今晚（1月29日）， A股“动漫第一股” 奥飞文娱 披露2017年业绩预测：全年净利润同比下滑90%—60%，为4984万至1.9937亿。

由于2017年前三季度奥飞净利润为3.15亿，今晚的业绩预测意味着，2017年第四季度，奥飞文娱曾经呈现了盈余，并且季度盈余高达1.15亿至2.65亿。

而就在业绩预测前两周，奥飞文娱刚刚完成了新一轮的非地下发行，募集资金近7亿元。这时忽然到来的“业绩变脸”，终究因何而起？

奥飞文娱官方解释称，有三大缘由形成公司业绩下滑：第一，第四季度上线的潮流玩具业务未达预期；第二，海内影视业务膨胀调整及影视投资业务盈余；第三，游戏业务未达预期及对该业务子公司商誉减值等。

现实上，与2016年时一度疯狂“买买买”的奥飞相比，进入2017年，奥飞在全体战略层面上曾经开端了大面积调整，聚焦主业，增加非自有IP的投入，投资节拍也大幅收紧。2017年，奥飞出品的动画电影《十万个冷笑话2》《大卫贝肯之倒运特工熊》，也获得了不错的票房。

似乎，一切正在往好的方向开展。

　　突如其来的盈余，终究是 拂晓 前的黑暗，还是意味着奥飞仍在“阵痛期”？

　　奥飞外部人士对文娱资本论（ID：yulezibenlun）泄漏：“其实经过2017年的阵痛，公司全体战略愈加明晰，儿童范畴的竞争优势一定会越做越强，成人范畴我们会围绕 有妖气 的头部IP，整合社会优势资源共同开发。”

“玩具业务没到达预期，次要是推行期比预期要长，同时也遭到资源分散的影响。”不过该人士强调，目前这些影响曾经消化终了，公司也迅速做了调整。

不过，另一种论调也甚嚣尘上。

有投资者揣测：“业绩预降百分之九十，这是把2017年的局部业绩截留到2018年的手段。2018年做美丽年报，为的是2019年1月份三家机构定向增发好低价出货，这是奥飞同三家机构谈妥的条件和筹码。”

　　 去年四季度大幅盈余？

　　 潮玩、影视、游戏三大板块全军覆没

去年10月25日，奥飞文娱曾披露2017年三季报，1至9月公司完成的净利润为3.15亿，同时公司估计，2017年归属于上市公司股东的净利润变化幅度只要-30%至0%，变化区间为3.49亿至4.98亿元。也就是说，去年第四季度，奥飞文娱至多能盈利0.34亿至1.83亿。

最终后果却让人大呼不测，公司2017年全年盈利范围为4984.44万至19937.77 万，同比下滑90%至60%。并且也意味着，去年第四季度奥飞文娱曾经堕入盈余的泥潭，净利润为-2.65亿至-1.15亿。

为什么会有这么大的变化？

“潮流玩具业务没到达预期，次要是推行期比预期要长，同时也遭到资源分散的影响，目前这些影响曾经消化终了，我们也迅速做了调整。”一名奥飞文娱外部人士表示。

已经推出过潮流玩具的泡泡玛特副总裁司德引见，潮流玩具也叫设计师玩具，是由潮流设计师、艺术家设计创作的玩具。由于这类玩具不合适大规模量产，所以价钱下面比普通玩具较高，而其受众范围也次要以18-35岁的年老白领为主，这群人普遍具有绝对较好的学历和经济才能，对生活充溢酷爱，追求美和艺术。将来潮玩市场会有继续的高速开展，空间也会十分大。

关于一款潮流玩具来说，在拥有好设计的根底上，再经过价钱、渠道、产量的全体规划，才干取得产品的成功。而小娱经过淘宝网理解，目前奥飞文娱价钱较高的潮流玩具次要以“悠悠球”为主，而绝对亲民的潮流玩具则次要以“超级飞侠”和“果宝特攻”的手办为主。

　　 影视、游戏业务早有膨胀迹象

除了潮玩业务不及预期，影视业务和游戏业务也是奥飞文娱去年业绩不佳的重要缘由，而且这两块业务早已出现膨胀迹象。

早在三季报发布之时，就有证券剖析师指出，奥飞在往年着重停止战略转型，将更进一步发力于基于公司本身优势IP的轻资产影规、游戏等范畴的泛文娱制造及受权，以及构建线下O2O消费场景，游戏、影规业绩下滑较为分明，业务调整期发生阵痛。

