2016年终程浩分开迅雷成立松禾远望基金，像他这样全职做投资的成功企业家在国际并不罕见。两年的工夫，他对投资人这个新身份顺应如何？已经成功的创业阅历让他具有优势，但也同时面临许多应战，比方他不断强调要顺势而为，可风口常新，他如何掌握住属于本人的时机？如何判别企业的价值？作为一支年老的基金，又如何找到本人的赛道和打法？......

好在，这两年 程浩关于上述成绩也有了一番深度考虑。

投资逻辑

周莹：您专职做投资曾经两年，和创业时有哪些相反或不同之处？

程浩 ：投资和创业最重要的都是聚焦，然后在找人、找钱、找方向这三点上也是一样的。

不同在于作为投资人我是副驾驶，而不是开车的那团体了。晚期投资的项目不能够最初都跑出来，有的项目开展比拟慢，假如是我创业当CEO，遇到这种状况一定要天天踹担任人的屁股，但如今身份变了，本人也不能总是天天去骚扰创业者。

所以有时分就要略微控制一下本人，帮助看看地图没成绩，一块交流也没成绩，但真到了一个路口，该直行还是左拐，那是司机的成绩，我只会给建议。 这样来看，角色不同有时会觉得有点使不上劲来，同做企业不一样，该放就得放，得容纳创业者犯错。

周莹：您如今的聚焦点在哪里？

程浩：我们聚焦在 人工智能 ，重点关注人工智能+车、+ 机器人 、+ 企业效劳 和+ 金融科技 这四个方向，但不代表别的人工智能子范畴就不看了。其实我们看的企业效劳大少数还是和 大数据 相关的，比方精密化运营、大数据反欺诈等。

周莹：详细判别项目的规范是什么？

程浩：越是晚期的，看人的比例越高，越是前期的，看事的比例越高。就像腾讯投资刘强东，不需求再看刘强东怎样样，他曾经交出了京东这份成果单。我们看项目根本就五个成绩：

第一是不是刚需；第二市场空间大不大，这决议了天花板有多高；第三商业形式是什么；第四为什么是你做，而不是他人做；第五就是护城河在哪里。就这五个成绩，能答好的人少之又少。

周莹：将很多朋友说，共享纸巾机是一个广告机，但我们不是这样定义它，我们定义它是一个互联网跟物联网结合的终端机，从线下吸入流量，重新回到线上，以共享纸巾项目作为流量入口，打造全国物联网社交共享大平台。来人工智能范畴创业的瓶颈是不是来自于人才？

程浩：不必将来，如今就是，任何创新的瓶颈都是人才。我觉得短期内人工智能对技术的依赖度很高，由于技术壁垒是比拟明白的，你假如不懂技术，产品连最根底的可用性都达不到。

临时来看，在人工智能范畴，产品经理和懂行业的人优势会更大一些，由于算法壁垒和技术门槛会越来越低，大家就要比谁的方案更适宜。但是这依然取决于行业究竟是关键性使用（Mission-Critical）还是非关键性使用（Non-Mission-Critical）。

周莹：关键性使用和非关键性使用对创业者的要求有什么不同？

程浩：首先，关键性使用就是一丁点儿错都不能犯的人工智能范畴，要追求99.9……%后的多个9，做不到就没法商业化，比方无人车、手术机器人等等。所以这类使用必需是迷信家领衔，而且必需是大牛，由于这些关键使用的特点就是离钱远、研发周期很长，需求依赖继续融资，没有好背景基本融不到资。

非关键使用就比方人脸辨认的门禁，它要求综合素质较强的创业者，这类使用不追求99.9%前面有多少个9，而是考验创业者的产品化才能、工程化才能、本钱控制才能、供给链才能，以及营销才能。

这里要留意，工程师们的思想是技术含量越高成就感越高，但其实技术是为产品效劳的，假如你不能处理需求、进步体验，那技术再先进也是没意义的。有很多时分，也许就是用最土的技术反而效果会更好。就像我们当年做 迅雷 看看，一味追求经过P2P技术手腕降低带宽，其实带来很多成绩，反而像优酷那种直接用网页+Flash的复杂粗犷最好。

当然最重要还是看人和事能否婚配，也就是CEO的中心竞争力必需和所做的事情Match，不Match就错了。就像你找一个迷信家去做共享单车，这就不对，由于单车是一个强运营驱动的事。

