“搞不好乐视也只能遗憾了。人有时分要敢叫日月换新天，有时分也要愿赌服输。”1月23日上午，当 融创中国 董事长孙宏斌初次以 乐视网 董事长的身份面对投资者时，说出这样一番话。这与几个月前，孙宏斌正式入主 乐视网 时“接手烂摊子浑身是劲”的形态一模一样。

并且，目前的乐视网外部非常为难。一方面，贾跃亭持股25.67%，仍为第一大股东，但其不担任任何职务，除股东大会外，不参与公司运营上的决策；另一方面，融创中国以后持股乐视网8.56%，人人都等着孙宏斌可以让乐视另起炉灶，但是融创中国尚未向乐视网表达进一步增持意向。

关于乐视，贾跃亭负债累累，远赴家乡，孙宏斌已经的豪情壮志也不复存在，也难怪网友们急着诘问“我焦急用钱，你啥时分复牌？”

　　 割袍断义？

短短半年，孙宏斌态度已然生变。昔日的投资者阐明会上，孙宏斌提到，融创没有进一步增持意向，贾跃亭也未向公司提供其质押股权处置方案。他称，“我会尽力，希望不留遗憾。但假如依然没有方法，那也只能遗憾了。人生有很多遗憾。”

有投资者发问孙宏斌：“乐视网如此严重的关联买卖，投资之前的尽调能否知情？关于乐视网的将来，孙总是不忘初心，敢叫日月换新天，还是认赌服输，风流总被雨打风吹去呢？”

对此，孙宏斌答复称：“对关联买卖知情。但错判之处在于，关联方欠上市公司的债权无法失掉无效归还。”

随之发作变化的，还有贾跃亭和孙宏斌的“密切”关系。就在此次阐明会召开之前，单方还在为关联方欠债60亿还是75亿争论不休。乐视控股毫不客气地直指，孙宏斌将一切的责任都推到贾跃亭身上，试图“裸复”后抄底。

而对其与贾跃亭矛盾已然地下化的质疑，孙宏斌回复称，“我和老贾不断坚持着良好的沟通，团体之间没有任何矛盾。目后面对的是如何处理成绩。”

　　不管单方唇枪笔战还是姿势暧昧，对机构投资者和散户来说，诸多成绩是真实存在的。就在前不久，乐视网收买 乐视影业 这一“严重无先例事项”宣告失败，停牌9个月的上市公司何时复牌，得到了“重组”、“更名”概念的乐视网还怎样力挽跌停狂澜？贾跃亭和孙宏斌应该站在一同，给大家一个交代。

　　 并购失败、复牌、中止输血与退市危机

乐视影业并入乐视网的故事被贾跃亭讲了三年，最终化为乌有。这或许会成为压垮乐视网的最初一根稻草。

2014年末，刚刚从美国回国的贾跃亭回归乐视后，立刻抛出一年内完成乐视影业注入的重磅公告。2016年5月，乐视网发布买卖预案，拟向乐视影业股东以41.37元/股的价钱发行1.65亿股股份，并领取现金29.79亿元，收买乐视影业100%股权。但在买卖预案发布后，资本市场发作严重变化，特别是触及影视、游戏等泛文娱范畴的并购继续收紧。

2016年11月8日，乐视网发布公告称，估计乐视影业注入项目无法在2016年完成，对乐视影业的收买暂停。

尔后，乐视影业母公司乐视控股被爆出一系列丑闻，乐视影业的注入搁浅。但随着孙宏斌的出手，乐视网和乐视影业似乎重新看到了希望。2017年6月，孙宏斌在乐视影业IP垂直生态战略会上对乐视影业CEO张昭说，“你不必思索钱，不必担忧钱。这个世界不缺钱，缺的是正确商业形式和做事的人，乐视影业的形式就是赚钱的。”这些鼓舞曾让张昭甚为打动，但如今看来，如此“赚钱的”乐视影业恐怕也要成为孙宏斌的“遗憾”之一了。

并购重组的失败是对复牌在即的乐视网一记重磅打击。关于曾经停牌超越9个月的乐视网来说，曾经没有理由持续停牌。而这9个月来，乐视“利空”的风闻不时，市场对乐视网也根本得到决心。

当被问到，“乐视网被多家机构调低目的价，复牌之后股价会呈现向下的震荡，假如跌穿贾跃亭股票质押平仓线，会发生什么影响？”时，孙宏斌答复，“公司无法对复牌后的股价停止判别。假如公司股价继续下跌，贾跃亭需依照协议条款向质押机构补足保证金。假如未能按时补足保证金，质押机构有权对所质押的股权停止处置。贾跃亭未向公司提供其质押股权处置方案，目前贾跃亭仍为公司第一大股东。”

