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2016年3月，雷军在承受媒体采访，已经十分一定的表示：小米5年之内不会上市，同年，雷军又在另一次活动上将这个工夫延伸至2025年。

到2017年11月雷军谈到上市的时分态度呈现分明转变，没有再强调期限，而是用一个比拟模糊的界定：“会在业务比拟舒适的时分IPO。”

无独有偶，2017年10月美团完成40亿美元融资时，王兴也对表面示“假如我们想上市立即就可以上市，但这不是最好的选择”。

而时过境迁，仅仅不到一年之后，这两家独角兽都辨别正式向港交所递交了上市请求。

说的好只做价钱刻薄，打动人心的手机，5年不上市的呢？

说好的太早上市关于一个充溢想象空间的公司来说损伤比拟大呢？说好的要打造和阿里腾讯一个量级的公司，如今的估值还远未到达目的呢？

从小米到美团，他们都曾是一级市场的天之骄子，基本不缺融资渠道，因而对上市一事，过来也都看的云淡风轻。

是什么要素让他们个人放慢了上市脚步，哪怕估值要从1000亿打到700亿又降到550亿，哪怕得向那些不懂情怀没有梦想，只会用估值模型横挑鼻子竖挑眼的机构投资者陪笑？

一言以蔽之，留给这些新经济独角兽们找接盘侠的工夫曾经不多了。

前几天，关于小米和美团上市这件事上，王功权（钛媒体注：鼎晖创业投资基金开创人之一）出来讲了几句，内里颇有深意：

王功权说：小米和美团IPO三个月内的股价走向，将深入影响中国创投行业的投资价值取向。未来回忆起来就会发现，这两个公司在这个历史阶段，具有标志性的意义。好，则大家持续做爆炸生长梦想；不好，则风险投资的一个泡沫时代完毕……

虽然措辞并不锋利，但意思其实曾经十分明白了，只是关于很多行外的人来说，需求补充一些背景知识才干听得明白，倪叔斗胆依照本人的了解做一些解读：

从2012-2015年的这一波互联网创投狂潮之中，小米和美团都是率先跑出来的佼佼者，被以为仅此于BAT的互联网第二梯队TMD+MI的成员，无论是小米手机还是美团外卖&群众点评都是在整个中国享有知名度的品牌，而且的确在实打实的效劳上千万的中国消费者，从这个角度看它们的确实力超群，拥有宏大的买卖体量与行业影响力。

但随着两者先后提交上市请求书后，从披露的财务数据来看：现实上两者在财务层面来看都是巨亏的！生意做的这么大，却还不如你们家门口的沙县赚钱，这是一个什么道理呢？

就是由于在创投形式这个游戏里，大家比拼的不是实打实的现金流，而是规模与估值，VC们要的是成百倍上千倍的指数增长然后卖给下一个接盘侠，而不是你一年赚了几百万现金，然后大家可以分红，几年才够大家买一套房子；创投形式之下，要想赢，是相对不允许你稳扎稳打一步步渐渐的积累现金流再转身投入消费，你必需疾速生长，指数倍的近一年来，国家加大了对于互联网金融的管理力度，各种管理政策不断出台，不少业内人士对于互联网金融都保持着谨慎看好的态度，但是安方丹却保持了乐观的态度，她认为，互联网金融行业在当前是“风口上的大象”，技术正是这股风的原动力。缩小，然后再用一个多方都称心的价钱卖掉。

而在创投这个游戏里，小米和美团可以锋芒毕露，成为整个江湖知名的独角兽，自然是极端顺应并且擅于应用估值的游戏规则……从近日的一些媒体曝光的细节来看，小米刻意压低的一切人的工资带以期权的方式来人为降低本钱，而美团则无视盈余，不时出面反击，以比友商补贴更狠，价钱更低的方式来做大规模及估值，总体来看两家公司都是十分清楚游戏规则的，你盈余多少并不重要，需求的是更疾速的增长与更大的市场份额，最终变成一个表面弱小而内里虚弱的瘦子，再来市场上找寻那些想要翻上十倍百倍收益的资金。

