上市24年，天目药业实践控制人换了一波又一波，七次重组全部失败，公司不断挣扎在盈余线上下，各方权力间的夺权、背叛、狙击等剧情轮番演出。

　　 但即使是在如此混乱的状况下，先后入局的数位玩家居然都赚得盆满钵满，只留下一众战战兢兢的散户，不知何去何从。

　　2018年1月2日，天目药业（600671.SH）召开投资者阐明会，对终止严重资产重组相关事项停止理解释， 野马财经 发现，其自1993年上市以来，七次重组，全部失败。

　　 “中药第一股”沦为空壳

　　天目药业最后的主打产品为“铁皮石斛”。“铁皮石斛”是名贵中药药材，被道家列为“九大仙草”之首，天目山牌石斛更是被认定为国度天文标志维护产品。 除此之外，天目药业的薄荷类产品，一度占有国际近一半的市场份额；旗下珍珠明目滴眼液，在事先也可谓众所周知。

此外，早在1993年8月23日，其就曾经成功登陆A股，可谓名副其实的“中药第一股”，甚至，它还同时有着“杭州首家上市公司”的光环。

　　 有着如此高的终点，天目药业的路程却越走越坎坷，1998年时，其还 曾实 现归属净利润2127.64万元；到了2000年，就只剩下了248.5万元。

那么，手握如此多高端资源的天目药业，又是如何将一手好牌打烂的呢？

一方面，在于自觉开发新项目。2000年前后，公司已经花鼎力气投入一款名为“冻干鼠表皮生长因子”的产品，但最终远未到达预期的效果。

另一方面，则总是“遇人不淑”。先是截至2005年年底，天目药业原实践控制人从公司拆借的资金余额高达1.18亿元，这关于年净利润不过百万级别的天目药业，无疑会形成很大的影响。

　　 然后2006年，一家名为古代结合的公司以100%的溢价拿下了天目药业的控股权，本以为可以就此看见转机，谁料“才出狼窝又入虎穴”，2006年11月至2007年4月，古代结合异样以关联买卖的方式，占用了上市公司近1.2亿元的资金。为此，2007年4月30日，天目药业被初次施行“ST”。

以相反的剧本，栽在了两任不同的大股东手上，天目药业的中小投资者也是欲哭无泪。

　　 上图截自 西方财富 choice

愈加凄惨的是，在这之后，天目药业的运营情况彻底一蹶不振，自2008年起，终年挣扎在盈余线上下，屡次依托卖地卖房，逃过退市的命运。被卖掉的产品之中，就包括消费铁皮石斛的子公司。并且，2009年，天目药业曾试图收买鑫富药业，以期注入新的生机，但在2010年上半年，收买被终止，这也是公司第一次重组失败。

　　 “背叛”与“复仇”

　　主业日薄西山，重组遭遇失败，大股东极不靠谱，文字曾经无法来描述天目药业的惨况，这种状况下， 宋晓明 呈现了。

在资本的江湖中，宋晓明可谓大名鼎鼎。早在2006年，年仅32岁的宋晓明就曾成功入主岳阳恒立（现“恒立实业，000622.SZ”），2008年，更是兴办了本人的并购基金长城国汇，认怂外号“并购教父”。

2011年7月开端，宋晓明应用旗下深圳诚汇、深圳长汇、天津长汇等基金延续举牌，从二级市场渠道拿下天目药业16.35%股权，然后，应用原大股东古代结合受困债权泥潭，股权被强迫划转的机遇，从债务方沈素英手中，以8701万元价钱拿下878万股，算计持股比例到达23.56%，成为新任第一大股东。野马财经（www.yemacaijing.com）依据彼时一系列权益变化书测算，总计本钱约在2.8亿元上下。

　　 “并购教父”的强势入主，天目药业似乎看到了一篇曙光，但是接上去的剧本，再度惊呆了一票吃瓜群众。

2013年三月，天目药业忽然发布一则实践控制人变卦公告，宣布实控人由宋晓明变为杨宗昌。

原来，宋晓明不断为上述基金的GP（管理者），而杨宗昌则为LP（出资人），关于这一变化，外界普遍解读为宋晓明被杨宗昌踢出局。

　　接上去的事情，似乎也验证了大家的想法。遭到“背叛”后，宋晓明很快重新拉起一支队伍（ 长城汇理 、华清汇理等），再度杀入场中，从2014年1月至2015年6月，一年多的工夫内，拿下天目药业23.8%的股权，大有向杨宗昌复仇，一决高低的趋向。依据彼时一系列权益变化书测算，总本钱应在5亿元左右。

