文|朱昂

导读：作为中国最大的非上市互联网公司，美团终于递交了上市请求，将成为港股过来十年最大的平台互联网公司IPO。和BAT不同的是，美团并没有一个分明的海内对标公司，其开展历程和业务形式有着鲜明的中国互联网经济特征。同时，美团的业务目前看还在高速开展期，能够在上市之后仍然能为二级市场投资者发明不错的报答。明天我们就和大家分享关于美团上市的一些研讨

美团：一个带有中国颜色的互联网巨头

中国最早的一批互联网企业往往有鲜明的海内对标公司，比方BAT辨别对标美国的谷歌、亚马逊和Facebook。他们也辨别是搜索、电商和社交的全球巨头，在商业形式和行业空间上给中国互联网公司在晚期开展带来了宏大的自创意义。但是美团在美国的对标公司Groupon明天只要25亿美元市值，这个市值不到明天美团的二非常之一。许多海内投资者从Groupon的开展历程中，以为团购外卖不是好的互联网生意。但是这个生意却可以在中国成就一个千亿美元市值的企业。当然，明天的美团曾经和Groupon在商业形式上有了实质的区别，从团购起家后美团迅速切入到了餐饮外卖市场，并且基于“吃饭”这个高频刚需，延伸出旅游酒店、线下打车以及其他类型的效劳。我们已经说过十倍股的崛起必需有时代背景，而美团可以在中国获得成功，也基于几个特有的中国要素：

1. 餐饮市场的集中渡过低。在美国，餐饮市场是一个绝对集中的行业。有着著名的三大连锁汉堡（麦当劳、汉堡王、Wendy's），还有大的连锁披萨店（必胜客、Domino's、Papa John's），以及连锁炸鸡店（肯德基、Roy Rogers）等。正由于美国快餐行业完成了连锁化和规范化，全体集中度都很高。这些餐饮企业都有本人的外卖业务，不会经过其他第三方去做。相反在中国，餐饮行业的集中度比拟低。中国有八大菜系，各个地域的言语和文明也有差别，所以不同类型的饭店很多。很难有几家店做到很大的市场份额。这时分相似于美团这样的第三方平台就有价值。用户关于平台的粘性，会比对单一品牌商更强。我们都晓得，只需市场供应端的集中度不高，那么互联网平台的价值就会比拟大。

2. 更低本钱的配送方式。许多人无视了“助动车”这个交通工具关于中国互联网开展的推进力，特别是关于相似于美团这样的外卖企业以及物流企业。在美国以及很多兴旺国度，是没有“助动车”的，一切的外卖都必需开车来送。这种物流配送本钱就很高，同时门槛也会很高。在中国，美团可以经过“助动车”来做餐饮配送。大幅度降低了配送本钱。许多人没无意识到，中国的外卖和快递可以如此蓬勃开展，真的和“助动车”这个交通工具分不开关系。

3. 集中化的寓居形式。中国城镇化之后其实开端向都市化转型，大局部人的寓居变得越来越集中。在中国，常常看到美团外卖一个小区送很多户人家，外卖配送的效率很高。半夜办公楼，也是楼下一个美团外卖徒弟，送好几家商户。即便在中国的二三线城市，人口居中也是绝对比拟集中的。相反，美国人的寓居比拟分散，常常开车20分钟只能外送几户人家，配送效率远远不如中国。

从招股阐明书来看，美团点评过来几年坚持了高速增长。买卖金额由2015年的人民币1,610亿元添加至2016年的人民币2,370亿元，添加46.8%，并于2017年进一步添加51.0%至人民币3,570亿元。2017年，美团点评的餐饮外卖效劳的年度买卖金额为人民币1,710亿元，到店、酒店及旅游业务的年度买卖金额达人民币1,580亿元。单看餐饮外卖买卖金额，美团曾经成为了全球最大的外卖平台。

美团生长史：一个围绕“吃”展开的故事

从明天挪动互联网开展的角度看，高频的需求一定比低频需求有价值的多。实质上BAT对应的就是搜索、消费和社交，是用户运用挪动互联网频次最高的三大需求。美团抓住的是生活消费中频次最高的一种场景：吃饭。所以从一开端，美团的思想是从线下效劳切入，将需求最大，场景最多的线下消费效劳叠加到挪动互联网的使用中。

