以往，在科技行业，IPO是一件相似于加冕典礼的事情，十分神圣、十分光彩。但最近一段工夫，状况显然曾经发作了变化。随着股票市场开展势头迅猛，各家科技公司可以说是在排着队等上市。因而，在新的一年，科技IPO数量或将到达上世纪90年代互联网泡沫以来的最高值。不过，这些公司在上市融资时，异样会遇到不少应战。当然，这些应战在前几个月Redfin上市的时分，也不可防止地呈现了。详细说来，就是大家都很想晓得，终究还会否有哪一家互联网公司可以有才能与Facebook、谷歌或是亚马逊竞争。
上面就详细引见了Redfin公司几个月前上市时的情况。
想现在IPO的时分，我们停止了继续两个星期的路演活动。在那两个星期的工夫内，我们每天都换一个不同的城市，一天布置十场活动。但直到路演正式开端，才有销售人员对我们的活动感兴味，从而才开端听我们停止与IPO相关的引见展现。
在路演活动正式开端的第一个晚上，我们就在高盛总部的顶楼针对销售人员停止了引见和展现。其实，在Redfin之前，我还参与创立了另一家公司。那家公司，也在2002年成功上市。可即使是在正式上市那一天，我也只是小小抿了一口香槟就坐回办公桌了。所以，等到Redfin上市的时分，我就清楚地晓得本人已经这种不经意的态度，对存在某种意义的经过典礼是有多么不尊重。毕竟这些有典礼感的事情，需求付出太多辛劳，因此也就值得尊重、值得留念。
没有哪一家公司，比高盛愈加清楚这样一种关于典礼的需求。由于在过来二十年中，销售和贸易都曾经在很大水平上完成了自动化，所以高盛的这些销售人员就相当于是成了最初一批莫希干人。除非股票数额和规模很大，不然像谷歌或是苹果这些公司想停止股票买卖，是完全不需求真人的，直接借助机器就可以完成。不过，像Redfin这种新晋上市公司，假如要停止股票买卖，还是需求在真人操作之下才干完成的。
正常状况下，专门担任地下市场买卖的那些高盛银里手们，是接触不到普通销售和买卖人员的。这些人平常看到的有关地下市场的买卖信息，都是经银里手的手整理集合而成的。
由销售人员担任集结起来的对冲基金和共同基金，就属于我们通常所说的买方市场。但是，由银行把你的股票卖给这些基金，就属于我们通常所说的卖方市场。通常状况下，大众都会以为这些投资银里手既有钱又有权。但其实，并非如此，赚取高额投资收益的人是基金经理，而非投资银里手。
因而，当我清楚地晓得买方市场外部是如何赚取高额投资收益的时分，我就开端替卖方市场上的投资银里手们感到担忧了。这些投资银里手，简直要好几个月连轴转。关于有些比拟有兽性的指导坚持下班六天、休息一天，团队中较为年老的剖析师和程度中等的助理，无疑都万分感谢。这些投资银里手们付出的辛劳，合计可以为银行赚到几百万美元的收益。虽然听上去，这是一笔相当可观的收益。但其实，假如你拿这个总额与单一基金投资收益相比的话，就会发现还会存在很大差异的。
以往，银行会应用本人的自有资金来停止股票买卖，但自从2008年金融危机之后，美国监管部门就制定了相关的法律规章，对这样一种行为停止了限制。不过，在限制银行借助这种方式完成大规模盈利的同时，也协助他们扫除了不少操作风险。所以，如今各家银行是不能再用本人的钱来直接停止股票买卖的。与之相反，他们更像是一家会计公司或许广告公司，经过销售本人的工夫和效劳来赚钱，而不是经过买卖股票来赚钱。
路演：不断在路上
虽然大家常常埋怨银行以及他们的免费机制，但与之对应他们提供的效劳还算是可圈可点的。在高盛完成演讲展现之后，我们就正式开端路演了。在路演进程中，我们总共布置了两辆车，其中一辆载有两位银里手和三四位Redfin任务人员，另一辆则是空车跟在前面，以备不时之需。
在路演第一天下午，我们得知早晨要飞往波士顿，而且还是商务飞行。但由于Redfin向来走的都是俭朴道路，所以我们就表示除非路演最终获得了宏大成功，否则我们是担负不起公家飞机的。
