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以下为初心资本开创管理合伙人田江川在初心资本三周年论坛中《追梦赤子心》主题演讲的实录：

2017年我被问的最多这几个成绩：晚期机构能否合适机构化？宏大的报答有不确定性吗？投天使基金真的有必要吗？以及中国的土壤还能否合适初创的企业生长等成绩。我想借此时机谈一谈我关于这些事的看法。

首先我以为晚期投资还是很有必要机构化的，在国际天使投资的确存在很大的不确定性，即便初心自允还属于绝对专业的天使基金。现在我们投了之后不报太大希望的项目，有时往往会带来惊喜；我们投完融了好几轮，决心满满的项目也会由于各种各样的缘由而陨落。

想在晚期投资有价值有意义，但同时也想追求高报答的投资人，应该要理解晚期投资十分需求有对立不确定性的分分布局。晚期投资的不确定性太高了，管理人需求经过分分布局已在不确定性中寻觅绝对确实定性。

或许很多人都会说，晚期基金都是靠独角兽做业绩和报答，这个是行业里不争的现实。很多时分晚期基金一个好项目就能取得报答，甚至是超额报答。但我团体以为捕获独角兽，除了管理人的目光和才能外也需求那一点点的运气。而运气是人间最不确定的东西，所以往往考验程度的是全体基金portfolio的质量。

至于投资天使基金的必要性，我想说中国的土壤至今还是没有足够多的专业天使投资人。假如没有专业的晚期机构的存在，很多新颖的商业形式就会与我们的生活失之交臂，很多细分范畴的独角兽不说不会来，能够就会捷足先登。

很多人以为当下的挪动互联网格式下能生长为独角兽的公司已是百里挑一。反观初心成立的2015年至今，我们看到挪动互联网行业发现了天翻地覆的变化，许多细分范畴还是有许多优秀的创业者摩拳擦掌，新方向上的创业时机一直如雨后春笋般涌出。

在这个进程中我们与一些将来有潜力成为独角兽的公司失之交臂，我们也很侥幸的与一批行业中抢先的企业经过晚期投资树立了严密的链接。包括翼菲自动化，初心参与了翼菲pre-a轮的融资，见证了翼菲在不到2年的工夫里，生长为目前国产并联机器人出货量第一大的工业自动化方案处理商，见证了2017年翼菲的客户遍及中国中心的工业重镇，并走出海内，发明了2017年超越8000万的订单支出。

初心参与了石墨文档pre-a轮融资，见证了石墨在一年多的工夫里成为不只国际上线最早且体量最大的外乡专业级协作云文档平台，注册用户超越700万，相比google docs在美国的运营情况，3亿活泼用户。我们置信国人关于在线文档的了解和承受度远远还没有到达东方的程度，在线协作在中国的需求还处于拂晓前的迸发期，而石墨做为该范畴的抢先企业，最好的将来还远远没来。

我们参与了水滴互助的天使轮投资，看着水滴互助在沈鹏的率领下成为国际抢先的网络众筹互助平台，目前水滴筹是国际最大的收费大病筹款平台，单月筹款额破4亿元。

我们参与了美利金融最早一轮融资，见证美利金融在竞争鼓励的互金市场经过差别化精密化纵深化的金融资产端的运营，杀出了一条血路，生长为国际第二大的二手车互联网金融公司，汽车金融存款规模超百亿。

我们拼搏在晚期投资的最火线，切身的领会是这个时代远远不像有些人想的已固化，新的创业时机，摩拳擦掌的创业者让我们在每一年，都有属于每一年的投资主题，每一年都有优秀的创业者呈现在我们面前，急待我们去开掘和与他们共同生长。

但是晚期机构毕竟高风险高报答，在我看来晚期机构的高报答的存在是有它的市场逻辑的。一个项目从天使到A轮能够估值翻了3倍，这一定水平上以外，市场均匀程度3个天使轮的项目能够只要其中的一个可以走的到A轮，而晚期机构需求获得高报答就要打败市场。

而在我们与年老创业者互动的工夫里，我们想到不安分的创业者也可以被定义。他们也有许多共同之处：焦虑着团体生长跟不上公司开展的步伐；盼望认同，希望对更多的人担任；都在为从创业者生长为企业家而努力而困惑而徘徊；有疾速学习和自我迭代的才能；有坚决的信心和发明力希望经过创业让生活变得更美妙；他们有前瞻性和敏锐的商业嗅觉；二心想掌握本人的生活，做生活的主人；心态开放盼望交流；数据敏感；有好的战略佐以高效的执行；是兢兢业业的举动派；有大的格式并懂得分享。他们中的很多人猎奇心都曾经飞出了地球。我们等待在将来能与更多不安分的创业者发生更多的链接。

回忆初心成立的2年半的工夫里，初心完成了一期人民币和美元的投资，总计共支持了36家初创期的挪动互联网企业，他们次要散布与科技晋级、消费晋级、企业效劳、泛文娱和互联网金融五大板块。

初心一期人民币基金规划了3家科技晋级范畴的公司、13家消费晋级范畴的公司、10家企业效劳范畴的公司、8家泛文娱范畴的公司及2家互联网金融范畴的公司。

目前初心规划的各个板块曾经生长出一些有一定市场知名度的挪动互联网公司。2017年10月我们正式开端初心二期人民币基金的投资。2018年我们会坚持我们的机构化管理已取得更好的品牌溢价，坚持我们对行业的敏锐度，加大我们关于晚期项目的占股比例，坚持精品投资凤毛麟角的逻辑，坚持不懈的支持重生代的商业首领。

前路漫漫，不忘我们动身时的初心，深深的感激大家一路以来的陪伴与支持！让我们共同等待一个活力勃勃、硕果累累的2018！