投资界理解到，此前乐视网发布的公司风险提示的公告中指出，截至目前，贾跃亭持有的股份占总股本的25.67%，其中的99.54%曾经悉数质押给金融机构。股票复牌后，若公司股价呈现大幅下跌，且贾跃亭无法及时追加担保，金融机构将有权处置上述已质押的股权，并直接招致实践控制人发作变卦。

关于这一成绩，此次投资者阐明会上，并未提及如何处置贾跃亭的乐视网股权，贾跃亭能否会让出其第一大股东的地位也不得而知。

截至目前，融创中国持股乐视网8.56%的股权，孙宏斌也十分明白地回应，“融创中国尚未向公司表达进一步增持意向。目前贾跃亭先生为公司第一大股东，但其不担任任何职务，除股东大会外，不参与公司运营上的决策。”

中止输血、相爱相杀，单方显然有了“割袍断义”的趋向。假如没有新的资金进入，公司将面临运营困难成绩。

雪上加霜的是，乐视网刚刚发布了2017年半年报，其揭露了乐视网千疮百孔的现状——业绩巨额盈余，融资大幅下滑，关联方应收账款预增无减，债台高筑，现金流明显好转。

依据公司前三季度报告披露信息显示，1-9月公司归母净利润为-16亿余元，较上年同期增加约446%。由于前三季度遭到关联方债权及资金紧张、活动性风云影响，对公司名誉和信誉度形成负面影响，公司广告支出、终端支出、会员支出均呈现较大幅度下滑。

估计公司2017年全年累计归属上市公司股东的净利润为盈余。而一旦延续两年净利润盈余，乐视网将面临ST退市正告风险，若继续盈余，则将面临退市。

　　 上市公司关联欠款余额超75 亿，关联方50 余家

据理解，截至目前，乐视控股及关联方已累计归还上市公司、金融机构及供给商的债权约160亿元。但是关于欠债余款的数字，却曾经呈现了多个版本。

在明天的投资者阐明会召开之前，甘薇的债权小组曾经和乐视网发起了分歧。

债权处置小组处置小组称，乐视网发布的《关于公司股票的风险提示公告》中提到的75亿债权与乐视控股及债权小组掌握的数据尚存一定差别，经初步核算需求乐视控股等关联方承当还款的金额估计在60亿左右（差别缘由包括账面金额不分歧、关联主体认定不分歧、未经审计等要素）。

随后，甘薇也在微博转发了本条音讯的全文，如图：

不久，1月22日，乐视网（证券代码：300104）立刻发布廓清公告，标明：经上市公司财务部统计，截止2017 年11 月30 日，上市公司与贾跃亭先生控制的关联方之间构成少量应收账款、其他应收款、预付账款等。公司关联欠款余额到达75.31 亿元，触及关联方50 余家。

　　在明天的投资者阐明会上，乐视网董秘 赵凯 在答复投资者发问时，给出的数据也是75亿。

如此大额的欠款，使得投资者们无法不担忧，一旦催出工作停顿迟缓，乐视又没有新的资金注入，那么公司的现金流会极度紧张，甚至危及公司信誉体系，对公司运营构成不利影响。

对此，来自孙宏斌也深表遗憾，他坦言关于对关联买卖知情，但是错判之处在于，关联方欠上市公司的债权无法失掉无效归还。

更重要的是，融创方面在本次会议上还传递出了一个严重信息，那就是“孙宏斌能够要保持乐视了”。理由有三：1、面对业绩盈余和债权压力，融创方面目前没有增持意向。2、面对以后的忧伤如何渡过、将来的开展等成绩，乐视方面的回应首先思绪不明晰，其次有一种自给自足、尽力而为的语气，完全没有提及融创。3、从投资的角度剖析，投资在很大水平上就是投人，现在孙宏斌选择乐视，很大水平上是由于贾跃亭，后者赴美后，孙虽然尝试力挽狂澜，但是迄今未见成效。

本文为投资界原创，作者：R&A，原文：http://news.pedaily.cn/201801/426544.shtml

【本文为 投资界 原创，网页转载须在文首注明 来源投资界（微信大众号ID：PEdaily2012）及作者名字 。微信转载须在文章评论区联络受权。如不恪守，投资界将向其追查法律责任。】