可无法的是，我们将来的投资者就是宠爱商务飞行。而投资银里手，除了表示之前从未体验过飞行路演，也是一副兴奋的样子。但没多久，我们就认识到，由于没有公家飞机，在第一个星期的路演当中，我们每天有大局部工夫都是在飞机延误、等候降落的形态中渡过，历来没有在清晨一点钟之前到过酒店。但是，即使如此，高盛方面也从未有过任何怨言。
我在机场逐一向这些银里手停止解释，向他们抱歉为何不布置公家飞机。巧合的是，就在那个星期，我从一位董事会成员口中听说，一家最近正预备停止IPO的公司，竟然斥巨资布置了两架公家飞机。一架专门供公司首席执行官运用，另一架则是供其别人员共同运用。
在路演接近序幕时，我们终于装备了专属的公家飞机。没有不晓得，有了之后就发现，公家飞机真实是太方便了。再也不必排队承受安检，想飞就飞，不必忍耐延误之苦。而且，其实，在各大次要城市都有供公家飞机运用的小型机场。以前不必公家飞机的时分，也就历来没有发现过这些机场。这些飞机自身就配有无线网络和电话，飞行员不只帅气，而且不会随意将与机上人员的合照贴在社交媒体上。另外，飞机上的食物供给也十分全。
在路演那一周，我见了不少处在买方市场中的人。但令人诧异的是，他们全部都是男性。比方说，在一次午餐聚会中，饭桌上坐的24位全部都是男性。另外，除了男性多于女性，我们还见了不少以色列特种部队入伍老兵。我还开玩笑说，说不定这些人分分钟就无能掉我。
在会面进程中，他们简直每团体都会拿平板记笔记。还有一些人，虽然会在你说话的时分试图低头看你，但其实他们的关注重点不断都在数字上。
很显然，大少数基金经理应该一看就很聪明。但Bobby Fischer除外，由于他在一次会议上竟然睡着了，这的确少见。在他之前，我历来没有想过要与基金经理停止统一面买卖。也就是，他卖我买、他买我卖。在那一周，我花了不少工夫来考虑，让如此多睿智之人讨论决议社会如何分配资本终究能否有意义。
与这些人接触上去，我印象最深的就是他们有着灵敏的思想，不会执着于本人的某一个固有想法，而是很乐意听取其他不赞同见。举个例子，目前，大少数社会民众都不会随便改动本人对特朗普和希拉里的看法和态度。可是，基金经为数亿中文用户免费提供海量、全面、及时的百科信息，并通过全新的维基平台不断改善用户对信息的创作、获取和共享方式。理则不会这样顽固己见。他一想到失业等潜在风险，就很能够而且也必需要改动本人的想法。这也就是我们说投资是全世界最不受固有思想限制的活动的缘由所在。
在路演时期，我们去了不少公司，接触了不少高层管理人员和基金经理。在一次视频会议中，有位基金经理通知我们说，关于能否掏钱投资Redfin，他们整个团队都十分慎重，毕竟我们如今只要2800万美元。而且，在绝大少数会面当中，我们其实是在主动地答复成绩，而且还是异样的成绩，并不是自动引见本人的状况。虽然我们尝试每两天改动一下指导团队的角色构成，但到最初却发现，只要让各个中央的房地产代理本人引见本人，通知对方公司是如何招募人才、如何提供效劳，才是最能播种成效的方式。
在见过的一切人当中，我最为欣赏的就是一位来自苏格兰的基金经理。他的公司虽然只买入了少有几只股票，但每一只的持有工夫简直都长达十年。他并没有像其别人一样针对我们的数据提出二三十个成绩，而是只问了我创立、运营这家公司的缘由。
答复这个成绩时，我就情不自禁地提到了我的哥哥。由于就在我成为公司首席执行官之前，我哥哥逝世了。事先我就忽然觉得，本人的生活似乎太为微小，基本没无为这个世界做出奉献，让这个世界变得愈加美妙。听了我的话之后，那位基金经理就问道，在我本人看来，这种使命感能否会协助公司顺利完成IPO。虽然在整个进程中，他没有做太多笔记，但就我团体而言，他给出的支持却是最为重要的。
路演初见成效
在每次会面完毕之后，那些确定上去的投资数额，就会以图表的方式出现出来。在奔走了一个星期之后，担任统计的银里手通知我们，这次IPO应该算是成功了。虽然高盛对我们是自始自终的支持，我们的股票需求也十分充足，但其实我并不满足于充足。我希望，我们的IPO获得宏大成功，规模足够大，大到让一切与我们协作的人都拿到好处。而且，还远远大于过来十年从亚马逊和谷歌这类行业巨头那里拿到的好处。
