刚刚过来的2017年，是教育行业风风火火的一年。民促法正式落地，教育行业的产业化和资本化掀开新的篇章；资本市场精彩纷呈，一些赛道潮起，一些赛道潮落……

来源 | iEDU投资人俱乐部（ID：iedclub）

作者 | 汪菁 

本卷选择35家触及教育板块的A股上市公司，以这些公司全年在市场上的表现为动身点，从市值增长、停牌并购、涨跌趋向三小气面为您解读过来的2017，将来的2018。

据不完全统计，截至2017年末，A股市场曾经完成的教育标的收买到达182.8亿，其中并不包括证监会并未审核的大额并购案，例如神州数码联姻启行教育等。

蒸发540亿，教育与A股水乳交融的一年

关于A股来说，2017年是偏爱白马股，业绩股的一年。数据统计，市值在20亿下的35家公司100% 下跌，年均匀跌幅49%；市值在5000亿以上的9家企业100%下跌，年均涨幅48%。在这样的市场大环境下，本就是靠并购转型才成为教育概念的企业，过得并不怎样好。全年35家企业只要2家下跌，33家不同水平下跌，不只全体跑输大盘，而且年终市值成为了全年高点。

2017年的第一个买卖日开端，这35家上市公司的总市值为4319亿元，年末最初一个买卖日，全体市值缩水至3780亿元。35家公司市值共蒸发539亿元人民币。年终市值超越100亿的教育概念公司15家，年末减至9家，年终市值小于50亿的公司只要8家，年末添加至13家。新开普、全通教育、勤上股份市值腰斩。

不是教育低迷，而是不喜欢并购

首先2017年是A股经过了2015年的大牛市当前，估值重估的一年。由于许多教育资产少数以并购为主，且集中发作在2015年前后，所以很多在两年前的大牛市中被暴力的炒作过。 东北证券剖析师朱芸对i-EDU表示： 大家偏爱“大白马”，有主标的状况下，这一类靠内涵并购类的公司是市场次要丢弃的对象。同时，往年的A股市场全体上是不买跨界的公司和内涵并购的公司——并不单单只是不卖跨界教育类的公司，这个是最中心的一点。

因而，就是也相当于某种意义上可以解释，为什么港股和美股涨得比拟好。一方面是由于港股、美股大盘自身涨的不错。另一方面是由于，例如民生教育、宇华教育、枫叶教育，是沪港通、深港通的标的。所以假如A股投资人看好教育的话，也会选择愈加纯粹的港股的标的。

26次停牌，累计1703天，还玩不玩了？

注：标黄局部为上市公司停牌日期

35家公司中，全年已经停牌的有17家，重复停牌的有8家，其中中泰桥梁由于要重组、要剥离，合计触发3次停牌，而勤上股份更是停牌超越283天，登顶教育概念板块停牌之最。而17家公司共停牌26次，累计停牌1703天，一年均匀停牌100天。

由于并购重组，成为了主营八竿子打不着的公司，转身教育的独一方式。所以面对隔三差五就来3个月停牌的公司，也许投资者真的爱不起来，尤其是收买的标的不像360那样星光熠熠的状况下，总是重组、停牌、重组，同时业绩承压，收盘就遭遇断崖式下跌，并不奇异。

低迷2017，会传染2018吗？

并购之路的止境，通不通？

从小心买，到不时买，到剥离主营，教育行业绝对的高利润的确吸引着一批传统企业转型跨界。但是市场总是关于并购类资产报以慎重的态度，假如是一个优质资产，市场一定会关注再三，但是也会引发另一个成绩：既然市场这么好，为什么要卖身并购？所以，内涵并购的这个逻辑，至多到如今还没有被完全认同。比方之前我们提到的神州数码与启行教育的联姻，虽然触发46.5亿天价并购，但是5000字问询函的答案不知要等到何时。

但是在港股估值并方便宜的状况下，有些A股公司，经过一年多的调整当前，估值也绝对比拟合理。一些被市场验证过，曾经有过1-2年业绩表现的公司；很多跨界并购开端剥离传统主业，渐渐成为一个比拟纯粹的教育公司的标的，都会被市场逐步关注。

IPO的前景，畅不畅？

数据显示，2017年证监会共审核488家公司首发请求，380家获经过，全年IPO经过率为77.87%，而2016年该数据为90.6%。IPO严审关口前移到券商，优胜劣汰将更分明，低经过率或成将来常态。

但是另一方面，证监会发申效率越来越高，IPO审核周期，将来无望放慢至6-7个月的背景下，选择A股直接登陆也会成为一种选项。但是并不扫除海内市场关于教育标的的吸引力。

关于上市地点的选择，朱芸表示， 职业教育、局部幼儿园类资产能够还是会选择在A股上市。由于到目前为止，A股的市盈率和风险偏好还是绝对高一些。而K12培训，新西方、好将来在美股有标杆作用；港股的民办学校会越来越多，也会被一些投资人认可，再加上触及到K12全日制业务的民办学校是不允许在A股上市的，所以她以为能够会构成三个区域，三个不同的细分上市集聚的状况。