【编者按】自22年前创立Zip2以来，埃隆• 马斯克 又创建了另外两家企业，并投资了许多公司。围绕着马斯克，有少量的旧事报道，有数剖析人士也在考虑自动驾驶汽车或人类火星殖民的能够性，在这篇文章中，作者将把这些都放在一边，地道把留意力放在马斯克作为投资人的一面。当他投资时，他所遵照的战略和方案是什么？我们可以从他的投资业绩和成功中学到什么？这篇文章为您揭晓。

文章发自大众号“IT桔子”，作者一笑；经亿欧编辑，供业内参考。

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首先，我们将从微观的角度动身，对埃隆•马斯克的投资和创业事情停止剖析，然后回忆他所遵照的趋向和战略。

在研讨中，我们发现马斯克曾经可以清楚地从本人的错误和经历中学习，在将来的举动中改良。

马斯克投资历程工夫表

第一阶段：作为晚期创业者的马斯克

1995年从斯坦福入学后，马斯克和他的兄弟Kimbal从他们的父亲那里借了28000美元后创立了Zip2。

Zip2是网络版企业黄页，下面有企业信息，以及企业天文地位，方便别人查找企业。

风险投资人Mohr Davidow投资了300万美元后，马斯克被升级为CTO，业务转向针对报业的B2B产品，协助传统媒体把内容和信息发布到互联网上的平台。

 此时，他的股权被浓缩到7％，对业务的影响力也被减弱。最终，1999年康柏以3.07亿美元收买了Zip2。马斯克从买卖中取得了2200万美元。

同年11月，马斯克投资了1000万美元将创立了X.com，这是马斯克在网上银行业务的第一次尝试。

2000年3月，X.com与事先的次要竞争对手Peter Thiel的Confinity平台兼并。

同年晚些时分，马斯克又一次自愿辞去CEO职位（但他仍在董事会中）。

X.com在2001年更名为PayPal。到2002年2月，PayPal上市。但在八个月后它被eBay以15亿美元收买，而马斯克从这笔买卖中赚了1.8亿美元。

第二阶段：身兼数职的马斯克

和X.com一样，在PayPal被收买之后，他并没有糜费任何工夫。就在PayPal被收买的同年，马斯克创建了 SpaceX 。

 2004年4月马斯克在 特斯拉 的第一轮 融资 中，投资了635万美元。尔后，马斯克对特斯拉的运营和投资不时加大，对特斯拉的影响力也随之上升。虽然没有「创建」特斯拉，但他的影响力不时上升。

2006年，在马斯克的建议和鼓舞下，他的堂兄弟Peter和Lyndon Rive成立了SolarCity。马斯克提供了启动资金，并担任董事长。马斯克继续跟进了SolarCity在2007年至2012年时期的后续三轮融资。

2008年是马斯克的低谷，也是他职业生涯中最关键的一年。他同时在三条阵线上斗争，欲图打造三家具有宏大规模和雄心的公司。

但在此时，他的资金呈现了成绩，事先出售PayPal取得的资金差不多花完了，离婚还让他损失了2000万美金。

但在向冤家借款之后，马斯克坚持了下去，并天使投资方面取得了不测的收益，他投资的Everdream和GameTrust相继被收买。这让马斯克成功加入。

阶段三：结合企业指导人

继特斯拉之后，SpaceX也走上正轨，成功的火箭试射为它带来了生意，SpaceX逐步失掉市场认可。

马斯克的三家公司也开端渐渐地交错在一同，互相之间还有合同往来。

现实上，虽然SolarCity在2012年停止了 IPO ，但4年后，SolarCity与特斯拉成功兼并，分明的协同效应和垂直整合时机取得了85%股东的支持。

在此时期，马斯克的天使投资转向专注 人工智能 和生物技术的创业公司。

 他从DeepMind（现已被谷歌收买）投资中取得了9200万美元的巨额报答，并于2010年至今投资了相关范畴的Halcyon Molecular、Vicarious和Neuro Vigil。

