依托“互联网电商”的魔力，小狗电器获得了净利润一年增长9倍的惊人成果，只不过，这一奇观可以不断坚持下去吗？

小狗电器是一家从事吸尘器、除螨仪等家用电器研发、销售的公司，近两年可谓风头十足。不只广告充满着各大电视、网综，而且于近日递交了招股阐明书，预备上市。

　　有意思的是， 从这家公司的运营形式来看，其走的是“极致轻资产”的路子。

首先，小狗电器本人没有厂房和设备，产品来自委外加工，贴牌消费；其次，销售渠道全部在线上，且90%以下去自阿里和京东两大电商平台。

这样做的益处是不言而喻的，“轻资产”的运营形式下，财务数据，特别是净利润的爆炸式增长成为了能够。但同时，也存在着营销费用过高、渠道受制于人，研发投入较低、频陷侵权纠纷等诸多成绩。

　　 亮眼财务数据面前，销售费用高企

招股阐明书显示，小狗电器2014年至2016年辨别完成营业支出1.28亿元，2.33亿元及5.15亿元，每年80%至120%的营收增长率不可谓不亮眼，并且，其2016年3276.91万元的净利润，相比2015年的362.29万元增长了8倍，更是惊人。

　　只不过， 营收、净利高速增长的同时，小狗电器的销售费用却也在同比添加着。

2014年至2016年，其销售费用辨别为4355万元、8478万元、1.73亿元，年增幅辨别为94.67%、104.05%，与营收增长率相差无几。

而且，公司销售费用占营业支出比重不断坚持在30%以上，与同行业公司不过10%左右的情况相比，高出了数倍。

　　 销售费用过高，则会腐蚀利润。从2017年上半年数据也确实可以看出，虽然营收照旧坚持着较快的增长速度，但净利润“一年9倍”的奇观曾经根本不能够再度复制。

那么，如此多的钱花到哪里去了呢？

一方面，是广告。

　　冤家圈广告、楼宇户外，以及时下盛行的抢手影视、综艺节目，小狗电器可谓片面反击，例如前不久，由张一山主演的热播剧《柒个我》，就是由小狗电器资助播出；其还以1年980万元的价钱，约请了“流量鲜肉” 杨洋 担任品牌代言人。

另一方面，为平台推行费。

与传统家电企业不同，小狗电器的销售渠道为纯线上形式，90%以下去自阿里和京东两大电商平台，且两家占比皆为45%左右，根本一半对一半。而每年在这两个平台用于购置引荐位及点击付费等营销产品的钱，也曾经超越了千万元。

　　众所 周知 ，阿里系平台与京东素有摩擦，要求入驻平台“二选一”的风闻也是不断不时。假如这一景象呈现，对小狗电器而言，无疑是十分舒服的“黑天鹅”。

　　 研发投入缺乏，频陷侵权纠纷

在轻资产的思绪下，小狗电器将消费、渠道全部交给了他人，本人则次要担任品牌及研发。

在品牌方面，小狗电器可谓下足了功夫，不只砸出了漫山遍野的广告，而且约请的小鲜肉代言人也取得了不错的反响；相比之下，在研发方面，其投入绝对而言就少很多。

纵向来看，2014年至2016年，公司研发收入虽然也在逐年添加，但增速显然远低于营收增长速度，因而研发费用占营收比重不断处于下滑态势，2016年这一比例虽然有所上升，但照旧缺乏2%。

　　横向比照， 美的集团 、莱克电器等被小狗电器列为次要竞争对手的公司，研发/营收占比皆在3%以上。

　　实践上，研发才能的单薄招致的恶果也曾经显现了出来。 野马财经 留意到，小狗电器屡屡堕入侵权纠纷。例如，2017 年 9 月，公司就曾因进犯“戴森”两项外观设计专利权原告上法院，要求中止消费、发行侵权产品，并索赔50万元以上的侵权费用。

除此之外，据招股阐明书披露，小狗电器目前仍有3宗触及专利侵权的未决诉讼。

一家以“品牌创新”“产品研发”为中心环节的企业，却屡屡堕入侵权的纠纷，难免让外界心存疑虑。关于这些事情，野马财经（微信公号：ymcj8686）与小狗电器获得了联络，对方表示处在静默期，不方便答复。

　　当然，公司本身显然也认识到了这一成绩， 此次IPO募集的资金，就有很大一局部将用于创新技术研发中心建立和公司研发运营基地建立。

梳理小狗电器近两年的开展途径，抓住了互联网时代的传达特点，获得了长足的开展，但假如不可以迅速将研发才能缺乏的优势补偿，在强者云集的家电行业，这支杀出重围的奇兵，又可以走多远呢？

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