无论Redfin的路演效果如何，我们面临的最大成绩就是，能否在几大互联网巨头割据的市场中顺利生活上去并且成功赚到钱，以及能否在保证买卖和公司运营安康的前提下销售自家股票。我们清楚地晓得，有些投资者就是会纠结于房地产代理的薪酬和医保收入成绩，但即使如此，我们也不指望能想方法让他们彻底不纠结。
有些投资经理以为，我们就只是一个房地产网站，基本不需求什么客户效劳收入。但很分明，他们这样想是十分错误的。关于我们来说，为客户整理衣橱，与投资基于地图的搜索业务，异样具有成就感。
路演第一个星期的周末，我终于回到了家。但也不晓得周末发作了什么，等到第二周的时分，打电话来的人越来越多，高盛的数据统计任务也越做越起劲。而且，我还接到一个重要人物的电话，说是给我布置了一次演讲。
我猜，或许是由于我们的路演，刚益处于收益披露时节，而那些基金经理需求用周末的工夫来细心思索，最终决议能否买入投资。不过，详细状况终究如何，我们也不得而知。总之，我们就只晓得，从第一周周五到第二周周一，我们在旧金山的股票订单增长了两倍。进入第二周，更是继续增长。到最初完毕加州路演的时分，我们曾经播种了较大成功，甚至可以开香槟庆贺了。
正式开市
回到纽约之后，我们就开端着手预备开市事宜。公司估计以15美元每股的价钱将股票卖给之前路演确定上去的那些投资者。第二天，就在正式开市后的一小时内，不少刚买入公司股票的投资者就开端向大众转售这些股票。而这整个进程中的股票价钱变化，都由高盛买卖员Benny Adler来担任记载。
关于我们来说，股票开市之后能够呈现的最大成绩，就是价钱动摇。我们既不希望股价下跌，也不希望股价飙涨。虽然股票价钱在第一个买卖日翻了一倍，但这也不全然是坏事。毕竟希望越大，绝望就越大。接上去，股东听到坏音讯的能够性就会越大。而且，并不是一切人都从第一买卖日翻倍的股价中失掉了益处。虽然外部员工在公司刚上市几个月内是不会出售手中持有股票的，但之前路演敲定的投资者可就不一定了，他们很有能够会在刚买入之后迅速转手卖掉。
与此同时，股票自身就是涨跌不定的。在华尔街，这是常态。当市场上可以买入的股票份额少之又少的时分，公司股价的变化，就与收益、产品和客户没有多大关系了。而且，假如第二个买卖日，股票价钱真的有所下跌，Benny也曾经想好了应对之策，也就是我们所熟知的绿鞋机制。详细说来，股票承销商在取得发行人答应之后，就可以超额配售股份，以便在股价下跌至发行价及以下的时分，保证市场买卖的波动。
另外，有些在路演时争取来的投资者给高盛打电话，说是会以每股21美元的价钱转售所持股票份额。Benny将这些投资者都逐个记了上去，可除了这些，还有一些投资者看上去是会持久持有公司股票，但说不定一转头就会偷偷摸摸地卖掉。一切这些，都有能够会使得公司的股票价钱呈现动摇，限制股票价钱的下跌空间。
最初，设置预期也是一件十分费事的事情。我们比拟担忧一旦设置了不恰当的预期，那将会花上一整年的工夫来费劲完成，甚至还完成不了。
登陆纳斯达克
在时代广场登陆纳斯达克那天，我通知我妻子，忽然有了现在结婚那种既等待又紧张的觉得。做完演讲之后，我按下屏幕上的按钮，标志着公司股票正式开市。一个小时之后，公司股票就开端以每股19.56美元的价钱买卖。
典礼完毕之后，就到了采访工夫。好在大家对我们都敌对，我发现当我不再纠结在镜头面前应该说些什么的时分，就没有那么紧张了，只需专注于分享本人内心的真实感受就好。
其实，公司上市这一天，真的十分像婚礼那一天。只不过，这是我职业生涯中最为重要的一天。因此我以为，每一家万众一心、共同努力的初创企业，都应该阅历、都应该拥有这样美妙的一天。
不少人以为，我之所以如此快乐，是由于公司上市可以赚到一大笔钱。我不得不供认，这的确是一局部理由。但并不是全部，并不是我此时此刻内心的真实想法。就像你去问那些拿到普利策奖的人，是奖金重要还是荣誉重要一样。固然，奖金固然重要，但总出借是没有荣誉重要。