、收买摩拜、投资公司、烧钱做外卖等，到2018年4月，账上能用的也就只剩34亿美元了。

这笔钱，只够美团勉强撑一年。

没有VC机构输血，本身业务没有激活造血才能，美团除了上市割韭菜补血，无路可走。值得留意的是，在招股书中美团点评特意正文“我们历史上发生了较大盈余，将来我们能够会持续发生较大盈余。我们立足久远以抓住战略商机的运营理念亦能够对我们的短期财务表现发生负面影响”。

而反观二级市场上，那些散户们手里捏着的钞票，正在“独角兽”、“CDR”等热炒的概念中分发着诱人的“韭菜香”。

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