效劳实体经济是金融的根源。变革开放以来，经济开展动力消费、消费、投资几经转换，就目前而言，规模扩张周期逐渐接近序幕，而创新转型周期仍在推进进程之中。在此时期，金融分明滞后于经济转型需求，并发生了诸多金融成绩和风险，次要表现为“一变、两难、三空、四后”等十大成绩，对此需求持续增强关注和放慢处理。
“一变”
一是人民币正在寻求内在价值之“锚” 。2014年以前，我国根底货币投放的主渠道是外汇占款，当年末外汇储藏接近4万亿美元，折算成人民币约为25万亿元，占根底货币的比重接近90%。根底货币投放与外汇资金流入严密挂钩，美元本质上成了人民币投放的“锚”，这种状况下人民币的内在价值十分明白，货币决心或价值预期较为波动。
2014年当前，外汇出现净流出态势，外汇储藏继续下降。2017年以来维持在3万亿美元左右，外汇占款占根底货币的比例下降至70%。为维持货币供应波动增长，我国创设了抵押补充存款（PSL）、中期借贷便当（MLF）等多种活动性便当工具和资产抵质押再存款工具，根底货币投放渠道发作基本性转变。但是必需清楚看法到，这种投放方式是基于人民币资产的循环挂钩，短少了明白的“价值锚”，招致人民币价值预期发作了基本转变。在经济新常态的环境下，激起了居民兜售手中的人民币，详细表现为人民币升值压力和居民抢房行为，波动价值预期需求重新寻觅人民币的“价值之锚”。
“两难”
二是高负债与高利率并存加息“两难” 。截至2016年末，我国非金融部门债权到达国际消费总值（GDP）的2.01倍，比2009年末上升70个百分点。银行信贷增速临时明显高于GDP增速，社会融资规模乃至影子银行资产以更快的速度收缩。由于我国处于房地产等资产价钱下跌阶段，货币活动性效应更为突出。我国活动性高速增长并没有带来 利率 中枢下行而是不时上移，其缘由在于现阶段资产投资成为企业次要盈利来源，只需资金本钱低于资产价钱下跌速度，企业运营乃至政府融资平台仍可维持并坚持盈利形态，资金需求仍然继续微弱。
这样中短期内资金价钱必将跟随资产价钱而下跌，但临时看利率中枢上移将会降低企业盈利程度，经济下行则不可防止。有学者研讨发现，2016年我国税后投资实践报答率为2.5%左右，而2000年—2008年还根本波动在8%～10%的程度。通常而言，加息是抑制资产价钱过热或应对美元紧缩影响的无效手腕，但是在高债权、高利率并存的状况下，能够带来零碎性财务风险。
三是货币增长面临“两难”约束。 2013年我国银行体系辨别于年中和年末两次迸发活动性紧张情况，之后金融体系不时在关键节点上呈现活动性冲击。但是总体判别近期活动性片面逆转能够性不大，次要在于外汇储藏富余、资本外流失掉根本控制，同时我国存款预备金率处于高位足以应付活动性变化。
不过，货币“两难”需求惹起关注：一方面，随着美元紧缩政策逐渐施行，美元“收水”形成了国际资金大规模撤出新兴国度，许多新兴国度货币大幅升值、股票市场继续跳水。虽然我国跨境资金流出态势总体可控，但是假如活动性仍坚持高速增长，跨境资金套利性流出将仍会加剧人民币升值压力。另一方面，严重项目后续投资需求、 产业晋级 换代和中小企业开展需求宏大的资金支持，而货币供应又需求坚持一定增长速度。
“三险”
四是不良资产风险 。房地产不只是银行信贷的集中投放范畴，更是信托、投资公司等机构的次要投向目的，而且信贷抵押也以房地产及其地上附着物为主。
我国银行房地产存款（包括团体住房存款）占比接近30%，据调研估量，信托资金投向房地产范畴的占40％以上。这些资金均是在房价下跌时流AI已经渗透到了生活中的方方面面。在智能交通领域，人工智能技术也正在发挥作用。入房地产市场的，表现为空转套利风险：当房价100万时可应用存款70万，下跌到200万时可以存款140万，下跌到500万时可存款350万，房价下跌会吸引资金不时流入。而当房价滞胀或下降时，空转风险就会放慢暴露。另外，我国经济增速呈现分明下滑，2013—2016年增速辨别为7.7%、7.6%、6.9%、6.7%，经济构造晋级转型压力不时加大，淘汰过剩产能等会使 不良资产 减速添加。
五是利率不平衡风险。 目前，央行票据、国债、再贴现以及银行存款可以作为无风险利率体系，一年期收益率约为3％左右；银行、证券、保险等理财富品，包括余额宝、百度百发等和银行相关的货币基金产品，收益率在4％～7％；信托产品、资产管理等围绕着银行信贷衍生出来的金融产品，收益率在5％—10％之间。