他的净资产分明增长，从2012年的20亿美元添加到2017年的160亿美元（数据来源：福布斯）。

 在推出Model 3之后，特斯拉的股价也暴跌，为群众消费电动车市场铺平了路途。

 SpaceX虽然依然是私营企业的，但在2017年7月以212亿美元的估值停止了一轮融资。

在过来六年中，他的净资产疾速增长轨迹如下图所示：

从数据看马斯克的投资

以下是马斯克投资活动的工夫表，显示资金流入和流出状况。数据来源于Crunchbase，Pitchbook和旧事报道：

下表列出了他投资或创建的公司的简介。

马斯克目前独一投资彻底失败的一家公司是Halcyon Molecular，它花光了投资人的资金并在两年内封闭。

在他的加入案例中，有两个给他带来了宏大报答（Everdream和DeepMind），有两个回本（GameTrust和OneRiot）。

在他如今的投资组合中，Stripe的曾经为他带来少量的账面投资报答。

此外，马斯克投资Mahalo（后更名为Inside.com）曾经超越10年工夫了，公司虽然数次转型，但似乎不太能够在短期内为马斯克带来可观的投资报答。

经历经验：

1、他总是all-in；不保持控制权

我以为在Zip2和PayPal的阅历让马斯克学到了管理和控制企业的重要经验。

内部风险资本的引入和他本人股份的浓缩让马斯克有力抵抗被剥夺Zip2CEO的地位。

 虽然成功出售公司让他成为富翁，但后果令马斯克感到绝望，由于他无法让公司契合本人的愿景，在PayPal，他也被罢免。

他已经说：「他们应该让我担任整个公司。VC或许职业经理人永远不会带来伟大的事物，他们很有才能，但他们没有发明力或洞察力，至多大少数VC或许职业经理人是这样。」

在他尔后的职业生涯当中，马斯克对本人投资企业停止了严厉控制。

他只投资特斯拉，以维持他的股权比例。

另外，在一次与特斯拉高层发作争论时，他甚至为了控制权而不惜牺牲经济利益，虽然严厉讲特斯拉并不是他创建的，但马斯克的办法和影响力使他最终在2008年成为特斯拉CEO。

轻现金，重资产：

马斯克不时将本人的资产重新投入到创业投资中。

在正常的投资组合中，剖析师普通引荐将2%资产用于风险投资资金，但马斯克却不以为然。他以为创业加入中所赚取钱都应该重新投入到新一个创业和投资中。

下图表是马斯克「投资业绩」的变化状况，显示了他的投资和收益状况（只包括加入收益）。出售PayPal之后，我们可以看到这十年里他将大局部的支出都花在了什么中央。

另外值得留意的是，他还没从SpaceX，SolarCity或特斯拉取得少量加入报答。

SpaceX依然是一家私营公司；SolarCity IPO后，马斯克没有出售任何股票，而特斯拉IPO时，他的收益到达了1500万美元。直到明天，他也历来没有增加在特斯拉的股份。

2010年马斯克时的离婚法律文件被泄露，我们发现，在2010年他曾经用光了现金，由于那时他不时同时投资了几家公司。所以虽然他有少量账目财富，但是短少活动资产。

在2008年特斯拉最困难的时期，他甚至兜售了他投资的Everdream的股份，将资金投入特斯拉的下一轮融资中。

马斯克以为「假如我希望投资人投资，那么我觉得我应该首先本人投钱。」

他情愿承当极端的团体金融风险：

截至2017年3月，马斯克的团体借款总额为6.24亿美元，次要用于投资特斯拉。他的借款以本人在特斯拉的股票作抵押。

高盛和摩根士丹利是次要借贷方，这两家机构都承接了特斯拉在资本市场上的许多买卖。下图是马斯克团体借款的变化状况：

马斯克从高盛取得了1.5亿美元的团体存款，用于在特斯拉融资中购置新股票。马斯克用这种方式将特斯拉的一局部存款转到了他的团体资产负债表上。

除了把大局部的资产投入到他企业之外，马斯克还借了许多钱。由于他拿的薪资十分少，他的目的和股东的价值是完全分歧的。

作为企业关键人物，投资人看到马斯克不时注入资金也会感到安心。而假如特斯拉的股价表现不佳，马斯克将面临的风险十分高。

2、马斯克发明了一个围绕着他的生态零碎

马斯克的投资的公司十分有意思，从阶段来看，从天使到D轮都有，但A轮似乎是他最喜欢的进入的轮次。

他的晚期投资次要是投资熟人：

2003年——Everdream——开创人Lyndon Rive是马斯克的表兄弟，Rive后来还结合兴办了SolarCity。

2005年——Game Trust——开创人Adeo Ressi是马斯克宾夕法尼亚大学的室友。

2007年——Mahalo——开创人Jason Calacanis和马斯克都是Game Trust开创人Adeo Ressi和PayPal COO David Sacks的冤家。

2007年——OneRiot——开创人Kimbal Musk是马斯克的弟弟。

2010——Halcyon Molecular——马斯克是与Peter Thiel共同投资。

2014——Deepmind和Vicarious——马斯克与这两家公司的开创人有许多人际关系。

马斯克投资于他所理解的范畴以及他理解和信任的人。经过这种自然的融洽关系，他对投资的项目可以有更多的影响力。这些树立起来的人际网络也会在马斯克需求的时分提供协助。

全体大于局部之和：

SpaceX，特斯拉和SolarCity有堆叠的局部，马斯克是这个堆叠的中心。三家公司之间拥有一些共同的人员、投资人、开展目的或商业买卖： 

马斯克经过促进特斯拉和SolarCity的兼并进一步增强了这种联络。兼并后的协同效应和规模效益使俩家公司兼并之后的第一年节省了1.5亿美元本钱。

而兼并是为了一个更庞大的目的，即垂直整合这几家公司的一切流程，共享资源、穿插销售给客户。

特斯拉的董事会总结如下：「我们将是世界上独一的垂直整合动力公司，为客户提供端对端的清洁动力产品。从你驾驶的汽车和充电的动力开端，延伸到家庭或企业的其他范畴的动力。」

