2017年走了。临近年末，终于等到了风闻许久的变革，给新三板这一年画上了圆满的句号。

在《2017年新三板十大猜测中》，读懂君已经预测「IPO概念股套死一批人」、「少量企业摘牌」、「少量地雷爆炸」、「中国华尔街之狼进监狱」等，都曾经应验。也有诸如「精选层」、「新三板股权融资破2000亿」等悲观预期未能完成。

2018年来了。又是充溢希望的一年，新三板终究会发作什么？于是，读懂君转了转手中的水晶球，给各位来讲讲读懂君眼中2018年的新三板。

欢送您在评论中，把您关于新三板2018年的等待写出来。一年之后，我们再回忆。

1、猜测一：精选层出台，“北交所”来了

创新层进入的财务目标大大降低，意味着越来越多公司契合规范。也就是说，往年创新层公司数量只多不少。

Choice数据显示，按过来两年的业绩，有2260家契合规范一的要求。这一数字远远高于目前创新层1354家的规模。这还不算契合规范二和规范三的公司，以及新三板公司本身的业绩增长。

过于庞大的创新层公司数量，很难落实真正政策的差别化。因而，“精选层”势在必行。同时，随着维持规范变为以合法合规为主，创新层的波动性大大添加，也为精选层的推出发明了契机。

2018年，新三板必定要分出一个比创新层更精选的层，读懂新三板权且称之为“精选层”。

一旦放风出来推出精选层，新三板也将成为名副其实的“北交所”。

2、猜测二：将来半年内，少量的集邮票将迎来上会

2016年，在新三板二级市场活动性日渐干涸大规模加入有望的状况下，投资者纷繁把目光转向了IPO——经过投资拟IPO公司在A股二级市场完成加入。

IPO集邮逐步成为新三板市场的第一投资逻辑。2017年，随着IPO发行速度的放慢，新三板投资者的“集邮热”更盛。

但由于三类股东的缘由，过来12个月，人们料想中的新三板上市潮并没有呈现，集邮党的播种期也未如约而至。

三类股东成绩对新三板影响极大。2014-2016年时期，三类股东先后进入了825家公司的前十大股东之列。这其中，存在三类股东成绩的拟IPO公司共有202家，占以后拟IPO公司总数的42.26%。这意味着，新三板将近一半的拟IPO公司都存在三类股东成绩。

随着越来越多含三类股东的新三板公司预披露，三类股东成绩将在不久后处理。读懂新三板预测，将来半年内，拥有少量股东的邮票将陆续上会，集邮党也将迎来歉收。

3、猜测三：局部股票的竞价撮合频次将进步

将来12个月内，局部股票的撮合频次将进步。

废弃协议转让，推出集合竞价，对新三板有跨时代的意义。

　　短期的影响也不言而喻。本来只需股东足够分散，新三板公司能够 分分钟 都有成交，协议转让的效果与延续竞价简直无异。但如今，根底层每天撮合一次，创新层每天撮合五次。关于局部公司来说，撮合频次不高的集合竞价效率远不如原先的协议转让。

更不要说，局部根底层股东人数众多的公司，每天仅一次的撮合有多影响买卖效率了。这样的公司并不在多数。Choice数据显示，截至2016年半年报，根底层协议转让且股东超越200人的公司有98家，日均换手率高为0.3%，活动性甚至高于不少做市公司。

换言之，当下的集合竞价频率能够远远不能满足局部企业的活动性需求。这样一来，手握撮合频次钥匙的股转零碎，进步这些企业的撮合频率也变得顺理成章。

读懂君置信，不出不测，将来12个月内新三板将走出这一步——将局部股票的撮合频次进步。新三板的延续竞价撮合频次完全不需求像沪深买卖所那样到达0.01秒，活动性就会很具有吸引力。

4、猜测四：股转公司股东变卦，北京政府入主

2017年末，一则音讯被吞没在新三板变革的漫天报道中。在读懂君看来，却有着深远的影响。

12月7日，证监会发布《关于修正<证券注销结算管理方法>等七部规章的决议》。其中很重要的一点是，全国股转公司新增股东或原股东转让所持股份，原来需报证监会同意，如今向证监会报告即可。

　　如今，股转公司现有股东为：中国证券注销结算无限责任公司、深圳证券买卖所、 上海证券 买卖所、上海期货买卖所、中国金融期货买卖所股份无限公司、郑州商品买卖所、大连商品买卖所。没有一家股东的背景是北京本地。

　　但是你要晓得，在上交所和深交所树立和开展进程中，上海和深圳市政府在所做的宏大奉献。最近，北京市再次把金融业开展放在了重要地位。市委书记蔡奇指出，要深入看法 首都金融 所处的重要位置，开展与首都位置相婚配的古代金融业。

