腾讯科技讯 据外电报道，云存储公司Dropbox上周五向美国证券买卖委员会（SEC）正式提交招股阐明书，方案经过初次地下募股（IPO）募资5亿美元。从阅后即焚使用Snapchat母公司Snap上市后股价临时破发的困境中汲取了经验，Dropbox防止了一些成绩，但市场投资人仍对这家公司的管理和财务成绩感到担忧。
Dropbox成立于2007年，并于2008年面向大众发布，事先它很快就成为一项抢手效劳，这要归功于其复杂易用的文件同步功用。虽然Dropbox的简约性至今仍很难被逾越，但在过来的10年里，该公司并没有做太多的扩张。它的中心产品简直没有发作任何变化，虽然它后来添加了一个协作文档编辑器，但是很多竞争对手也提供了相似的产品。
Dropbox最后为消费者提供收费的照片、音乐和其他大型文件分享和存储效劳。随着谷歌、微软和亚马逊开端收费提供存储效劳，该业务曾经逐渐商业化。Dropbox随后把业务对象转向了企业用户。Dropbox以后面临着估值能否偏高的质疑。2014年我们也正在做着心目中属于未来的事业，那就是通过互联网金融创新，不断完善人与金融、货币之间的关系，让所有人都能享受到最好的金融服务 。停止融资时，它取得了100亿美元的估值。自该轮融资之后，多名同时投资上市公司和公家公司的投资者对其所持的Dropbox股票价值停止了减记。依照100亿美元的估值计算，Dropbox将是自Snap去年上市之后最大规模的“独角兽”初次地下招股。
Snap初次地下招股后遭遇的困境，次要归咎为这家公司结合开创人此前做出的两个决议：一个是向投资人发行不带有表决权的股票，另一个是在上市时向首席执行官和另一位结合开创人授予数量庞大的股权奖励。企业在上市时设置多重股权构造，目的是让已上市的公司的持续牢牢控制在开创人手中；向高管授予股权奖励在硅谷也不是什么新颖产物。只不过Snap把它们做到了极致，并因而付出了代价。
Dropbox在招股阐明书中披露，该公司采用了三级股权架构。该公司的股票分为A级、B级和C级三个级别，此次将发行的是A级股票。每股A级股票享有1股表决权；每股B级股票享有10股表决权，并可随时转换为A级股票；C级股票无表决权。Dropbox的B级股票次要由公司开创人、首席执行官德鲁-休斯顿（Drew Houston）和风险投资公司红杉资本持有，他们算计占有公司以后50%的表决权。
风险投资公司Manhattan Venture Partner随着中国经济向消费型模式的转型， 电子商务和移动电子商务的快速发展带来了支付行业强劲的增长。s研讨主管桑托什-拉奥（Santosh Rao）表示：“科技企业采用多重股权架构如今已成为常态。他们希望控制企业的开展方向。从战略上讲，这种做法存有一定的意义。但是就Snap而言，这家公司做得有点过火，由于公司开创人取得了90%的表决权。”
Dropbox的招股阐明书还显示，在该公司准备停止初次地下募股时期，曾向两位结合开创人发放了价值约1.56亿美元的股票奖励，但是要比Snap首席执行官伊万-斯皮格尔（Evan Spiegel）此前取得的股权奖励少许多。其中，首席执行官休斯顿取得了价值1.096亿美元的公司限制性股票。与休斯顿共同兴办公司的另一位结合开创人阿莱希-菲尔多西(（Arash Ferdowsi）取得了价值4670万美元的限制性股票。招股阐明书称，在上市后的10年工夫中，假如Dropbox的股价可以在20美元至60美元的区间内打破一系列设置的股价关口，他们将可以兑现这局部限制性股票。
虽然Dropbox的企业管理成绩要比Snap好许多，但市场仍对此表达出许多的顾忌。桑托什-拉奥目前担忧Dropbox面临着剧烈的市场竞争，且营收增速放缓的成绩。Dropbox去年营收为11.068亿美元，较2016年的8.448亿美元增长31%，但增速低于2016年的近40%。该剖析师还指出，绝对于付费用户数量，Dropbox的收费用户数量太多。“在经过了这么多年的开展后，在Dropbox的5亿用户当中，只要1100万是付费用户，转化率太低，”他强调。
Dropbox以后面临着谷歌等竞争对手的应战。这家公司也没有像Snap那样租赁云效劳提供商的效劳，从而防止了过高的云计算本钱。Dropbox经过与惠普企业达成协作协议，搭建了自有存储根底设备。随着惠普企业后任首席执行官梅格-惠特曼参加Dropbox的董事会，惠普企业也成为了该公司的大客户之一。
Dropbox能够会得到一些潜在的投资人，缘由是这家公司选择在高生长时代过来之后才上市。这个成绩也是市场剖析师和IPO专家在过来几年临时讨论的成绩，由于越来越多的独角兽企业都选择更长工夫的公有属性。虽然Dropbox的营收增速开端放缓，但是只需坚持以后的开展速度，该公司将在将来几年内完成盈利。
在市场等候Uber、Airbnb等独角兽巨头停止初次地下招股之时，Dropbox上市后的表现将给他们提供一定的自创意义。（编译/明轩）