关于奥飞文娱而言，去年国际的影视业务的成果还算不错。2017年，奥飞文娱相继推出包括《三生三世桃花缘》、《镇魂街》等网剧，《大卫贝肯之倒运特工熊》、《十万个冷笑话2》等电影。

其中，《三生三世桃花缘》在2017年终上映后一个月点播量超越4亿，跻身同档期网络剧前十位，《镇魂街》2017年8月上映，2周内点击量打破8亿；作为“倒运熊”IP第一部登上银幕的电影《大卫贝肯之倒运特工熊》总票房1.26亿，成为国际第七个票房过亿的国产动画影片（系列），而有妖气经典IP电影《十万个冷笑话2》累计票房达1.34亿。

去年12月中旬，奥飞文娱在投资者互动平台上表示，公司将来将大幅增加非自有IP的电影投资，次要围绕与本身中心竞争力建立相关的IP作品孵化。

在游戏业务方面，2017年至今，奥飞文娱相继上线了《水浒Q传》、《怪物x联盟2》、《航海王激战》、《最终契约》、《地狱：红骑士》、《星耀少女》和《魔天记3D》等游戏产品。而依据小娱从腾讯使用宝查询的数据显示：前三款游戏的下载量辨别35万、27万和56万，市场表现低迷。

　　“我们遇到的矛盾是，假如地道按游戏公司的开展套路，所需求投入的资源过于宏大，而且会偏离我们自身的开展战略，假如按原有体量只是围绕有妖气去做自主开发运营，投入产出比太低，会给公司带来很大压力。所以我们曾经调整，以内部协作为主，整合优质社会资源，围绕有妖气头部IP，共同开发相关业务。”奥飞文娱外部人士通知 文娱资本论（ID：yulezibenlun） 。

　　 奥飞文娱去年对外投资并购数量仅5例，

　　 相比2016年大幅放缓

2016年，处于转型期的奥飞文娱给外界的印象是不时地“买买买”。

　　经过一系列的投资并购，公司的产业已普及玩具、动漫、游戏、影视、婴童用品等多个范畴，公司将来的目的是打造一家以IP为中心、打通全产业链的泛文娱化生态集团，成为“西方 迪士尼 ”。

2017年，在业绩下滑的同时，公司也放缓了投资并购的脚步。

　　依据文娱资本论的统计，2016年奥飞文娱及旗下的文明产业基金，至多投资了17家公司，包括灵 龙文 化、汤圆创作等IP内容公司，大千阳光、超导影视等在内的制造公司，以及颖立传媒、诺亦腾等游戏或VR公司；这个数字超越了2010年—2015年投资数量的总和，加上对子公司的增资，一年的总投资金额到达36亿。

而2017年，奥飞投资并购的公司仅5家，其中规模最大的是，经过子公司奥飞香港投资1620万美元（约1.06亿元人民币）增资韩国动漫公司Funny flux，买卖完成后持有其60.02%的股权。

接上去，如何整合投资标的，以便构成战略协同效应，将是奥飞文娱面临的宏大考验。

以有妖气为例，这是奥飞文娱，也是国际动漫史上最大手笔的一次并购，金额高达9亿。现在的想象是有妖气动力源不时地发生IP，跟下游动画、影视制造公司，以及游戏公司发生协同。但到目前为止，有妖气平台上的知名IP，开收回的成熟作品寥寥无几。

好音讯是，公司将来开展的资金成绩曾经有一定的保证了。

2016年4月，奥飞文娱曾披露定增方案，拟非地下发行股份募集不超越45亿元，用于IP资源建立项目、IP管理运营体系建立项目以及补充活动资金。尔后经过数次调整，到去年6月，奥飞文娱的定增募资方案才取得证监会同意，成为2017年极多数定增过会的文娱类企业之一。

到2018年1月，上述定增才施行终了。最终的发行后果显示，公司以每股13.94亿元发行5021万股，算计募资约7亿元，不到最后方案的1/6，但是相比其他影视公司，这曾经算是不错的了。

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