2000年以来，马斯克都在直接或直接地运作三家不同的公司，将其中两家企业兼并曾经是马斯克的规范操作顺序。

思索到两家公司都属于新兴市场，兼并使得马斯克面临的风险和潜在报答都加倍。

在某些方面，马斯克的公司很像日本的企业集团，互相之间有着各种业务关系的结合公司。

SpaceX曾经购置了超越2.55亿美元的SolarCity债券。SolarCity的商业形式需求现金来为其活动提供资金，而SpaceX的大局部资金资金来自于融资或或预付合同金，通常账目上有少量现金。

经过购置SolarCity的债券SpaceX也能取得具有吸引力的汇报，而SolarCity取得了现金流。马斯克自己也购置了一笔6500万美元的债券。SolarCity的这个融资方案自身就是一个创新的融资处理方案。SolarCity于2014年1月收买了 金融科技 公司Common Assets，以树立一个在线平台，允许散户投资者购置企业债券。

TheBoringCompany是马斯克公司最新兴办的一家公司，次要经过地下隧道处理空中交通成绩。同时，马斯克曾经确认Boring Company将参与Hyperloop超级高铁隧道发掘建立。2013年，马斯克在名为《超级高铁缘起》的58页白皮书中提出hyperloop的想象。

3、马斯克运用创新的融资手腕

政府资金支持

截至到2015年夏天，特斯拉、SpaceX和SolarCity共取得49亿美元的政府资金支持。

马斯克取得的这些政府资金都不是做慈悲，内华达州和纽约的工厂都与业绩目的和收入承诺挂钩，而且其中也含有惩罚性的「资金发出」规则。

下图表是这些资金最终的分配状况。其中30%实践上是经过减税和退税的方式返还给了消费者，以鼓舞消费者运用可再生动力。

马斯克的公司也会从中受害，由于这将可以让他的产品对更具本钱优势。

SpaceX从政府取得的资金要少得多，但SpaceX最大的客户就是政府。2008年与NASA签署的16亿美元的合同解救了处于危机中的SpaceX。维持与政府机构坚持良好关系对SpaceX至关重要，由于来自政府机构的巨额合同为SpaceX的运营提供了资金支持。

外包融资

近年来，马斯克不断奉行开放性的研讨思绪。由于马斯克备受注目，所以我们以为将想法地下是一个聪明的方式，他可以把把研发外包出去，更廉价，更疾速。

2013年8月，特斯拉发布了一份名为Hyperloop Alpha的白皮书，详细引见了特斯拉初步的研讨和概念，以及其潜在的反动性运输形式。

 这是一个没有任何附加条件约请，一切企业都可以基于这个想法开发产品。这种好心的姿势激起了大众的想象力，随后呈现了一批新兴的Hyperloop超级高铁创业公司。

这是一种十分聪明的做法。2017年1月，马斯克投资了Hyperloop Transpartation Technologies，这家公司成立于2014年，正在以众包的方式停止Hyperloop项目。

这样马斯克无需参与最后繁重的任务，而是等候这一范畴的初创公司涌现，再选择投资。

除了将Hyperloop的想法开源，2014年，特斯拉开源了一切的专利。这是直接约请其别人参与研发的方式，最终经过对其生态零碎的临时改良，来协助特斯拉并节省资金。

特立独行的半吊子，还是别具一格创新者？

马斯克的手腕和态度不断遭到批判。 公司管理和利益抵触马斯克面临的两个成绩。2017年4月，特斯拉的大众投资者写信给马斯克，表达了对特斯拉公司管理的担忧。

 特斯拉的董事每三年才选举一次，而且与上市前根本没有改动，并与马斯克的其他公司有一定的联络。

许多评论人士以为马斯克只是擅长炒作，他的企业是一场旁氏骗局。马斯克常常被社交媒体评为最佳CEO，他地下和坦诚的人格也取得了许多跟随者。他对特斯拉股价的评论「精确的奇异」。这再次引发了人们对马斯克「不合理影响」的疑虑。

在我们看来，马斯克是运营上市公司的受益者。特斯拉是一家汽车公司，并且被视为一家高增长的科技公司。

马斯克的战略标明，和一切私营公司CEO一样，他会做任何事情来确保企业的财务平安。他方案在SpaceX有活期航班飞往火星的时分再停止IPO，在此之前他不会停止上市，而是专注于开展本人的业务。