假如说上周荧屏上还有比2018世界杯更火的话题，那大约是网综《发明101》。

不论是火到英国媒体的王菊，还是被王思聪辣评的杨逾越，在你的冤家圈里，多多少少都呈现过这些美少女的身影，《发明101》的总播放量曾经超越43亿，粉丝为偶像集资的数额超越三千万元。

连同两三个月前的《偶像练习生》，这两档偶像选拔节目一同扑灭了春夏之交的综艺市场，两档偶像选秀类节目的迅速爆火，也正式开启了中国偶像养成的元年。

两档偶像节目中，《偶像练习生》是从87家经纪公司、1908位练习生中选出100位参赛，《发明101》的101位女孩，则是从457家经纪公司及院校的13778名练习生中选出。在如此多经纪公司中，最刷存在感的哪家?

不是环球音乐、华谊兄弟，也不是英皇文娱、华研国际这些大公司，而是乐华文明。

《偶像练习生》中最初出道的9人，乐华练习生就占3席，其中就包括范冰冰的弟弟范丞丞这回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。种超高话题的选手;《发明101》总决赛第一第二名的孟美岐、吴宣仪也乐华旗下的，至决赛当晚均获得超越1亿的点赞数，远超其他对手。

可以说，乐华文明在几百家文娱经纪公司中包围而出，成了最大的黑马。在偶像经纪业务上集中迸发的乐华文明，近期在资本市场上也有新的意向。

乐华文明往年3月22日，正式重新三板摘牌。随后5月北京证监局披露，乐华文明曾经开端预备IPO上市的相关任务，并且于往年2月，正式承受来自招商证券的上市辅导，业界估计不出不测，半年后能够就会披露正式的IPO请求文件。

但播种火爆关注度的面前，乐华文明却阅历过一波三折的上市之路，恰逢这两年上市影视公司全体处在寒冬之下，乐华文明在IPO路上将遇上重重难题。

两年前追求借壳未果

关于摘牌新三板的缘由，乐华文明此前在公告中提及“是为配合公司业务开展需求和临时战略开展规划，以及思索到目前股票活动性较低、融资本钱较初等成绩，为进一步提升公司的决策效率、降低本钱、扩展竞争优势，促进公司更好地开展。”

2014年，乐华文明在偶像集团业务开展初期，曾获黎瑞刚旗下上海文投2.54亿元投资，后者取得了乐华文明25%的股权并持有至今，此时乐华文明估值约10亿元。

尔后2015年9月乐华文明在新三板挂牌。作为晚期就用股权方式绑定明星的公司之一，乐华文明在2015年9月22日挂牌新三板之时，韩庚、周笔畅、黄征等明星股东身家大涨，最大的明星股东韩庚持有乐华文明300万股，价值近亿元;周笔畅、黄征各持有42万股，价值1335万元。

但是仅仅挂牌3个月后，乐华文明就匆忙宣布以23.2亿元的价钱将100%股权卖给共达电声。刚登陆新三板紧接着就寻求上市公司并购，此举事先被以为是资本套利行为。

但从正面也能看出乐华文明即便在本身实力绝对缺乏的状况下，对主板资本市场的向往十分激烈。乐华文明也称，本次买卖若取得中国证监会审核经过后，公司将变卦为无限责任公司并请求重新三板摘牌。

这时期，恰逢整个行业和政策环境都发作了变化，上市公司跨界并购影视公司接二连三，因而监管层面关于跨界收买收紧。随后此买卖收到深交所问询函，在共达电声屡次调整买卖预案后，2016年10月底，乐华文明估值下调为18.9亿元。

同时，乐华文明股东承诺2016年、2017年、2018年扣非后净利润的预测值辨别不低于1.5亿元、1.9亿元、2.5亿元。但依据乐华文明2016年年报显示，报告期内公司净利润6448万元，缺乏上述承诺利润的一半。

最终单方的并购案以失败告终，2017年2月底，共达电声宣布公告宣布终止重组。彼时就有音讯称，乐华文明有意独自上市，公司CEO杜华事先承受采访时表示“虽然此次并购重组没有达成，但乐华文明最终瞄准的是独自IPO。”

尔后，乐华文明于往年3月重新三板摘牌，5月于北京证监局披露承受招商证券辅佐请求主板IPO的音讯，直到摘牌前，乐华也并未发布2017年的业绩。

有不愿具名的剖析人士向盎司财经表示，虽然乐华被称作是“艺人经纪第一股”，但从其近年来的业绩表现来看，并不尽善尽美。

仅从乐华文明最初公示的2017年上半年报告显示，公司当季完成营收7967.52万元，同比增加71.18%;归属于挂牌公司股东的净利润为1873.35万元，同比增加66.55%。其业绩下滑的趋向明显。

业绩不波动与业务迷茫成难题

依据乐华文明的年报材料，公司的主营业务为艺人经纪业务、影视投资和制造业务、音乐版权业务三大块，而相比于音乐和影视业务，乐华文明最令外界所关注的还是其艺人经纪业务。

目前乐华文明旗下最知名的艺人当属韩庚，韩庚原来是韩国SuperJunior-M的队长，是第一批在韩停止练习生训练并出道的中国艺人之一，在2009年和韩国SM公司解约后，正式签约乐华文明。

韩庚与乐华文明可以说是互相成就的关系，乐华文明协助韩庚开展演艺事业，也由于韩庚从一个不知名的企业变成业内著名的经纪公司，近期的综艺节目《这!就是街舞》以及电影《后任3》，就再次让韩庚失掉少量关注。

由于和韩庚的深度绑定关系，乐华这两年重点开展练习生和偶像集团的艺人业务，目前旗下有UNIQ男团、宇宙少女组合、YHBOYS组合。进入2018年的偶像团队选拔元年，乐华愈加押注偶像产业链。

