继虎牙在美上市成为中国第一家上市的直播平台后，映客也紧随其后。

关于映客而言，上市或许是它的一个执念。注入A股公司宣亚国际失败，3个月后，映客于往年重启上市方案。3月26日晚间，映客正式向香港买卖所递交招股书，依据招股书显示，较2016年，映客2017年支出、月活数量、付费用户数量均呈现下滑。就在6月27日，映客在港开启路演，并且更新了招股阐明书。

据相关媒 体报道，映客此次方案出售4.2832亿股股份，其中90%为国际出售，余下10%在香港地下出售。每股招股价介于3.85-5港元之间，不计超额配股，映客此次IPO募资额为16.5亿-21.4亿港元，所募资金将用于丰厚产品内容、展开营销活动以及战略投资等方面。

7月12日，映客将在港交所正式上市。

用户增长乏力

与虎牙、斗鱼等游戏直播平台不同，映客是泛文娱直播平台。而泛文娱直播的门槛更低，直播内容愈加丰厚，用户互动更多元化，并且不依赖头部主播。

依据映客的招股阐明书，按2017年主播人数统计，映客是国际最大的挪动端直播平台，而按2017年收益回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。计及按活泼付费用户人数计，映客是国际第二大的挪动端直播平台。

那么，这个排名前列的直播平台业绩如何？

2015年3-12月以及2016年-2017年，映客的营业支出辨别为0.29亿元、43.35亿元、39.42亿元，2017年的支出同比下降9.07%。

支出增长放缓面前，是映客用户增长乏力的理想。

招股阐明书显示，2016年，映客的均匀月活数量猛增，从第一季度的1537万攀升至第四季度的3000.6万。但在2017年，月活和每月付费用户数量均比2016年明显下滑。

在2018年第一季度，映客的月活同比和环比均有所上升，但每月付费用户数量同比下降明显。

同一工夫段内，其净利润辨别为-0.49亿元、-14.67亿元、-2.4亿元，经调整后的净利润辨别为146万元、5.68亿元、7.92亿元(调整前后净利润发生宏大差别，次要由于“可转换可赎回优先股发生大额公允价值盈余”)。

由于可转换可赎回优先股公允价值盈余招致公司盈余，这在香港上市的很多公司并不少见，包括美图、易鑫、小米等。值得留意的是，这一盈余在上市之后将不再计入利润表内。

可以看出，假如扣除这局部的影响，映客的净利润是继续添加的。

此外，映客此次IPO的保荐人之一德银在最新报告指出，映客2018年的盈利将近10.16亿元，2019年、2020年估计盈利到达12.16亿元、13.94亿元。

而虎牙的招股阐明书显示，2016年-2017年，虎牙的营业支出辨别为7.97亿元、21.85亿元，净利润辨别为-6.26亿元、-0.81亿元。虽然虎牙的营收猛增，但其却并未完成盈利。

与虎牙相比，映客的支出规模更大，并且在不思索“可转换可赎回优先股发生大额公允价值盈余”的状况下，曾经率先完成盈利。

业务多元化

映客的主营业务有直播业务和播送业务，大局部的收益来自于直播业务。2015年-2017年，直播业务支出占总支出的比重辨别为94.6%、99.8%、99.4%。

实践上，这是直播平台的罕见景象。

虎牙的营业支出次要来自于直播支出。2016年-2017年，虎牙的直播支出辨别为7.92亿元、20.7亿元，占当期营业支出的99.4%、94.7%。

依照产业时评人张书乐的说法，和其他直播平台在2016年疯狂的添加砸钱抢主播的路数不同，映客从一开端走的就是素人主播的路数，这使得其主播群体异常庞大，但和优秀主播之间的关系也颇为松懈。彼时，映客打出的是全民直播的招牌，用一部手机，看到另一个生疏人的日常生活，比起走头部主播才艺道路的方式，似乎更容易挑起平台用户的兴味。“但是，这种平台付出不多、进入门槛不高、主播参与者众多的方式，最终被证明仍然是在‘演戏’，而素人主播们的演技和才艺，显然太生活、太市井，也太没技术含量。”