以P2P为代表的互联网金融机构架通了官方金融和正轨金融之间的桥梁，这局部资金的利率散布在8％～30％，收益率均匀在15％左右；参与官方金融的机构很多，有典当行、担保公司、房产中介、投资公司甚至局部小贷公司。官方金融的利率定价多处于15％以上；资本市场投资收益出现为两极分化形态，上市融资本钱不但不高，反而成为企业致富的途径和手腕。
而依据上证指数变化粗略计算，二级市场均匀投资收益率并不高。从3%的无风险收益率到30%甚至更高的风险边沿收益率，阐明我国风险利率定价曲线非常峻峭，形成了我国终端存款运用方——中小企业本钱——无论根底利率上下，其融资本钱均在高位且几无动摇。
六是影子银行风险 。由于存款向理财、信托、互联网金融转移，围绕银行衍生影子体系的业务竞争与替代、利率市场化紧缩银行利差空间、穿插性金融业务疾速开展，我国金融市场的转型变化将进一步加剧，不只部分金融风险事情能够会添加，也需求增强关注零碎性金融风险的传导和冲击。
一方面，市场利率和控制利率的双轨并存，实践上抬高了市场化金融机构的定价风险，这局部金融机构临时可继续运营面临资金本钱过高的风险。
另一方面，市场化金融机构的开展，吸引了少量资金绕过利率控制脱离银行体系，传统银行的转型压力越来越大。假如金融风险事情加剧呈现，对大众预期能够形成一定冲击。
“四后”
七是抵质押存款方式滞后。 虽然团体信誉报告和企业信誉报告在审贷进程中所起的作用越来越大，但起决议作用的还是企业一切制性质和抵质押资产状况。
据调研，银行存款中70%以上是抵质押类存款，尚没有摆脱以抵质押方式防备信誉风险的传统手腕。另一个表现为国有企业更容易取得银行存款，民营企业取得存款的难度较大。截至2016年末，中国中央政府债权15.3万亿元，中央政府债权率(债权余额/综合财力)为80.5%。加上归入预算管理的地方政府债权12.0万亿元，两项算计中国政府债权27.3万亿元。
截至2015年底，地方和中央的国有企业（非金融企业）总负债为83.5万亿元，按与社会融资规模同幅度增长计算，2016年末总负债可达94万亿元。政府与国有企业债权总规模算计可达121万亿元，占社会融资规模存量规模的77.6%。
八是金融市场“逆序”开展滞后 。我国股权融资市场逆序开展，先有沪深买卖所市场、创业板等场内市场，然后是三板、四板等场外市场，最初是私募股权、风险投资等私募市场。这就形成了制度造富、人为造富等恶劣的示范效应。不但上市企业股票的发行定价高、超募景象突出，而且次新股经常被爆炒，原始股东财富一夜间扩张大几十倍甚至百倍的景象屈指可数。后果是上市股东再无意思运营企业，只想着早点套现安享天上掉上去的“馅饼”；也形成了利益攸关方的剧烈博弈及寻租等糜烂行为，更形成了二级市场的脉冲式暴跌暴跌的投机炒作景象。
在债务融资方面，中央债券、地方债券、企业债券、可买卖债券、短期融资券、中期票据、金融债券、绿色债券以及资产证券化等产品逐步补齐开展。
九是根底“软”设备建立滞后。 在企业和居民的信誉根底数据方面，存在严重条块联系景象。中国人民银行有企业和居民根底信誉数据零碎，但短少税收、支出、消费以及相关行为的根底数据。而税务部门的税收信息零碎中居民资产、负债以及财富性支出等数据严重缺乏。
除了央行和税务机构外，国度发改委、公安零碎以及中央政府，甚至金融机构监管部门也树立了相应的信誉征信数据零碎，但均难做到各部门之间的信誉数据互联互通。更应该看到，我国在信誉评价或评价机制建立方面更是落后，不只没有信誉评价或评价体系，也没有失信惩戒机制或团体破产机制。金融形式转型短少完善的根底设备支撑。
十是监管理念滞后市场开展 。金融监管的实质是提供优秀的制度平台和游戏规则，以保证金融更好地效劳于实体经济。创新经济下的金融形式需求与之相配套的金融监管理念和监管体制，而以后我国金融监管体制条块联系严重，最分明的是我国存在银、证、保三个子行业的划分，各子行业均有本人的监管机构，他们对金融机构的监管政策存在较大差别。
金融机构之间的资金本钱差别较大，监管套利、资金空转时常发作，这些业务开展有利于打破金融市场联系，但也添加了买卖本钱和风险传导。另外，在子行业外部也存在范畴的联系，比方银行业务、信托业务以及财务公司业务等也有不同的监管限制，特别是在信贷范畴还没无形成合适创新经济的管理理念，比方信贷评价机制、不良资产核销机制、失职免责机制以及风险处置监管等，缺乏一套无效的拓展、定价、管理和处置等继续开展的制度框架。