【财报原文】

【财报解读】

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【股价反应】

腾讯科技讯 Netflix（Nasdaq：NFLX）周一发布了2017年第四季度财报。财报发布后，Netflix CEO里德·哈斯廷斯（Reed Hastings）、首席财务官大卫·威尔斯（David Wells）、首席内容官泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）和首席产品官格雷格·皮特斯（Greg Peters）等高管列席了剖析师电话会议，对第四季度财报停止理解读。

以下为电话会议剖析师问答环节次要内容：

问： 第四季度与其他几个季度不同，这是一年的完毕，新一年的开端。能否谈谈你们在2017年学到的最重要的东西是什么，以及这对2018年的任务优先级有何影响？

皮特斯：回忆过来一年，我们看到了少量时机，我们投资的技术仍在持续带来增量式收益，我们经过音频视频的测试取得了丰厚经历。我们正看到更多方向，这最令我感到兴奋。

萨兰多斯：我们的实验正在从中心的电影电视扩展至更多其他项目，我们经过这些实验提升了价值。这标明，只需我们坚持招聘优秀人才，给予他们资源去制造优秀内容，并且不要干预他们，那么就可以在很多方面都做得很好。

哈斯廷斯：我曾经在这个行业20年，因而更多的是延续性任务，而不是按年分解。但是毫无疑问，开辟全球市场的效果是景象级的。我们持续在全球范围内投资制造电视剧。第一季度，在全球范围内，我们在这方面还将做更多。这将让我们更好地理解，无论对用户、政府还是内容制造者来说，如何成为一家更高效的公司。

问：投资者通常最关怀的业绩目标是付费用户数的增长。很分明，付费用户数的净增长高于最开端你对本季度的预期。最不言而喻的成绩是，为什么会呈现这样的状况？你在致股东的邮件中提到，这是由于多方面缘由。

哈斯廷斯：这是由于本季度的抢手作品。

萨兰多斯：最重要的是第一季度的大作，电影《Bright》以及电视剧《怪奇物语第二季》不只吸引了许多观众，在全球范围内的表现也十分棒。这意味着内容被分发给我们的简直一切会员。因而，假如能以很好的方式去讲一个好故事，那么就能带来全球化的产品。

哈斯廷斯：第四季度的另一关键在于互联网电视的继续开展。我们看到Hulu也在增长，YouTube也在增长。因而很棒的是，我们正在追逐互联网驱动的这场转型。我们很快乐新增会员数到达800万。

威尔斯：还要补充一点，即在进入第四季度时，我们关于价钱调整是保守的。此外还思索到内容提供的广度，以及在全球范围内的表现，我们就取得了很棒的第四季度业绩。

问：你们谈到了普遍的全球增长，能否泄漏详细是哪些市场？我晓得，亚洲是你们特别关注的一个地域。第四季度及过来几个季度，亚洲市场的停顿能否顺利？

哈斯廷斯：我们不会发布按地域的业绩，我也不想泄漏其中细节。但我们的确看到了成功，你们的渠道调查和其他信息也标明了这些。比拟拉美过来几年的状况，我们关于印度、西北亚和日本获得停顿感到快乐，全体状况都不错。我们看到了浸透率的提升，这就像是拉美业务启动的最后几年。

威尔斯：需求指出，目前间隔我们启动全球业务只要2年工夫。因而关于许多这些市场，我们目前提供的还是全球版本，而不是本地化产品，没有针对本地需求去订制。在这个进程中，我们添加了对一些言语的支持，添加了内容。但是绝对于曾经运营5、6年的拉美市场和运营4年的欧洲市场，我们在很多这些市场仍然年老。

问：关于付费用户数的增长，你谈到了与协作同伴，包括MVPD（多频道视频节目分发商）协作同伴和ISP（互联网效劳提供商）协作同伴的关系。能否进一步谈谈，这些协作关于付费用户数增长的影响，以及对增长的奉献占比？

威尔斯：Netflix采用“屡次展现销售”的战略。因而，假如有人经过协作同伴参加我们的付费会员，也不一定就是说这个协作同伴停止了特定的宣传，而是由于这是最方便的渠道。随着我们嵌入更多ISP、更多消费电子设备，协作同伴的重要性越来越高。

皮特斯：是这样的。在用户运用进程中会有多种妨碍，我们所做的事情就是要消弭这些妨碍，无论是领取还是触达，还是如何注册。因而，虽然协作同伴不是我们获客的次要来源，但依然很重要，我们将持续在全球范围内投资协作同伴。

