乐视网重组失败并非不测

停牌9个月的乐视本周复牌会迎来几个跌停？

苦等三年，乐视影业并入乐视网的故事还是没能迎来一个美妙结局。1月19日，乐视网发布公告称，董事会经过了关于终止严重资产重组事项的议案。所谓“严重资产重组”，也就是乐视网2016年5月份宣布的收买乐视影业方案，事先对其估值达98亿元。这次以失败告终的重组，会是压垮乐视网的最初一根稻草吗？停牌超越9个月的乐视网曾经没有理由再停牌，复牌的那一刻，市场将如何反响？

聚焦 乐视影业注入乐视网彻底泡汤

前后谋划三年的乐视网对乐视影业的重组终于成为泡影。1月19日，乐视网发布公告，称公司当天上午召开的董事会上曾经审议经过了终止对乐视影业重组的方案。这意味着早在2014年底乐视最辉煌时期，被贾跃亭力推的将乐视影业资产注入上市公司乐视网的方案彻底泡汤。

乐视影业的注入可谓一波三折。2014年末，刚刚从美国回国的贾跃亭回归乐视后，立即抛出了一年内完成乐视影业注入的公告。在一年半后的2016年5月，乐视网发布了买卖预案。乐视网发布公告称，拟向乐视影业股东以41.37元/股发行1.65亿股股份，并领取现金29.79亿元，收买乐视影业100%股权。依照事先的估值，乐视影业的价值到达98亿元。

但在买卖预案发布后，资本市场发作严重变化，特别是触及影视、游戏等泛文娱范畴的并购继续收紧。2016年11月8日，乐视网发布公告称，估计乐视影业注入项目无法在2016年完成，各方正就估值定价停止讨论，不扫除买卖价钱存在下调的能够。至此，乐视影业的注入进入了休整阶段。

尔后，乐视影业母公司乐视控股阅历了一系列资金断裂、供给商榷债的丑闻，乐视影业的注入搁浅。但随着融创中国主席孙宏斌的出手，乐视网和乐视影业的价值重新凸显。“你不必思索钱，不必担忧钱，只需方向对。”2017年6月，乐视影业IP垂直生态战略会上，孙宏斌对乐视影业CEO张昭说，“这个世界不缺钱，缺的是正确商业形式和做事的人，乐视影业的形式就是赚钱的。”听完这些话的张昭有些呜咽，称这是很久没有收到的鼓舞了。

不看电影也不看电视的孙宏斌，对乐视影业的看重还表现在真金白银上。2017年12月25日下午，乐视网宣布，融创系控制的天津嘉睿汇鑫企业管理无限公司拟对乐视影业增资，增资完成后，天津嘉睿将持有乐视影业40.7500%股权，为第一大股东，乐视控股（北京）无限公司持有标的公司16.3592%股权，为第二大股东。但1月19日的乐视网公告曾经意味着这次增资未能成功。

剖析 “债权高+造血才能差”招致重组失败

为何乐视影业最终没能注入乐视网？

公告内容显示，截至目前，乐视影业的大股东乐视控股因对外借款及担保招致资产被少量质押和解冻，乐视控股所持乐视影业21.81%的股权也处于司法解冻形态。同时，乐视影业尚存有对其关联方乐视控股的17.1亿元其他应收款。思索到乐视控股短期内提出本质处理方案存在不确定性，乐视控股持有乐视影业股权解冻不能解除，且关联方其他应收款成绩迟迟未能处理，招致买卖无法推进或无法取得同意，乐视网董事会以为本次严重资产重组暂不具有施行根底因此终止。

另一方面，乐视影业本身的造血才能也没能完成利润承诺。依据乐视影业此前向乐视网的承诺，前者在2016年、2017年、2018年度归属于母公司股东的净利润辨别不低于5.2亿元、7.3亿元、10.4亿元，算计高达22.9亿元。但是，2016年乐视影业首年就未能到达利润承诺。融创中国2017年8月发布的财报显示，2016年乐视影业完成营业支出10.98亿元，归属于母公司股东的净利润1.45亿元，尚缺乏承诺业绩的三成。2017年，乐视影业以2.5亿元的制造本钱投资《奇门遁甲》。但有统计数据显示，《奇门遁甲》的分账应该仅为1亿多元，这也是很多机构预测乐视影业在这部片子上或将巨亏的缘由。