周莹：所以看人工智能范畴的项目要先去判别它是关键性使用还是非关键性使用？

程浩：对，首先看这个，然后再看团队和这件事能否Match。

周莹：将来什么岗位容易被机器替代掉？

程浩： 被替代和职业的上下贵贱没有关系，次要取决于两点：第一，输出能否有边界；第二，输入能否规范化。 比方高频买卖的基金经理，他的输出是股票的买卖，输入是往年赚了10%还是20%，很容易构成机器学习的闭环，因而就容易被替代。

但像幼儿园、小学教师就很难被机器人取代，由于它的输出没有边界，除了语文、数学，还有各种社会标准、品德伦理。输入也没法规范化，学业只是很小的一局部，还要培育大家的特性、指导才能、团队肉体等等。

说究竟机器得比我人做得好，比方自动驾驶替代司机，假定人的出错概率是万分之一，机器要做到百万分之一才行。

周莹：您其实也投了自动驾驶的项目Roadstar.ai，它如今开展的状况如何？

程浩：目前他们团队在稳步推进任务，自动驾驶原型车在去年10月就已上路测试了。但我想说一点，关于自动驾驶这类关键性使用，商业化一定不能急。

由于久远看自动驾驶是万亿级别的产业，而且能做的人很少，优秀的团队细数起来不超越一只手。 目前大家离商业化都很远，但如今很多创业者对工夫不够尊重，一个比一个保守 ，我原本方案三年量产，一听你明年就要量产了，再怎样样我后年也要量产。这样的心态是不合适做关键性使用类项目的，但这是这个范畴的普遍景象，能够是为了投合投资人的需求吧。

周莹：假如这个市场将来必有一仗，打赢的要素是什么？

程浩：仗一定要打，但先说赛道，其实自动驾驶这个赛道挺大的，中心要看三个参数。

第一个环境是封锁还是非封锁；第二个道路能否固定；第三个速度是中高速、中低速，还是高中低速都有，或许哪一种为主，这就决议了事情的复杂度。

我举个最复杂的例子，矿车在封锁路段，任务地点是圈起来的，别的车辆和人员都进不去。然后固定道路，从一头挖完运到另一头，都是中低速，这些一定是最先落地的，包括矿区、港口；而乘用车则首先是非封锁路段，又是非固定道路，路上有人、有自行车，其次高中低速都有，这一定是最复杂的。

下面这两者两头还有一个物流货运，特别是支线物流，它是半封锁道路，有汽车但没有自行车和人，车辆在固定道路行驶，这对制造地图来讲复杂很多。

最初它是中高速，所以它在两头难度。其他的相似园区的通勤车、大马路上的清洁车都可以直接拿这三个参数套就对了。所以必需要定位在同一个市场才干叫真正的竞争者，你做矿区，我做乘用车，那就不是竞争对手。

赛道与打法

周莹：您目前最看好的三个赛道是什么？

程浩： 第一是人工智能。过来20年互联网处理了衔接和信息不对称的成绩，但很多行业的成绩其实是供需关系不均衡，需求进步消费力和行业效率，人工智能就可以很好地处理这些成绩。

第二是企业效劳。如今流量红利干涸，企业需求进步本身竞争力就要做内功、提升管理效率，这就成了企业效劳开展的根底。

第三是线上线下交融。很多行业线下获客本钱曾经低于线上，把线上线下打通，可以进步运营效率， 新批发 属于最典型的。

这三个是互联网下半场我以为最重要的趋向。

周莹：我们看到您也在关注Amazon Go。

程浩：对，像Amazon Go这种和人工智能强相关的项目，我们会关注多一些。

Amazon Go客观来讲是新批发的一个子类。但我以为这种拿来即走形式的中心目的并不是无人，而是经过技术提升用户体验。临时来讲，拿来即走属于线下的根底设备，就像挪动领取和信誉卡一样。国际阿里和京东一定也会去做，但不代表创业公司就没时机了。

周莹：从投资案例来看，松禾远望投了许多天使轮项目。

程浩：虽然我们投了很多天使轮，但还是偏A轮的打法，而且将来A轮的比例也会越来越高。我们要聚焦赛道，看一个项目的时分，要能把整个赛道都研讨一遍，对该项目的竞争对手要有一定的理解，然后选择最好的项目，这是A轮的打法，所以我们单笔投资也会绝对大一点。