从最后美团做的是团购，形式和我们下面说的Groupon形式有些相似。在2010年成立之初，国际团购市场就面临了十分充沛的竞争。这时分挪动互联网大潮刚刚开端，餐饮连锁的品牌化远没有明天那么兴旺。上海的新商场外面，不时有新的餐厅停业，他们也经过团购来吸引最后的种子用户。这时分约人吃饭，根本上都会提早上美团或许其他网站去团一个餐。到了2011年包括拉手、糯米、窝窝团在内的竞争对手融资成功后，都开端了一轮疯狂扩张。不过事先美团经过收敛的打法，熬过了行业的至暗时辰。在大家都在疯狂砸广告的时分，美团在树立后台IT零碎，为接上去挪动互联网流量迸发的片面地推做好了铺垫。

事先还有一家叫做群众点评的竞争对手，其商业形式和美国的点评网站Yelp很像。群众点评在上海起家，很快成为了上海人选择餐厅的首选使用。事先许多人约人吃饭，都会在地位左近依据点评上的评分找餐厅。少量的用户留言以及真实的点评数据，都成为了群众点评网重要的壁垒。但是，群众点评和美国的Yelp很像，一直没有找到商业化最好的方式，也最终在多年当前并入到美团。

商业的实质在买卖端，谁抓住了买卖端，谁就是王者。美团围绕“吃”这个业务上，不断在切入到买卖端，这点和内容展现形式的群众点评网完全不同。由于切入了买卖端，美团关于商家和用户两端的把控力更强。

美团另一个弱小的中央是无人能及的执行力。在团购大战中，美团选择了“乡村包围城市”战略。经过弱小的地推才能，从二三线城市动手，抓取了事先的一大批流量红利。我们都晓得互联网有网络效应特征，在一线城市面临高强度竞争的时分，美团在二三线城市树立本人的竞争优势。随同着一大批商家和用户的上线，美团在这些城市的网络效应越来越强。这面前需求极强的执行力和地推才能。

到了2013年，挪动互联网流量在智能手机大规模浸透，以及以微信为代表的新社交使用崛起背景下，开端进入减速期。之后越来越多的人讨论O2O这个形式。可笑的是，最早提出O2O实际的正是美国Yelp公司的开创人。美团事先抓的就是外卖这个行业。可以说，这一次完成了美团量变的转型。明天团购曾经不再成为主流的购物形式，而外卖却变成了美团最重要的业务。基于外卖，又延伸出了电影票、酒店预订，甚至打车效劳。在美团的招股书中写道“美团点评用科技衔接消费者和商家，提供效劳以满足人们日常「吃」的需求，并进一步扩展至少种生活和旅游效劳。在到店、酒店和旅游效劳中，美团点评将在线消费者引流至线下商家；在即时配送效劳中，美团点评将商家提供的效劳送达消费者。同时，美团点评庞大的实时配送网络和交通效劳使这种衔接成为能够。”

将来，做懒人经济的最大买卖平台

明天的美团，仍然在一个绝对疾速增长的阶段。从美团围绕“吃”展开的企业开展史，我们看到公司中心业务在于提供各种便捷的效劳。这些效劳有基于外卖配送的，也有最近开端做的打车。这一切都是围绕一个“懒人经济”。

我们看到一个让人诧异的现实：中国人在十几年前简直不怎样叫外卖的，到明天的一线城市能够是外卖效劳运用频率最高的国度。在美国，外卖同等于肯德基、必胜客这些快餐。许多餐饮品牌是不提供外卖的，也简直没有相似美团这种第三方的外卖效劳商。在中国，你可以在美团叫星巴克的咖啡，可以叫西贝的烤羊肉，甚至可以叫陆家嘴(600663,股吧)国金商场外面的大董烤鸭。根本上任何你想吃的，都可以足不出户经过美团来叫外卖。

阅历了过来多年的开展和烧钱，美团曾经培育了懒人经济的习气。而新一代的80和90后逐步认识到应该为效劳付费，而非商品自身。在习气了外送效劳后，许多人曾经不习气在如今的三伏天再本人出去买一个便利吃。许多人甚至不情愿走五分钟去左近的星巴克买咖啡，而情愿经过美团外送一杯。这些用户习气的养成，很难改动回去。从兽性的角度看，一旦人“变懒”了，就很难变回到过来，那最终的后果就是为这种“懒”来付费。比方我们习气下班打车后，就再也受不了大热天去挤地铁和公交车。我们习气外卖直接送到手上后，就也受不了本人出去买。

更重要的是，随同着科技手腕进步，以及中国人群居中的进一步集中，美团效劳的效率将提升。最终用户能够仅仅领取很小的价钱，来换取这种高性价比效劳。好像亚马逊临时围绕更便捷的商品购置，从最后的卖书，到前面的卖各类商品，再到明天的新批发而开展。美团也将围绕懒人经济，生活效劳开展。

随同着消费的晋级，中国人群关于效劳的领取比重越来越高，也是美团临时坚持增长的最大红利。

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