时隔多日，围绕獐子岛(002069.SZ)虾夷扇贝二度“出走”的详细缘由，仍没有最终答案。

与2014年10月相比，面对相似的事情、相似的缘由，外界在向獐子岛抛下种种疑问之外，似乎又更多了一层戏谑、调侃的意味。

2月2日上午，獐子岛在披露这一事项的最新停顿时，虽然将此前1月召开的行业会议中得出的相关海域部分环境异常等四点作为初步缘由，也表态剖析报告无望于2月4日根本构成，但汹汹言论并未因而停息。

相似的“黑天鹅事情”，似乎是目前A股市场“一九行情”触发要素。

这一类风云面前，则是机构投资人为代表的“配置盘”，与以游资为主的“投机盘”共同的懊恼。

獐子岛困局

“两次踏入同一条河流。”

故事来源于1月30日晚间，獐子岛发公告存货异常，对虾夷扇贝存货计提涨价预备或核销处置，估计2017年全年盈余5.3亿元至7.2亿元。此前三季报中，獐子岛曾估计全年将盈利9000万至1.1亿元。(详见本报2月1日《獐子岛扇贝又消逝 预亏前二股东减持》)。

这被市场普遍戏谑为2014年的“扇贝消逝”事情的续集，此前，獐子岛对外界给出的解释是遭到“冷水团”的影响。

獐子岛2月2日最新公告，在1月30日-2月1日于广东北宁召开的2017年度国度贝类产业技术体系年终总结和考评会议中，参会人员经过调研以为，獐子岛所在的海域存在的部分环境异常、竞争性种类自觉扩张、贝类养殖苗种高度依赖异地输出和养殖形式集约单一四点缘由，将大约率是此次公司扇贝存货异常的中心要素。

同时，獐子岛最新公告还称详细缘由的剖析报告将在2月4日根本构成，并将不晚于2月5日披露清点后果并复牌。

但对獐子岛来说，将来在资本市场上的懊恼刚刚开端，且不是个案。

依据21世纪经济报道记者理解，从20世纪90年代末的“蓝田股份财务造假案”起，到21世纪头十年的“绿大地事情”，再到2010年后的“万福生科虚增利润案”，这些上市公司存在的一个个性均是从属于农业类。

农业股的“风险事情”，在“一九行情”下，敏感神经更容易被挑逗。

2月2日，益生股份收盘不久即闪崩跌停，当天跌停的农林牧渔股还有海利生物和东凌国际。一天前的2月1日，包括正邦科技在内的9只农林牧渔股，不谋而合宣告跌停，占全行业比例高达10%。

审计师的窘境

有业内人士以为，目前“投机盘”的萎缩，与雷区频频呈现有关，而遇到审计难题的农业股自然首当其冲。

“审计农业类上市公司不同于普通制造类企业，可以直接进入车间、仓库等地停止实地勘察清点。”2月2日，上海一位有着近十年审计经历的注册会计师对21世纪经济报道记者坦言。

在獐子岛案例中，存货清点仍采用永续盘存制，而作为耗费性生物资产的虾夷扇贝的存货清点，也次要是停止抽测，依据抽点的统计来测算全体海域的存货状况。

“对一些专业性的测试，普通都交由专家认定，会计师是无法经过调查失掉精确的材料。同时受限于资金、工夫，会计师只能说尽能够精确地得出后果。”上述注册会计师说，“实践上，生物资产存货的核对是业内难题，目前也没有特别好的处理方法。”

现在蓝田股份呈现财务造假，正是由于存在这一成绩才没被审计机构发现。由于农业类上市公司在停止消费运营时，随着中国经济向消费型模式的转型， 电子商务和移动电子商务的快速发展带来了支付行业强劲的增长。对气候环境的超强依赖性，也往往成为一些上市公司的造假条件之一。以绿大地为例。2009年末，云南遭遇百年难遇的大旱，绿大地趁机计提了高达1.55亿元的存货涨价预备，计入非常常性项目并影响营业外收入的金额，以此对之前用虚伪销售来进步利润的行为停止了掩盖。

“作为任务，不能不对这些公司停止审计。但审计的进程中，又担忧公司的确存在存货方面的成绩，囿于各方面要素无法发现。”面对这一两难的处境，上述注册会计师如此慨叹。

值得留意的是，此次獐子岛呈现存货异常的缘由，从其目前披露的信息，以及结合2014年时对外披露的缘由来看，次要为自然环境变化引发是存在的。但过往的几个案例呈现，又使人对獐子岛的质疑具有合感性。

上海一家私募机构人士表示，假定獐子岛真在存货上造假，“第一，摆脱了庞大的虚伪库存包袱；第二，关联方借着存货的幌子挪用的资金不必归还；第三，往年对存货洗了个‘大澡’，来年反亏为盈件变得很容易。”

2月2日，复旦大学会计学系教授李若山对21世纪经济报道记者表示，从行业特征而言，由于农业股“看天吃饭”概率高，同时财务绝对不通明(很多买卖直接采用现金，会计师无法获取买卖的原始凭证)，确实隐藏着较大的财务造假风险。

“企业经过投保，可以在遇到自然灾祸状况下经过保险途径躲避风险。同时，由于有预备金机制，即便遭遇到造假成绩，也能以此停止掩盖。”李若山说。

剖析师的担忧

一位在去年12月初去獐子岛停止过现场调研，并在尔后宣布了研报的券商人士，2月2日，对21世纪经济报道记者表示，现在决议去调研，也是整个研讨团队依据海产品目前行业周期处于上扬的特性，以及以为上市公司外行业中的位置，并且在阅历2014年“冷水团”事情后，有利空出尽的思索，但最终没想到“踩了雷”。

“实践上去调研时，和公司高管交流的时分他也没有提到会呈现相似的存货异常成绩，包括事先也打捞了一堆海货下去，质量都不错，没有看到什么奇异的中央。但我这两天也看到了报道，说(去年)11月初有船员表示呈现了扇贝少量死亡的景象。”上述券商人士说。

不过，该券商人士也坦承，由于海产品的特性，本人在实地调研进程中并不能对产品停止完全地核实，更多地只能依赖上市公司披露的公告与财报，以及与公司高管间的交流，才作出判别，“真实是没想到还会呈现这个事，我们也会亲密关注事态停顿，随时调整估值”。

另一位曾在去年8月关注过獐子岛的联讯证券农业剖析师则称，现在写那份研报的初衷，其中次要缘由是上市公司净利润不错，本人恰恰关注到并以此做个掩盖。

该联讯证券剖析师解释，在挑选农业类标的调研时会有几个侧重点，其中最次要的是标的具有不错的根本面，其中又以具有较强抗风险才能、具有全产业链的个股为主。同时，在目前消费晋级趋向下，对食品平安的关注也会趋强。

“我一年调研的公司比拟多，在调研进程中次要与上市公司高管交流，以及会要求公司提供与推销商、下游客户的买卖数据。假如不提供的话，我团体会对这家公司持疑心态度。所以普通来说，一次调研会消耗几天的工夫。”上述联讯证券剖析师说，“2018年，我预备挑选隆平高科(000998.SZ)、圣农开展(002299.SZ)等8只个股停止调研。”

华创证券农业组一位剖析师在与21世纪经济报道记者交流有关“獐子岛事情”时，则玩笑式地表示普通会对水产类的个股停止躲避。