7 月增速略有回落，火电临时向好态势不改

受工业用电需求旺盛和继续低温天气驱动，7 月份我国发电量高达 6400 亿千瓦时，同比增长 5.7%，7 月发电同比增速较 6 月环比有所下降，缘由次要是去年同期发电量高基数所致。目前火电板块业绩三要素趋于向好，板块利润继续修复，叠加电力市场化买卖体制建立放慢推进，进一步强化火电去“周期”还“公用事业”的开展趋向，火电股无望迎来业绩和估值双升，建议投资者超配火电板块，持续引荐华电国际、华能国际。

18 年 1-7 月全国电量同比增长 7.8%，汛期到来致火电暂时承压

依据国度统计局数据，2018 年 7 月全国均匀气温较终年同期偏高 1℃，受工业用电需求旺盛和继续低温天气驱动， 7 月份我国发电量高达 6400 亿千瓦时，同比增长 5.7%，7 月发电同比增速较 6 月环比有所下降，缘由次要是去年同期发电量高基数所致。1-7 月份，发电量同比增长 7.8%，比去年同期放慢 1pct，电力行业高景气度照旧。依据国度气候局数据，7 月全国均匀降水量 133.8 毫米，比去年同期多 18.9%，多地来水添加，水电发电量同比增长 6%，增速比 6 月环比添加 2.3pct，水电发电量大增对火电构成挤压效应，7 月火电发电量增速比上月回落 2.0 个百分点。

火电业绩三要素无望片面向好，水电挤出不改火电临时向好态势

依据数据，依照全口径发电量/火电/水电测算，1-7 月同比增长7.8%/7.1%/0.8%。目前火电板块业绩三要素趋于向好，板块利润继续修复。 1)应用小时：电力需求高增长+水电全年挤出或将削弱，火电应用小时无望超预期；2)电价：电力供需预期偏紧，市场化买卖电量折价无望收窄；3)煤价：近期煤价有所反弹，但淡季不旺趋向不改，思索到目前港口/电厂继续高库存(8.13 六大电厂库存 1530 万吨，同比添加 36.2%；秦港动力煤库存 618 万吨，同比添加 7.4%)，叠加汛期已至，水电出力明显添加，电煤需求弱化，短期坚决看淡前期煤价走势。

火电临时向好态势确立，估值重塑可期

7 月 18 日发改委、动力局结合发文要求继续推进电力市场化买卖，进一步强化火电去“周期”还“公用事业&rd回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。quo;的开展趋向：1)政策再次明白电价市场化的决计，树立“基准电价+浮动电价”构成机制，拥有本钱优势的优质火电/水电龙头市占率将进一步失掉提升；2)电力行业或将回归“公用事业”的属性，制约火电股最基本的盈利形式无望改善，估值修复空间大。火电股无望迎来业绩和估值双升，建议投资者超配板块，持续引荐华电国际(高弹性低估值)、华能国际(火电装机容量最大的上市公司，依据公司公告，18-20 年分红比例不低于 70%)。

风险提示：电力消费需求弱化、煤炭价钱超预期增长。