国度统计局昨日发布了7月份国民经济运转状况。7月份，规模以上工业添加值同比实践增长6.0%，与6月份持平；社会消费品批发总额较6月份回落0.2个百分点。1~7月份，全国固定资产投资同比增长5.5%，增速比1~6月份回落0.5个百分点。其中，基建投资成为次要拖累项。

国度统计局表示，总体来看7月份经济运转总体颠簸、稳中有进。但也要看到，国际外环境更趋严峻复杂，经济运转稳中有变。贸易 摩擦形成出口不确定性添加，叠加基建投资的继续回落引发市场的担忧，但在7月份政策定调的背景下，财政政策无望愈加积极，基建企稳上升概率较大。

消费增速继续回落

数据显示，1~7月固定资产投资增速为5.5%，比去年同期下降2.8个百分点，下滑势头仍在延续。其中7月份基建投资增速再次大幅回落，同比下降14.1个百分点。1~7月基建投资增速仅为0.34%，相比1~6月，下降了3个百分点左右。

市场普遍以为，拉动固定资产投资增速回落的次要缘由就是基建投资增速的大幅回落。与基建投资增速下降不同，采矿业、制造业、房地产投资增速均有所上升。其中制造业投资增长7.3%，增速进步0.5个百分点；全国房地产开发投资同比增长10.2%，增速比1~6月份进步0.5个百分点。

从需求端来看，7月份社会消费品批发总额3.07万亿元，同比名义增长8.8%，比6月份回落0.2个百分点。中信证券在研报中指出，消费增速的继续回落次要由于经济增长乏力，经济增速的回落拖累支出增长。下半年消费增速走势取决于将来经济走势。消费很大水平上表现为经济增长的同步目标，自身动摇比拟小。假如经济增速进一步大幅回落，那么消费增速也将持续回落；但是假如经济触底上升，那么消费增速也将会触底上升。

基建或触底反弹

基建增速的继续回落已引发市场的关注与担忧。这一方面是由于在临时高投入的背景下，根底设备已绝对完善，投入逐步放缓；另一方面也与防风险、去杠杆背景下信誉膨胀过快有关。虽然对基建拉动经济增长效能递加的诟病不断存在，但在目前外贸不确定性增大、出口承压的背景下，若基建投资增速继续大幅回落，那么固定资产投资进一步回落的能够性依然很大，经济增速也将会进一步承压。

市场的担忧失掉了政策层面的回应，从7月份中下旬开端，国务院和政治局会议曾经开端关注财政政策的成绩。7月23日，国务院常务会议对财政政策提出要求，积极财政政策要愈加积极。7月31日，地方政治局会议进一步定调，财政政策要在扩展内需和构造调整上发扬更大作用，并且把根底设备投资作为供应侧构造性变革补短板的重要内容。在此背景下，市场开端预期下半年财政政策调整的能够性很大，“积极”的财政政策能够的确会积极起来，基建投资增速无望触底反弹。

华泰证券首席微观剖析师李超表示，内部不确定性与金融监管叠加对经济构成下行压力，在此背景下经过积极的财政政策波动经济增速非常必要。高铁、高速、乡村复兴等相关基建方向无望明显发力，估计在财政政策安慰下，下半年基建投资增速触底反弹，全年回到13%~15%的程度。

中聚焦消费升级、多维视频、家庭场景、数字营销、新零售等创新领域，为用户提供更多元、更前沿、更贴心的产品，满足用户日益多样化、个性化的需求。信证券研报指出，假如下半年财政政策发力，那么中国经济也将触底上升。虽然下半年面临外需不确定的要素，但是基建关于中国经济的影响力要远大于外需。同时，由于目前采矿业、制造业和房地产投资增长速度较快，假如基建投资可以触底反弹，那么中国经济触底上升的能够性很大。