由于游戏就是这么玩的，因此它们的每一轮融资必定都会提出一个十分高的估值要求，让你用一个十分昂扬的价钱去认购它们股份，继而发生宏大的财务压力，最终构成近似对赌的场面，让你有动力去协助它们一同去找情愿出更高估值的投资者来持续投资，一轮接一轮，犹如击鼓传花。

但随着公司一轮一轮的估值越吹越高，韭菜总会用完的，因此这个击鼓传花游戏的最初一棒就是上市，经过上市之后的融资渠道，让一切的股民来为此前的巨额盈余买单。

本来假如继续是好的年份，行业自身有用户增长红利，而平台本身外行业内也的确具有一定的定价权，那么依托增长，公司股票的确会发生利润增长，这样就完成了公司，投资方，散户三方都会赚到钱的大快人心的场面，而一旦最终呈现了这样的后果，那么整个互联网创投形式就成了：投资人出资协助创业者完成梦想，造福社会的伟大形式。

但假如运气不好遇上荒年，竞争加剧，资金充足，加剧的竞争很快的就吃掉了本来就少的不幸的利润，资金充足意味不时融资抬升估值的游戏再也找不到接盘侠，而匆匆忙忙的流血上市就成为给曾经陪着玩了好几年击鼓传花游戏，急红了眼的股东们最终解套的时机；而至于散户，对不起事情到了这个境地，曾经没有照顾散户利益的空间了，上市就是一轮更大的圈钱，为了归还之前所累计的债权……而到了这个时分，互联网创投形式就只是一场以圈钱，割韭菜为主题的骗局。

因此，这就是王功权为什么会说：“小米和美团iPO后将来三个月的股价，将深入影响中国创投行业的投资价值取向”的缘由。

由于到那个时分，你上市终究是为了发明价值，还是为了给你本人和股东圈钱；你上市是把投资人当误信骗局的韭菜，还是当作用资金支持你开展的投资人；一看后果，就了如指掌啦。

王公权作为理解游戏规则的圈内人，会正面发声的缘由多半也是出于担忧：在诸多独角兽都纷繁流血上市的背景下，18年显然是荒年无疑，小米美团应对企业财务巨亏的状况，上市后显然有宏大的融资需求，在这种状况下要求它们不割韭菜，换一个吃相更美观的方法无疑是十分困难的，这关于任何一个创业者而言都是一个难题。

的确，雷军和王兴都没有特定的义务要求他们必需比别人更崇高，但作为行业标杆，作为影响宏大的独角兽，在王公权发声之后，他们至多要担负起道义上的责任。

但随着时局的破败，过火苛责于人也未必有用，毕竟随着全球智能手机出货量开端下滑之后，新经济公司的盈利才能开端走向拐点，再上市场活动性的缩紧，中美贸易战的愈演愈烈，这其中的种种要素，都有能够让这一场横跨10年之久互联网创投大潮最终沦为一场闹剧。

因此有了本篇文章标题的结论：美团小米的上市面前，是互联网创投形式的闭幕。

1989年国度树立证劵买卖市场，它树立的初衷就是为理解决那些盈利不强的国有企业的融资成绩，而如今近30年过来了，互联网独角兽们拿了投资人的钱后去香港上市，再以CDR的方式回归A股，所做的不过是上一个轮回的故事翻版，到了这一步，以新经济为名的互联网公司已于从前企业并没有什么实质的不同。

王兴已经对外说：美团无机会成为A、T一个量级的公司，由于我们发明的价值足够多，餐饮、旅游、到店综合品类每个范畴都可以值几百亿美元。但需求的工夫不短，至多五到十年吧。”

而当美团要以只要京东三分之一不到的GMV，净盈余却超越200亿人民币的现状，却要卖一个600亿美金低价的时分，还有人会情愿去听信这个关于将来10年的承诺吗？（本文首发钛媒体）

【钛媒体作者引见：倪叔，一个爱说真话的科技察看者，吴晓波团队出身，大众号：倪叔的考虑暗工夫（ID:nishu-think），微信号：maohao-2002 】

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