影响 乐视网估值将再下挫

乐视影业注入梦碎，曾经没有停牌理由的乐视网，也必需面临复牌后资本市场的考验。

乐视网从去年4月份停牌至今，理由正是触及乐视影业的重组业务。从去年4月17日开端停牌算起，到去年10月17日曾经整整半年工夫。依据此前监管层和买卖所的规则，上市公司资产重组的停牌期限不应超越半年。

最近，业界曾经传播乐视网已做复牌预备的音讯。乐视网公告称，将于1月23日召开终止重组暨公司运营状况阐明会，孙宏斌等列席。依据媒体揣测，乐视网极有能够在下周后三个买卖日复牌，大约率是1月25日。

此前曾无机构预测，乐视网复牌后会有多个跌停板呈现，重仓乐视网的基金曾经做好了最坏计划。此前，包括中邮、嘉实、国泰、工银瑞信、易方达等多家基金公司大幅下调了对乐视网的股价估值。

乐视影业注入上市公司失败，也将对乐视影业的一大批明星股东形成影响。

2013年10月8日，乐视网公告称16亿元收买花儿影视。花儿影视以制造《甄嬛传》出名。乐视网称，收买花儿影视可以完善乐视生态的内容规划。而比花儿影视实力更雄厚的乐视影业，显然寄予着乐视内容生态更大的梦想。一方面，乐视影业的掌舵人张昭是最早一批拥抱互联网的影视人，懂电影也懂互联网。另一方面，事先如日中天的乐视系有着星光闪闪的冤家圈，这些人脉资源关于资本市场来说，更像是一种信任背书。

北京晨报记者查询事先的公揭发现，乐视网方案与乐视影业的44名股东停止对价买卖发行股份并领取现金。乐视影业的明星股东包括张艺谋、郭敬明、孙红雷、黄晓明、李小璐、孙俪等。假如乐视影业顺利上市，这些明星们的投资将暴跌，很多人的浮盈到达10倍以上。

有媒体报道称，乐视影业注入上市公司失败的后果并不不测，乐视影业担任人张昭或许早就料到了这一后果。“虽然融创进入后，看似试图打通乐视影业和乐视网，但在实操上，乐视影业此前曾经在无意识地与乐视网停止隔离”。

“这个行业（影视）能够前面会越来越好，如今房子也挺多，车也有了，饱暖思电影，下一步老百姓会花越来越多的钱在文娱、度假、休闲上。”2017年6月，孙宏斌曾在地下场所表示对乐视影业的决心。

依据腾讯《深网》报道，在去年10月乐视网曾宣布成立“新乐视管委会”，并任命张昭为主席，这一职位形同“暂时CEO”。但据知情人士泄漏，任命后，张昭在外部所实行的职责依然仅仅是CCO（首席内容官），并未呈现太多越界。在去年12月26日的任命中，刘淑青正式出任乐视网CEO，而关于张昭的角色只字不提。

“乐视如今对我没要求了，没说必需要上市。”依据网易科技的报道，往年1月，新乐视文娱（原乐视影业）董事长张昭在承受记者采访时如此表示。在承受采访的几天前，天津嘉睿刚刚宣布将注资乐视影业，成为乐视第一大股东。或许张昭对此早有预见。

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“新乐视”改名方案终止

值得留意的是，孙宏斌不断力主的将“乐视网”更名为“新乐视”的方案，也在董事会上被宣布终止。依据乐视网公告，经公司管理层讨论协商，综合思索公司业务及品牌的延续性，拟终止本次公司称号、证券简称变卦事项。

现实上，孙宏斌执掌乐视后提出的将“乐视网”更名为“新乐视”，曾被以为是与贾跃亭切割的重要标志。去年9月，乐视网曾发布拟更名公告，称公司中文称号拟由乐视网信息技术（北京）股份无限公司，变卦为新乐视信息技术（北京）股份无限公司。一个“新”字凸显两个乐视的界线。乐视网在公告中解释此次更名缘由时称，公司停止了一系列战略调整，确定了做以家庭互联网为平台的文明消费晋级大潮引领者的目的。“为了进一步契合公司新的战略调整，公司拟变卦公司称号及证券简称。”随后，孙宏斌执掌的乐视板块中呈现了一股更名潮——乐视致新更名新乐视智家、乐视云更名新乐视云联、乐视影业拟更名新乐视文娱。

北京晨报记者 韩元佳