蔡奇书记很关注新三板将来的开展。读懂君大胆预测，将来一年中，北京政府将入主股转公司，成为新三板变革的重要推进力。

5、猜测五：创新层与根底层，活动性分明分化

50人合格投资者的进入门槛，将使得创新层企业普遍拥有一定的股权分散度，进而更利于分散股权。

2016年末，257家新三板公司的股东人数在50-59之间，均匀股东人数为54人。半年后，均匀股东人数增长至67人。也就是说，股东人数抵达50人后，每半年均匀股东人数能增长20%左右。股东多，则意味着买卖活泼。

另一方面，经过分散股权，创新层添加了优质企业的股票供应，这意味着投资者能在二级市场买到很多优质公司。目前来看，创新层的全体活动性进步势必会发作。

反观根底层，每天仅撮合一次，与原先相比买卖效率大大降低。要晓得，Choice数据显示，截至2016年半年报，根底层协议转让且股东超越200人的公司有98家，日均换手率高为0.3%，活动性甚至高于不少做市公司。

换言之，当下的根底层集合竞价频率能够远远不能满足局部企业的活动性需求，招致活动性进一步下降。此消彼长，创新层与根底层的活动性，将呈现分明分化。

6、猜测六：明年下半年市场见底，投资机构大规模入场

政策底来了，市场底还会远么？

资本市场不会有永远的下跌，底下一定有底，新三板也不会例外。2015年末至今，新三板市场的估值中位数曾经从24.72倍下跌至15.23倍，越来越接近私募市场10-15倍的普遍估值程度。

与此同时，新三板一直存在政策带来估值提升的零碎性时机，这个市场也越来越成为投资机构资产配置中的重要局部。

随着市场持续下跌，2018年下半年左右，局部股票的估值将变得极具吸引力，这时分投资机构也将大规模入场规划。

7、猜测七：私募做市将落地

间隔股转零碎发布十家私募机构入围做市业务试点曾经过来一年。过来一年中，他们投入少量人力物力财力。

由于2017年股转零碎的任务重心放在了分层、买卖制度等方面的变革。出于风险思索，私募做市没有在2017年落地。

分层、买卖制度变革完成，股转零碎终于可以把私募做市重新提上日程。同时，在鼓舞做市转让的导向下，三类股东的处理，以及做市所带来的延续买卖的优势，市场做市态度无望回暖。

因而，不出不测，私募做市将在2018年落地。

8、猜测八：基金加入难题，终将迸发

将来一年，新三板的次要矛盾将变成，投资机构日益增长的加入需求同低迷的活动性之间的矛盾。

2015年是新三板第一波大牛市，套出来的有数资金，而且大少数都是低价参与定增的。Wind数据统计，2015年全年成立了2956只新三板概念的私募基金。

　　2015年成立产品时，绝大少数产品都采用了1+1，2+1的构造。本来往年到期的产品，根本都延期一年，这意味着产品加入的 顶峰 年将由2017年顺延至2018年。

但新三板的活动性并缺乏以让他们完成加入。到时分，曾经延期一年的基金，还能持续延期吗？没有被套出来的投资者，预备好银子，迎接带血的筹码吧。

9、猜测九：原始股市场将彻底消逝

在新三板，原始股销售可真是一个暴利行当。

由于协议转让允许手拉手买卖，且可以显示在盘面，给原始股不法销售提供了无隙可乘。他们一手从公司外部低价拿票，一手又将筹码卖给不懂股票的大爷大妈。与此同时，左手倒右手制造虚伪的价钱，完成外表的账面盈利，蒙蔽这些非合格投资者判别力。

过来两年间，他们控制了超百家公司的股价，疯狂牟取暴利，简直成为这个市场最大的获益者。

集合竞价取代协议转让后，盘中的价钱改为由数量和工夫竞价完成，盘先手拉手买卖的股价将不在盘面显示，操纵股价的难度大大添加。另外，手拉手门槛被提升至单笔申报数量不低于10万股，或许转让金额不低于100万元，单笔销售如此体量的原始股，简直不能够完成。

不难想象，新三板的原始股时代宣告终结。将来的半个月，能够会是原始股销售们最初的狂欢，投资者可要小心哦！

10、猜测十：做市回暖，新三板做市重回增量时代

协议转让的加入，做市成为新三板上独一可以完成延续成交的买卖方式，位置的进步显而易见。

看上去，股转零碎很难在短期内大幅进步集合竞价的撮合频率，使其接近延续竞价。对股东人数较多的公司而言，可不是一个好音讯。做市也成为它们完成延续买卖、满足其活动性需求的独一选择。

此外，变革后进入创新层的共同规范——合格投资者不少于50人，意味着那些盼望进入创新层的公司，将在没有地下发行的状况下，需求完成分散股权这一高难度的事情。

由于手拉手买卖的门槛被进步，经过集合竞价分散股权又存在定价等不确定性要素。做市制度的价值开端凸显。做市商所具有的定价和报价功用，使得做市成为企业初始分散股权的理想方式。

在这种背景下，做市回暖将成为能够，新三板做市无望重回增量时代。

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