9个月前，年过五旬的蒋建琪终于在家人及员工代表的见证下在上交所完成敲钟典礼，随着钟鸣，意味着苦等6年，三度闯关的香飘飘终于自此插上了资本的翅膀，成为“奶茶第一股”。
但是，作为一家奶茶企业，虽然曾经敲开资本市场的大门，香飘飘此前在资本市场上并未取得太多关注。但随同着8月16日其披露的上市以来首份“盈余”年中报，香飘飘自此之后成为镁光灯下的焦点，也“吸引”了上交所的亲密关注。
关于8月29日上交所对香飘飘年中报的8连问，9月5日晚间，香飘飘发布回函公告。
这则长达整整40页的回复函，再一次将香飘飘所面临的种种成绩出现在大众面前。
1、回复问询函
8月16日晚间，香飘飘发布的半年报显示，公司2018年上半年完成营业支出8.70亿元，同比增长55.38%，归属于上市公司股东的净利润为-5458.6万元，同比下降78.92%，其中，一季度完成营业支出6.52亿元，同比增长111.41%；二季度完成营业支出2.18亿元，同比下滑13.43%。此外，该公司营业本钱6.01亿元，同比添加61.43%，其中销售费用3.17亿元，同比增长54.68%，广告费用为1.14亿元，较2017年同期增长约78%。
值得一提的是，香飘飘业绩发布次日触发股票跌停，市值距股价最高点时蒸发63.36亿元，将近最高市值的一半。
8月29日晚间，上交所对香飘飘半年报停止8连问，重点关注了其时节性动摇分歧性、增收不增利、销售费用大幅增长、液体奶茶业务运营状况等事项。
对此，香飘飘在此次的回复公告中表示，销售支出具有较为分明的时节性特征，普通第四季度至次年第一季度是公司的消费及销售淡季，其他工夫则属于旺季，尤以二季度最淡。
关于高额的广告费用收入，香飘飘的解释为，公司次要从事奶茶产品的研发、消费和销售，属饮料消费操行业，企业塑造、维护一个知名品牌需求少量的广告运营投入，经过广告宣传，加大品牌的推行力度，从而招致公司广告费金额较大。不过香飘飘以为，本身广告费用的投入金额控制在运营方案范围内，契合公司财年运营方案的导向。
关于近年来香飘飘的广告费用不断高居不下，中国食品产业剖析师朱丹蓬在承受《国际金融报》记者采访时表示，香飘飘作为一个传统的企业，走传统的营销形式的话，广告营销是必不可少的组成局部，但是这只能在短工夫内起作用，不是作为临时的开展战略，香飘飘还要在本身产品上下功夫。
2、液态奶茶效果待察看
地下材料显示，作为浙江快消企业的代表之一，创建于13年前的香飘飘，主营业务为奶茶产品的研发、消费和销售，次要产品为“香飘飘”品牌杯装奶茶和液体奶茶。固体冲泡奶茶分为椰果系列奶茶、美味系列奶茶，液体奶茶包括“MECO”牛乳茶和“兰芳园”丝袜奶茶，液体茶饮料则包括“金桔柠檬”“桃桃红柚”及“泰式青柠”三个口味的“MECO蜜谷”果汁茶。
为降低香飘飘固态奶茶销售的时节性动摇，香飘飘对作为固态奶茶互补品的液态奶茶可谓寄予厚望。
香飘飘2018年半年报指出，公司将继续推进液体奶茶的精准聚焦战略。围绕公司所确定的136个重点城市，完成主流渠道、主流门店的精准铺货，不时发掘液体奶茶的卖点，进步液体奶茶销售表现。
关于目前液态奶茶等新品的销售及渠道状况，香飘飘相关担任人在承受《国际金融报》记者采访时表示：“公司目前曾经树立了根本掩盖国际大中型城市及县区的全国性销售网络，截至2018年6月末，公司在全国共有1215家经销商。新品根本集中在一二线城市以及局部消费才能较强的三线城市，渠道则比拟着重在一二线城市的大卖场和各品牌便当店。”
但是，香飘飘液态奶茶在局部终端的销售状况并不悲观。9月6日半夜，《国际金融报》记者走访了上海多家便当店后发现，牛乳茶的批发价为9.9元/杯，兰芳园则12元/杯，消费日期均在5个月之前。其中一家便当店的店员通知记者：“相比于其他品牌的瓶装茶、杯装咖啡抑或是杯装牛奶，这两款产品的销量都不太好，所以近期没有上新货。”
随后，记者采访了两位香飘飘东南地域的经销商。
“(牛乳茶)销量不好，作为冷饮按说冬季应该是销售淡季才对，但我这里还压了好多货，比拟焦急。”一位经销商如此表示。
另一位经销商则直接坦言，从去年开端，固态奶茶销量不及今年，而牛乳茶和兰芳园液态奶茶的价钱绝对来说较高，卖不上量。
“再张望一段工夫，假如销量还是上不去的话，能够会思索别的品牌。”该经销商略显无法地对记者表示。
关于终端销售不佳的缘由，香颂资本董事沈萌通知记者，奶茶市场目前在一些受互联网思想驱动的新品牌进入的背景下，竞争十分剧烈，就像相似形式的咖啡品牌也让星巴克倍感压力一样，所以并不是香飘飘广告力度不够，也不是产品不更新，而是消费者体验形式或许说是消费形式在改动，因而香飘飘新推的液态奶茶其实很难改变形势。
值得一提的是，此前香飘飘曾地下表示，基于2018年的运营方案瞻望及战略重点，香飘飘估计2018年销售支出在32亿元左右，同比增长20%左右，估计完成净利润在3亿元左右，同比增长10%左右。
上述香飘飘担任人对记者表示：“由于行业的时节性特征，目前的增AI已经渗透到了生活中的方方面面。在智能交通领域，人工智能技术也正在发挥作用。亏额度仍在公司可控及预期范围内，公司对上述运营目的仍充溢决心。”
但是，关于这一目的，多位专家仍持疑心态度。“接上去，香飘飘必需停止多元化开展，可以思索收买奶茶店铺，用香飘飘的品牌，更创新的运营方式，学习星巴克，开辟更多相关的饮料品类。”饮料行业研讨专家陈玮对记者表示。