中信建投1月10日发布 家电 行业研讨报告，报告摘要如下：

空调17年完满收关,18能否再创佳绩

据中怡康数据,2017年我国空调市场批发量和批发额到达5787万台和1987亿元,同比增速辨别为27.4%和32.4%。

低温天气、地产后周期的配套需求和乡村市场保有量的提升催化了17年产销规模均创下历史新高。我们对18年空调行业仍持有悲观态度,缘由如下:其一空调的行业空间家电范畴最高,一户多机成趋向,对标日本目前保有量,空调向上空间最大;其二,17年增速高由于15、16年去库存低基数所致,基于此17年新高关于将来增速压力不大,且龙头库存程度均处于低位,18年补库需求一定水平提振终端市场;其三,消费晋级大背景下,产品价钱随同能效进步而下跌,高端品牌不时受市场喜爱,进步龙头企业盈利才能,同时受原资料降价影响,厂商降价认识进步,龙头产业链上下游传导才能极强,待本钱企稳回调,厂商定价战略绝对刚性,又增厚了企业毛利率。我们估计空调龙头企业份额不时提升,叠加价钱提升,18年空调外销市场将延续17年高增长走势,我们更看好:美的集团、青岛海尔、三花智控。

面板跌出空间,黑电行业格式向好

Wtisview 发布1月上旬面板数据,55尺价钱178美元/片,32尺价钱66美元/片,均与上月底数据持平。

本钱端由于17年下半年面板跌幅较大,面板本钱约占电视的六成左右,黑电行业毛利率在此背景下有较大的上升空间。需求端,由于18年是体育大年,电视需求放量可期,龙头的品牌和广告将催生更大的市场需求。份额方面,随着日系厂商的相继健康、局部 互联网 品牌加入,给黑电龙头释放了更多的市场份额,行业格式向好,国际厂商竞争力不时强化,龙头份额无望进步。价钱端由于智能化高清化大屏化的普及明显,电视均价随着技术的不时更新产品不时晋级无望改善。我们以为黑电龙头TCL 集团电视业务份额以及盈利才能无望进一步改善,华星光电在全球半导体显示范畴综合实力较强,在电视行业竞争剧烈,动摇较大的背景下,波动了公司的盈利才能。我们在黑电范畴继续关注TCL 集团。

行业数据:

新年第一周家电指数下跌4.6%获得开门红,跑赢沪深300指数1.93个百分点。布油收67.79美元/桶涨幅1.38%。金价延续周围下跌收1320.3美元/盎司。LME铜价收于7118.0美元/吨,本周下跌2.01%;铝收于2205.50美元/吨,下跌2.61%。

来源: 中信建投