在目前曾经结束的《偶像练习生》，乐华选送的7位练习生被外界称为“乐华七子”，经过决赛票选出的九人出道组合ninepercent，来自乐华文明的就占了三席，辨别是范丞丞、Justin(黄明昊)、朱正廷。

而6月23日播出的《发明101》总决选中，来自乐华旗下宇宙少女组合的孟美岐和吴宣仪成功出道，在最初总决选中成团的11人中，孟美岐和吴宣仪更稳占第一、第二名，让乐华文明成为最大的赢家。

还有很多人没有留意的到是，《偶像练习生》导师团中，担任舞蹈导师的程潇也是来自乐华文明;而《发明101》中，担任舞蹈教师的王一博异样是乐华旗下的艺人，可见该公司的偶像训练浸透才能曾经逾越很多大牌公司。

值得一提的是，范丞丞、孟美岐等在台前取得了足够的关注度，面前的乐华文明在知名度和影响力方面也上了一个台阶。从百度指数看，乐华文明的对外称号“乐华文娱”的关注度从1月到4月的《偶像练习生》、4月到6月的《发明101》时期大幅攀升，百度指数翻了二十多倍。

但做男团、女团不同于其他艺人，乐华文明CEO杜华在此前受访中提到：“在中国，做一个男团至多要砸4000-5000万。而且这个行业十分特殊。”

这个特殊的中央在于，中国的男团女团机制根本是复制韩国的做法，在韩国，做一个男团需求3—4年，女团需求2—3年。乐华操作他们自以为最成功的产品——UNIQ组合，也是从2010年开端培育，花了4年工夫，直到2014年9月份才正式出道。

“整个中国的偶像市场都处在十分初级的阶段，没有集团偶像的土壤。”某文娱经纪公司的公关对盎司财经表示，偶像封锁训练、到出道、到赚钱，经过的周期比拟长，而且国际曾经有不少偶像团解散的先例。

就乐华文明来说，依据年报显示，艺人运作业务支出在2015年是1.97亿元，而2016年的这局部支出则降至1.71亿元，2017年上半年年报则直接不提及，该业务生长性仍不阴暗。

但同时也需求留意到，抛去乐华文明忽然迸发的偶像经纪业务，2016年其营收占比中，影视投资占据了次要局部：其2016年营收为4.74亿，影视业务支出到达2.38亿元，在总营收中占比59.84%，而在2015年中，这个比例还只是6.69%。

其中2016年主控的两部影片《梦想合伙人》和《夏有乔木》由于口碑低下，招致票房一塌懵懂，盈余宏大。只是由于有恒业影业先后保底了这两部电影，虽然恒业影业遭宏大盈余，但乐华仍于2016年取得暴增式的影视业务支出。

但到了2017年，乐华文明2017年半年报显示，报告期内公司完成营业支出7968万元，同比下降71.18%，其中影视业务支出居然为-66万元，这也是招致业务动摇宏大的缘由之一。乐华文明解释称是“营业总支出及营业总本钱次要变化缘由为后期估计票房与实践结算存在差别，招致支出本钱以及影片拍摄及排片档期招致支出无法确认”。

可见影视业务对乐华文明来说是分明的短板，同时存在业绩动摇过大的困扰。有过2016年不成功的尝试，在2017年乐华文明有意膨胀影视业务阵线，待到2018年彻底不再提影视业务，其业务重心不断在发作着变化。

至于音乐版权业务，其2016年支出占总营收比例缺乏5%，而且乐华文明供认传统音乐版权市场进一步萎缩，此类业务支出降低不可防止。

多家影视公司摘牌，前景未明

现实上，除了乐华文明，近一年内已有10多家影视文娱公司正式宣布或许完成重新三板摘牌，其中不乏知名公司。

如杨幂直接持股的影视公司嘉兴传媒，往年5月30日在新三板终止挂牌，终止的缘由是“思索到目前融资周期较长和信息披露本钱较高的缘由，为了进一步提升公司的决策效率，降低运营本钱，放慢融资节拍，扩展运营。”去年，公司董秘承受采访时表示，往年IPO在重点思索之列，最终能否成行依然存在变数。

简直与嘉行传媒同时，基美影业也在往年5月30日宣布拟请求终止挂牌，虽然摘牌缘由并未明白指出，或许与近两年宏大的业绩盈余有关。基美2017年年报显示，2016年、2017年营收辨别为1.04亿元、2.35亿元，归属挂牌公司股东的净利润辨别为-2.65亿元、-5.41亿元，两年盈余总额为8.06亿元。

实践上不只仅是这两家公司，这几年曾经有多家知名影视公司加入新三板。2017年比拟典型的是耀客传媒和新丽传媒。前者在2017年4月正式摘牌，尔后的一年多工夫内和IPO再无纠葛，后者则干脆在IPO之门彷徨6年之后，正式在往年3月投入了“腾讯爸爸”的怀抱。

新三板资本运作困难，A股监管愈收愈紧，上市影视公司全体处在寒冬之下。尤其在崔永元接连曝料之后，整个A股文明传媒板块更是个人飘绿。

可以说，在目前相关部门增强金融市场监管，“去杠杆化”呼声日益低落的大背景下，之前充满着资本泡沫的影视市场正在回归感性的途中。A股正在收紧本人的大门，影视公司前几年的A股上市热也正在衰退。

像乐华文明前述提到的三大占据了公司99%的营业支出的业务中，艺人经纪业务停滞不前、偶像团队训练到变现周期长;影视业务为开辟性业务，支出动摇过大，影响公司总营收;音乐版权遭遇大环境的寒潮;这些成绩都将在日后成为其IPO路上绕不开的难题。