进军大陆三十年的富士康科技集团（以下简称“富士康”）在2018年春节前夕终于决议在国际上市了。

2月1日，富士康工业互联网股份无限公司（以下简称“富士康股份”）正式向证监会上报招股书申报稿，开启了登陆A股的历程。

《中国运营报》记者留意到，作为全球最大的电子产品代工厂，富士康在近年来屡次追求品牌化的转型之路，但是除夏普收买案外，其他的多项举措均不尽善尽美。此次富士康股份如IPO成功，也有助于其凭仗国际的资本市场打破持久以来的转型困局。

IPO搭慢车

自富士康股份上报招股书以来，其“一路飞奔”的IPO速度便不断遭到市场关注。

2月1日，富士康股份上报招股书申报稿；2月9日，证监会发布招股书申报稿和反应意见，材料显示其拟在上交所上市，保荐机构为中金公司；2月11日，富士康股份二度报送申报稿；2月22日，招股书进入“预披露更新”形态。

通常状况下，国际A股上市的流程要经过申报、受理、事后披露、反应会、反应意见回复及更新事后披露、初审会、发审委、核准发行等一系列流程，IPO的排队工夫也次要耗费在事后披露到反应意见回复及更新事后披露之间。普通而言，排队的工夫根本在半年至一年左右，但此次富士康股份仅用半个月工夫就走完了这一流程。有业内人士剖析称，下一步的举措就是富士康股份上发审会，再之后例行取得证监会批文，最快可于3月份上市。

这似乎印证了监管层对新经济企业IPO开启疾速通道的传言。2月28日，有音讯称证监会发行部将对包括生物科技、云计算、人工智能、高端制造这四大新经济范畴的拟上市企业中，市值到达一定规模的“独角兽”企业，放宽审批工夫和盈利规范。

成立于2015年3月6日的富士康股份不只契合这一规范，其成立未满三年的门槛也取得了有关部门的特批。

依据《初次地下发行股票并上市管理方法》规则，“发行人自股份无限公司成立后，继续运营工夫该当在3年以上，但经国务院同意的除外”。富士康股份提交招股书的日期为2018年2月1日，间隔其成立满三年还有一个月，但是提早申报的富士康股份照旧进入了IPO审核的疾速通道。其招股书中也显示：“截至本招股阐明书出具之日，公司继续运营工夫未满三年，公司已就前述情形向有权部门请求豁免。”

相关信息显示，新近也有运营工夫未达标但取得特批上市的先例，但这类特批企业多冠以“中字头”，如中国电建、中国修建等大型央企，而富士康股份也成为了取得特批的首家民营企业

低净利困局

作为全球电子产业的代工龙头，富士康有着巨无霸级的营收表现。2016年，富士康完成营收9327.69亿元，即使是此次拆分上市的富士康股份，其营收数据也超越了绝大少数A股上市公司。

从招股书发布的信息来看，2015至2017年，富士康股份营收辨别高达2728亿元、2727.12亿元、3545.44亿元，年均复合增长率为14%。以2017年营收数据来比拟，2016年A股已上市的公司中，仅有13家超越这一体量，可以说IPO成功之后的富士康股份将成为A股的又一大巨头。

虽然拥有千亿级别的营收规模，但受制于电子制造业低毛利的市场现状，富士康股份的毛利率、净利率并不出彩。招股书数据显示，2015至2017年，富士康股份归母净利润为143.50 亿元、143.66 亿元和158.68 亿元，年均复合增长率为5.16%，净利率在5%左右彷徨。2017年公司的综合毛利率约为10.14%，其中通讯网络设备业务、云效劳设备业务辨别占公司支出的60.5%、33.96%，但上述两项业务的毛利率仅为13.65%、4.65%；虽然精细工具和工业机器人业务的毛利率高达49.23%，但由于该业务在总营收中占比仅为0.27%，因而对富士康股份的毛利率拉动并不分明。

另外，富士康股份目前也客观存在着无实践控制人、关联买卖、同业竞争等发审层面的技术成绩，虽然曾经进入了IPO疾速通道，但市场对富士康股份能否顺利IPO照旧处于张望之中。对此，富士康股份相关人士通知《中国运营报》记者，目前公司正处于上市静默期，除招股阐明书外，尚无额定的信息可以披露。

困难的转型路

富士康此前曾有过屡次品牌化的规划，但这一次富士康股份的IPO闯关，却将目的聚集在智能制造这一范畴。

代工电脑起家的富士康早年间曾试图打造“富士康”品牌，产品触及电脑机箱、电源、主板等，但这一品牌市场反响并不悲观。随后富士康又收买了赛博电脑城，意图进军线下的电脑城市场，并且在2010年成立了浙江嘉兴万马奔腾商贸无限公司，希望在线下开设一万家数码专营店。

随着线上电商的火爆，2013年富士康最终兜售了赛博股份，一万家数码门店的铺设方案也随之夭折，其转而设立了3C数码网上购物平台富连网。但由于国际电商已根本被几大寡头瓜分终了，成立至今的富连网照旧难有作为。同年，富士康甚至还推出过富可视品牌的手机。目前，除2016年夏普的收买较为成功外，富士康其他的品牌化转型根本都宣告了失败。

有业内人士向记者表示，代工厂的品牌化转型往往非常困难，往下游产业链的整合又需求有一定的规模优势；相比于下游的推行，富士康在下游构建规划的一系列面板、模具、衔接器等元器件厂商却为富士康节省了不少本钱，不过目前下游产业链的空间还很大，富士康整合的难度也很高。

这也是富士康股份将此次IPO的募投项目锁定在了工业互联网与智能制造这一范畴的缘由之一，而智能制造是其中的重点。早在2011年，郭台铭就喊出了部署百万机器人的口号，但是依据媒体报道，富士康只在国际各大消费基地装置了4万台机器人，这一数字远未到达郭台铭的目的。

招股书显示，此次富士康股份拟募集273亿元打造的智能制造八大平台，仅智能制造范畴触及的募投资金就到达了173亿元，占募集资金总额的63%；其他的工业互联网平台构建、云计算、物联网等项目也将协助富士康股份完成智能工厂片面网络化、云端化、平台化。一系列项目的施行不只会进步公司技术程度、研发实力和消费效率，也有助于缓解富士康股份所面临的用工难以及人力本钱上升等成绩。现实上，仅2017年富士康股份的直接人工本钱就曾经到达了165.62亿元，这一金额甚至超出了当年的净利润。

前述业内人士向记者剖析称，市场上普遍有观念以为大批量工业机器人的使用会招致员工失业率上升，出于这一层思索，因而富士康近年来工业机器人项目推进迟缓，其实这并非次要缘由；关键是由于目近一年来，国家加大了对于互联网金融的管理力度，各种管理政策不断出台，不少业内人士对于互联网金融都保持着谨慎看好的态度，但是安方丹却保持了乐观的态度，她认为，互联网金融行业在当前是“风口上的大象”，技术正是这股风的原动力。前电子产品技术更新太快，规范化消费较难，由于如今还没有成熟的方案以应对疾速变化的技术更新，但是工业机器人投入又非常宏大，因而企业面临着本钱还未发出自动化设备就需求更新的窘境，故而目前的工业机器人只是做很复杂的规范化任务，并不如人工操作灵敏，这也正是富士康目前照旧维持着百万员工的缘由。