周莹：您说过每个赛道要看100个项目才干投，您觉得本人是慎重型的投资人吗？

程浩：首先，慎重和我们比拟偏A轮的打法有关系。其次，就像打德州扑克，第一次玩一定不会一下去就打100/200的，第一期基金还是要保证一定的报答率；当然慎重还和口袋深不深有关，我们如今的口袋还不是很深，子弹无限，所以希望每一枪都能打准，这也促使我们花更多精神去做研讨，比他人更勤快。

当前我们的心态也会渐渐放平。从投资的角度来讲，我必需要有预备承受一些项目能够跑不出来的后果，假如不安然承受，阐明对风险接受才能不够，也意味着你很难投出一个伟大的企业，毕竟很多伟大的企业在晚期都是十分有争议的。

周莹：您对松禾远望更久远的规划是什么？

程浩：如今一定是先突出优势，优先主打长板，再补短板。我们的长板就是我们对行业的了解、对行业资源的积聚、以及我们的创业阅历可以给创业者带来很大的协助。但很多大基金有专职的投后，做得十分细，这点我们暂时还不能八面玲珑。临时来讲，我们会渐渐从基金的角度把短板补齐。在接上去的一两支基金里，我们会用实力证明，我们是投人工智能最专业的基金。

价值投资

周莹：我们晓得您不断都很强调做投资要顺大势。

程浩：对，做任何事情都要在大势之上，这样可以事半功倍，反之则事半功倍。

从投资角度来讲，要找那种能批量出独角兽的赛道，这是投资最中心的事情。只需赛道对了，运气别太差就没成绩。红杉就在PC互联网时代赌对了电商这个批量出独角兽的赛道，2011年后又投了很多APP，所以报答一定高。

周莹：趋向投资和价值投资会不会有些矛盾 ？

程浩： 我以为只要顺势才干投出价值。当然有人会以为这是时机主义，无所谓。

周莹：这能够会变成不时地追逐风口？

程浩：所以要判别这个时机是不是你的时机。假如不是，硬抢来做就没有价值。这个道理创业适用，投资也适用。所以如今很多的抢手范畴我们基本不看，例如文明文娱、医疗安康等等，我们还是希望坚持专注。

周莹：您怎样了解价值？

程浩：大幅进步效率、大幅降低本钱、大幅进步用户体验，三个必需碰到一个才叫价值，每个进步10%、20%这不叫价值，这只是为市场领跑者打工，要有反动性的技术创新才行。

迅雷做了什么？把下载速度进步了5到10倍。QQ为什么有价值？由于以前经过送信、邮件都太慢了，而QQ做到了即时通讯。百度也一样，大幅进步了我们获取信息的效率。

周莹：以投资作为支点，您有什么想要撬动的？

程浩：我觉得无论投资也好，创业也好，必需得带来社会价值，赚钱是附带而来的事。假如只是为了赚钱，其实投资一级市场不是一个好活，特别是晚期投资，周期太长，赚钱效率太低。二级市场，或许炒代币赚钱又多又快，总有更容易赚钱的办法，但价值投资必需为社会发明价值。

周莹：做到价值投资，最难的是什么？

程浩： 最难的就是抵挡引诱，第一是抵抗赚快钱的引诱，第二是能不能真的坚持专注。 哪天你听说一个兄弟基金投了一个很牛的项目，但不是你的范畴，你要不要看一看？这样的例子很多，特别是一些To C的项目，离用户近，对基金品牌也有协助，所以我们总面临着精神被分散的引诱，坚持专注其实挺难的。我们也由于聚焦得到了很多好的时机，但换来的益处是在一个范畴里研讨得足够深。

另一个方面，要赚本人擅长的钱。我投资的前提就是一定要看懂。假如一个范畴我都不懂就投了，投后也很难帮就任何忙，这样我本人也不舒适，这种钱能够就不属于我，那就别赚了。

复杂讲就是要能抵抗住引诱，坚持聚焦，赚本人擅长的钱，这也是真正好的投资人所具有的个性。

周莹：您觉得本人曾经完成了从创业者到投资人的切换吗？

程浩：我觉得我还在路上。我从27岁开端创业，从40岁开端做投资，我是一个很有长性的人。以我的精神，我觉得至多可以做几十年，我希望能有一个很稳的表现。

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