罗琦 李隽

“直线型下跌”——这是多家银行关于2017年香港股市的总结。新年终始，这一态势仍在延续。

1月10日，香港恒生指数收报31073.72点，创下2007年11月初以来收市新高。由于连涨了12个买卖日，恒生指数创下港股史上最长连涨日数。

“直线型下跌”面前，2017年的香港新股市场有着不错的成果单。据港交所统计，2017年港交所共有174家新上市公司，较2016年的126家上升38%。

一名不情愿泄漏姓名的外资投行人士通知第一财经，小米管理层在圣诞时期会晤了多家香港的投行，近期会决议由哪家银行做保荐人和承销商。该名投行人士称，香港市场目前关于科技类公司十分追捧，且从文明下去说，很多民企以为香港市场比美国市场更容易亲近。此外，小米很能够成为香港首批“同股不同权”的上市公司。

港交所行政总裁李小加近日表示，2018年第一季度，港交所方案推进上市规则的细则征询，施行最有利于香港市场开展、最能坚持香港国际竞争力的方案，尤其是一定要设定好相应的投资者维护措施。

市场剖析以为，随着“同股不同权”的落地，香港市场将变得愈加多元化、更富有生机。目前，很多新经济公司都对香港的上市机制变革表现出了浓重的兴味，近期港交所曾经收到了越来越多新经济公司有关来港上市的征询。

香港IPO市场受捧

香港新股市场近期非常火爆，不少公司都在为赴香港上市做足预备，缘由与香港新股上市制度的变革不有关系。

就在2017年12月15日，香港市场迎来了20多年以来最大变革，港交所宣布，正式拓宽现行上市制度，允许“同股不同权”的公司在主板上市。

2014年阿里巴巴思索在港上市时，就提出希望保存同股不同权的合伙人制度，首度激起“改制”热议。李小加也撰写多篇文章讨论，阿里巴巴集团董事局主席马云事先表示，希望即便上市后，开创团队仍可紧握公司掌控权，为此希望维持合伙人管理制度。不过，事先香港证监会和港交所等坚持“一切股东应失掉对等看待”，最终阿里巴巴转到美国上市，使得香港错恰当时“史上最大IPO”，港股也无法完成阿里巴巴和腾讯控股“比翼双飞”的场面。

一名市场人士称，一旦“同股不同权”的详细方案落实上去，香港很能够成为阿里巴巴的第二上市地，重新盘活香港的金融市场。实践上，除了科技类股份，也有金融类股份也预备赴港上市，有音讯人士称，中国长城资产管理公司曾经约请投行竞标，为其布置香港IPO事宜，估计筹资至多20亿美元，估计公司的IPO将在2018年停止。

良好的市场氛围使得在港招股的公司多取得了超额认购。数据显示，2017年，香港新股市场共有96%的IPO取得了超额认购，在取得超额认购的项目中，有48%取得超额认购20倍以上。市场人士剖析以为，2018年很能够将延续这一态势。

德勤曾在一份报告中称，上市规则修订及拓宽香港上市制度的方案，将会吸引更多公司在香港上市，目前已有接近160家企业递交上市请求。

高盛股票资本市场部中国区主管王亚军已经在承受第一财经专访时称，香港在2018年集资额无望到达400亿美元，是2009年以来的第二高，且很多公司都是来自TMT（Technology、Media、Telecom）行业。

此外，2018年，包括沙特阿美、陆金所及蚂蚁金服在内的公司上市地选择获全球关注，安永亚太区上市效劳主管合伙人蔡伟荣称，相关公司融资额以数百亿元计，这三家公司能否选择在港上市，将决议香港2018年集资额能否可进入全球前三。他估计，若相关大型企业顺利在港上市，2018年新股上市融资额将超2000亿港元。

市场人士估计，2018年IPO活动，将会成为安慰港股成交量增长的一大要素。普华永道企业客户主管合伙人黄炜邦表示，随着“同股不同权”等新规落实，可吸引更多边疆新经济股来港上市，估计相关新经济股融资额占比可提升至约四成，预期融资额还未包括市场估计集资额宏大的国际石油公司。

港股连创多项新纪录

赴港IPO受热捧的面前，港股市场连破纪录是重要后台。

美国股市连创新高后，香港恒生指数1月10日小幅低开后迅速上攻，在汇丰控股（00005.HK）和香港买卖所（00388.HK，下称“港交所”）的带动下，恒生指数最高下跌256点，最终收报31073.72点，创十年以来新高及连升12个买卖日两项纪录。

港交所日前发布的数据显示，截至2017年底，香港证券市场市价总值达34万亿港元，也创下历史新高，按年上升37%，港交所上市公司总数到达2118家。

此外，2017年香港证券市场均匀每日成交金额为882亿港元，较2016年的669亿港元上升32%；2017年香港共有21224只新上市构造性产品（衍生权证及牛熊证），为历史新高，并较2016年的13771只上升54%；2017年香港的买卖所买卖基金均匀每日成交金额为43亿港元，较2016年的41亿港元上升5%。

虽然涨势已相当迅猛，不少市场人士照旧以为，香港股市在接上去的一段工夫里，还会延续这一走势。

恒生银行（中国）无限公司环球市场业务主管黄伟鸿在承受包括第一财经在内的媒体采访时表示，恒生指数往年会打破32000点，创出2007年以来的历史新高。他估计2018年美国会加两次息，中国香港会加一次息，香港市场利率上升，对香港银行股的盈利是利好。

中信银行国际首席经济师兼研讨部总经理廖群表示，虽然去年香港股市升势微弱，但估值依然较低，在“北水南下”仍将继续的状况下，香港股市往年还会再创新高。

另一方面，H股上市公司“全流通”试点的展开，则成为港股市场连创新高的催化剂。

中国证监会去年底表示，经国务院同意，证监会展开H股上市公司“全流通”试点。依照积极稳妥、按部就班的准绳，以“成熟一家、推出一家”的方式有序推进本次试点，试点企业不超越3家。

黄伟鸿表示，全流通对港股有正面影响，但仍需求工夫等候细节落实，市场资金才会进入。

光大海内剖析师秦波以为，局部央企未上市流通股市值均超千亿港元。流通市值和权重差别招致了相关标的与其对标企业（少数为大市值龙头）间分明地存在估值折让，而这一估值折让的消逝将是该政策带来的明显利好。局部企业也将因全体流通市值抬升而取得重新“认定”，内资股局部若得以流通，则将从恒生中型企业跳升至大型企业行列，无效提升资金配置需求。

广博资本行政总裁温天纳向第一财经记者表示，估计2018年上半年港股表现仍然会不错，边疆投资者的少量资金会继续流入港股。但需求留意的相关风险是，2018年美国加息力度加大，对港股来说是一个负面要素，下半年投资者要留意小心风险。