张书乐对《国际金融报》记者表示，2018年终，直播答题横空出生，给颓势中的映客注入一剂强心针。映客旗下《芝士超人》以直播撒钱的方式，迅速圈住了新的用户。但是这种短少技术含量的撒钱形式，实质上和花钱买流量没有差异。一旦新颖渡过去，或花钱水准不敌竞品，这些买来的用户很快就会涌入别家。

显然，“演技偏弱”的映客主播，比起其他同行，被分流的状况也就越发明显。

另据互联网剖析师唐欣的说法，直播业务占比拟高的确具有较高风险。一方面，目前直播行业全体用户量趋于波动，平台假如不能继续带来新内容吸援用户留意力，一旦付费用户呈现下降，会对公司全体营收发生较大影响。另一方面，这种商业形式下平台应对潜在政策风险的才能也较弱。

而随着在线直播行业趋向波动安康开展，增速逐渐放缓，网络直播的风采逐步被短视频掩盖。

艾媒征询数据显示，2017年中国在线直播用户规模到达3.98亿，增长率28.4%，相比2016年增速分明放缓。而在2017年上半年，挪动短视频用户规模年增长率到达58.2%。

“不如去天价挖来的头部主播扎堆的直播平台看演技十足的扮演，而且随着抖音、快手之类的短视频衰亡，更多奇趣、质量上佳、场景单一的内容，拖住了用户的欣赏习气，15秒一个的短视频，看上个把钟头不是事，这让原本困在狭小的直播间、展现的内容不是‘言语类节目’、就是‘歌舞’的直播，被拉走了少量‘猎奇心激烈的客源’。”张书乐说。

在此情形下，业务多元化成为映客的必定选择。

唐欣表示，将来直播平台能够进一步优化商业形式，降低风险，如将直播的品类向综艺、教育等品类扩展，添加广告支出是一个顺理成章的选择。另外，直播平台还可以将触手往线下延伸，斗鱼的“直播+主题乐园”就是一个很好的范例。在此进程中，上市将成为平台多方面探究的资金根底。

映客也在招股阐明书中指出，公司将进一步开发网络广告业务，并估计将来网络广告业务支出占总支出的比重会继续添加。

不过，张书乐以为“映客多元化自救总是遇挫的”。他说，映客其实很早就发现了本人的全民素人形式，在头部主播的压力下，很难有更多的开展空间。多元化成为了映客的救市之选。除了持续用“你丑你先睡，我美我直播”的洗脑式宣传口号，吸引更多有潜力的素人成为主播后备力气外，映客在头部名人的投入也在加大：2016年，傅园慧、刘涛、蒋欣、王凯等传统意义上名人，纷繁将本人的直播首秀交给了映客，同时直播+明星、直播+综艺等多种方式，直播答题、游戏联运等周边范畴的试错，也陆续成为了2017年的映客“主题词”……

“虽然打出了几波小低潮，但是用户黏度不高的痛点，仍然无法处理。”张书乐进一步指出。

腾讯持股缺乏1%

股权关系上，上市前，映客开创人团队合计持有公司30.32%的股权和投票权。其中，奉佑生持股20.94%，廖洁明和侯广凌均持股4.69%。

另外，多米在线、昆仑万维、映客常青、紫辉聚鑫、厦门盛元、嘉兴光信、金沙江朝华、腾讯、宣亚国际辨别持有不等股权。其中，多米在线持股比例为14.59%、昆仑万维为10.23%、紫辉持股为7.29%，腾讯、宣亚国际持股缺乏1%。

这近1%的股权来源于映客B轮融资时，腾讯曾以3600万元的数额对其停止了注资。

虽然映客取得了腾讯的喜爱，但与虎牙、斗鱼相比，腾讯显然愈加注重虎牙和斗鱼。

3月8日，斗鱼宣布取得腾讯6.3亿美元独 家投资。同一天，虎牙也宣布取得腾讯4.6亿美元独 家投资。