家电类上市公司往年半年报表现靓丽，近九成公司的业绩均坚持着稳步增长。数据统计显示，53家家电类公司披露了半年报，47家中期业绩同比完成正增长。市场剖析以为，经过延续调整后，家电板块估值曾经偏低。同时家电行业盈利将分化，白电龙头股投资价值凸显。

行业较高景气 盈利分化分明

据统计，往年上半年家电行业完成营业支出4656.27亿元，同比增长17.55%；扣非后净利润368.09亿元，同比增长23.73%。 光大证券剖析以为，上半年家电行业利润延续良好增长，同时快于支出增速。次要受害于龙头产品晋级以及对费用率的无效管控。行业利润的波动性高于支出，源于龙头对产业链定价权的收放自若。

从行业细分看，白电公司营收利润双涨，占据了家电行业的主力。上半年，白电完成营业支出3825.45亿元，同比增长18.98%；扣非后净利润365.68亿元，同比增长26.49%。尤其是白电龙头表现不俗。美的集团、青岛海尔、格力电器营收、净利增速均坚持两位数。其中，美的集团营收1437.36亿，增长15.02%，净利润129.37亿元，增长19.66%；格力电器营收920.05亿元，增长31.4%；净利润128.06亿元，同比增长35.48%；青岛海尔营收885.92亿，同比增长14.19%；净利润48.59亿元，同比增长10.01%。这三家公司就算计完成营业支出3221.92亿元，净利润算计为306.02亿元。

相比于白电，黑电企业则良莠不齐。海信电器完成营业支出140.12亿元，同比添加3.28%；净利润为3.47亿元，同比下滑12.34%。TCL集团营收525.24亿元，同比增长0.67%，净利润15.86亿元，同比增长53.40%。深康佳A营业支出 176.25亿元，同比增长54.53%，净利润3.42亿元，同比提升1007.16%。四川长虹营业支出384.02亿元，同比增长10.47%；净利润1.69亿元，同比增长9.26%。其中TCL营收增长最慢，但净利增速较快，得益于下游面板和下游的彩电全球代工增长。

瞻望将来家电行业，长江证券剖析师徐春以为，虽然下半年行业增速预期在基数效应下有所放缓，但从全年维度来看照旧好于年终失望预期，目前时点配置家电板块的中心主逻辑并未发作本质性变化，家电蓝筹稳健业绩增长、良好的现金流表现以及从全球维度来看的估值比拟优势照旧存在，近期调整呈现中临时配置良机。

光大证券以为，家里行业过来4年虽然支出增速出现一定动摇，但利润增速波动性分明更高，除去库存阶段长久下滑外，一直坚持20%左右的增长中枢。往年下半年虽然龙头竞争战略带来不确定性，但波动增长基调不变。 白电龙头优势将凸显

各大机构纷繁以为白色家电行业龙头股将凸显投资价值，格力电器、美的集团、青岛海尔、小天鹅A等公司莸多家机构引荐。

天风证券建议规划下半年无望充沛受害消费晋级、业绩确定性较强的各板块龙头。在板块全体有所回调之后，引荐重点关注白电龙头青岛海尔、格力电器、美的集团，以及小家电龙头苏泊尔。

光大证券以为，家电行业盈利将分化，自动权掌握在龙头手中。市场环境较后期已有改善，风险偏好持续降低，板块龙头仍然具有较好的配置性价值。建议配置性价比突出的白电龙头：美的集团(中临时公司管理最优，业绩确定性强、继续回购带来平安边沿)、青岛海尔(运营周期更优)、格力电器(以后估值最低龙头)、小天鹅A(扣除净现金缺乏200亿市值，年发生20亿自在现金流，仍是车载斗量的优质资产)。此外，可重点关注欧普照明、华帝股份 、老板电器等。

“从估值的角度看，目前格力、美的、海尔、小天鹅A对应2018年估值辨别是8.7倍、13.0倍、11.8倍和16倍，根本回到历史估值中枢甚至偏下程度。”申万宏源家电剖析师周海晨以为。

徐春以为，近期调整呈现中临时配置良机，照旧维持行业“看好”评级，继续引荐格力电器、美的集团、青岛海尔、华帝股份、老板电器及海信科龙。