　　 上图截自天目药业公告

　　面对来势汹汹的宋晓明，杨宗昌选择了知难而退。2015年10月12日，其以5亿元整的价钱，将所持全部股份转让给了接盘方 长城影视 文明企业集团无限公司（下称“ 长城集团 ”），获利颇丰。

　　 接上去的剧情则更有意思，就在大家以为宋晓明的对手正式换为 长城集团 时，2016年末，经过一系列的 操作 ，他也选择了清仓式加入。

更令中小投资者无语的是，宋晓明在加入的时分，玩了一招“暗度陈仓”。

　　 上图截自天目药业相关公告

2016年12月7日，天目药业发布公告称，长城汇理拟在北部湾产权买卖所挂牌转让16.24%股权，并在随后回复上交所的公告中，明白给出了37元/每股的底价，且对接盘方给出了产业上的较高门槛。

实践上，12月6日，天目药业开盘价仅为31.6元/股，超17%的溢价转让，无疑给予了股价极大安慰，使得彼时曾经延续下跌多日的股价迅速反弹，公告当日更是一字涨停。

　　 但是，左手放出低价转让音讯的时分，右手，宋晓明却选择了低价出货 。相关权益报告书及2017年一季报显示，长城汇理及其分歧举动人在此工夫段内停止了清仓减持，减持平台全部为二级市场而非上述公告中表示的指定对手方，减持价钱也应该是在24.06元/股至38.7元/股之间（总价11亿元左右）。

放出信息拉高股价，之后不依照披露内容悄然出货，2017年12月27日，上交所对宋晓明这一行为停止了通报批判。比照之下，三年工夫，宋晓明盈利约6亿元。

古代结合、杨宗昌、宋晓明，长城集团，从2010年到2017年，天目药业的实践控制人换了四波，公司的运营情况，却一直没有起色。在这时期，还发作了六此资产重组，但全部失败。

　　 而古代结合则占用了公司1.2亿元的资金，杨宗昌、宋晓明更是赚得盆满钵满。

当然，这段工夫，凭仗着杨、宋股权抢夺大战的剧烈演出，以及不时放出的重组音讯，天目药业的股价也从现在的13元左右，一度冲至38元的高点，但除了这些身在局中的大佬之外，“后知后觉”的散户们，究竟是跟着吃了肉，还是成了接盘侠呢？

　　 谁能拾掇残局?

七年大戏，多方角色轮番演出，天目药业的主业却还是一地鸡毛。最新入主的长城集团，又能否力挽狂澜呢？

　　2017年6月27日， 长城集团主导下的天目药业，又一次抛出了严重资产重组方案。只是，七个月后，又失败了。

那么重组再次失败后，长城集团会采取哪些新的措施运营好公司？关于相关成绩，野马财经（微信公号：ymcj8686）拨打了天目药业董秘办电话，接通后不久，传来“已关机”的提示音。

而在投资者阐明会上，关于投资者的疑问，天目药业的答复是“自始自终 地坚持踏实做好企业”等话语……

　　 上图截自天目药业投资者阐明会公告

七年工夫，七次重组失败......不过，天目药业的故事居然还未完毕。

2017年第一季度，在宋晓明减持的同时，一家名为青岛汇隆华泽的投资公司，展开了对天目药业的强势增持。短短一个月的工夫，豪掷近8亿元，一举拿下20%股份，直逼长城集团。

　　 上图为天目药业最新股权构造

而汇隆华泽，为青岛市崂山区财政局全资子公司。

从国资，到民营企业，到资本玩家，再到民营企业，再到国资。上市24年，天目药业的阅历可谓奇葩，而且，这家公司的前路照旧存在极大的变数。

　　 长城集团、汇隆华泽，或许还有谁可以将天目药业拉出泥潭，欢送在文末留下您的观念。

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