大局部MVPD和ISP都是地域性的，因而任何单一的协作同伴都不会对我们全球的净增长发生本质性影响。

问：将来几年后，简直一切智能电视机都汇集成Netflix，那么你以为MVPD的潜力是什么？在全球来看占比会是多少？将来5到10年的状况将是什么？

皮特斯：关于将Netflix的效劳集成至MVPD或运营商机顶盒，我们目前的停顿远远不及在电视机范畴。但是与电视机不同，与这些运营商的集成可以给用户带来许多便当，这是经过电视机无法完成的。通常，智能电视的购置者更能够处于技术普及曲线的前沿，因而与运营商机顶盒的集成让我们可以掩盖更多偏传统的用户，让他们更方便地运用Netflix，例如在每月账单中复杂地参加Netflix的局部。这局部会越来越重要，但目前我们在这方面的停顿要比智能电视落后几年。

问：从获客本钱角度，我们该当如何对待Netflix付费用户的单位经济，包括自主获客以及经过协作同伴的获客？关于这两种不同类型用户，在生命周期中的用户互动有何不同？

威尔斯：新用户、新协作同伴与以往的群体并没有任何区别。

问：关于美国市场，我想成绩在于，谁还没有订购Netflix，从哪里去找新用户。有人能够以为，这会是年龄较大的群体。我不晓得这能否是个难题，以及这样的猜想能否失实。但假如是这样，你们要如何追踪这些群体？你们要如何吸引这些此前回绝你们的群体？

哈斯廷斯：5年前我们说过，我们以为美国市场的规模将会是6000万到9000万用户，而目前我们才只要5500万用户。因而，我们所做的是让人们更容易地参加我们的平台。真正的动力是让抢手作品愈加抢手，所以很多人都在讨论《Bright》、《怪奇物语第二季》和《The Crown》。关于还没有参加的用户，这是真正的吸引力所在，由于他们的冤家们都在议论这些节目。这是主导性的减速工具。

萨兰多斯：本周，《Grace and Frankie》开播了新一季，很分明这会触达年龄较大的人群。不过每年，这部电视剧的观众群体都变得范围更广、规模更大，这也意味着除了年龄较大的人群之外，年老人也喜欢这部剧。他们经过各种新来源的口碑传达去发现它。所以我以为，在我们讨论市场规模时，从观众群体来看这是个不时活动的市场。

问：这个季度的另一件大事是，在全球大局部地域，你们大局部套餐都停止了基于百分比的跌价。因而在估计付费用户数增长时，你们持保守态度。但是实践状况是，这并没有对你们的付费用户数增长发生太大影响。所以，你们从中取得了什么样的经历？

哈斯廷斯：在欧洲我们从10欧元涨到11欧元，在美国从10美元涨到11美元。涨幅约为10%。我们看到，跌价关于新用户注册和增长并没有太大影响，并带来了良好的业绩。你可以以为，我们的内容使我们成为用户文娱活动的重要关注点，所以我们的职责就是提升营收，并反过去提供更优秀的内容。这是根底。只需东西更好，用户就能承受跌价。所以我们要做的是，自我驱动去提供更精彩的内容，并让产品易于运用。一切这些就是我们正在做的事情，这将协助我们持续博得用户的信任和喜欢。我们曾经做得不错，但我们也不断很慎重。我们没有方案在短期内再次跌价，目前我们要专注于用户体验和享用的质量。

问：你之前说过，关于均匀价钱，投资者可以等待“两头个位数”的CAGR（年复合增长率）。状况能否仍然如此？

哈斯廷斯：我以为这是个奇妙的成绩，由于价钱该当在绝对的根底上反映体验的质量。因而，只需我们能持续疾速增强内容和整集体验，并经过观看工夫和相似目标来反映这点，就可以要求用户提供更多的资金支持，这是合理的。但假如我们不能为用户提供更高的价值，那么就无法调整价钱。因而，真正的关键不是财务方案，而是用户称心度。不过，进步用户称心度的重要方式之一是要求用户在以后效劳根底上多付一定的价钱，让我们可以更好地去优化。

萨兰多斯：是的，我以为用户会依据观看Netflix的工夫，以及他们能否喜欢这样的工夫来决议本人的价值主张。（编译/陈桦）

（不时更新中）