2月28日清晨， 爱奇艺 正式提交招股阐明书，宣布公司拟在纳斯达克上市，股票代码“IQ”。

这次提交的招股阐明书披露了此前外界关怀的几个中心成绩，比方：

　　 爱奇艺 的股权构造：百度持有爱奇艺69.6%股权，小米持股8.4%， 高瓴资本 旗下的HH RSV-V Holdings Limited持股5.7%，爱奇艺开创人、CEO 龚宇 持股为1.8%。

爱奇艺会员数量：目前，爱奇艺付费会员数为5080万，会员支出占比为37.6%，进一步逼近广告支出（占比为46.9%）。

音讯人士称，爱奇艺IPO能够会在往年第一季度末或第二季度初完成，融资约10亿美元，届时估值或超80亿美元。

　　 不过更为重要的是，爱奇艺招股书的数字面前，隐藏了中国文娱产业将来开展的方向。在国际，如美国普通昌盛的在线文娱市场，曾经进入倒计时。

　　 1、视频进入后“三驾马车”时代，付费会员支出将成第一拉动力

从2010年视频网站开端尝试付费效劳起，到往年曾经走过了第九个年头。

付费会员从最早浅尝辄止的一种试水效劳，逐步成为视频网站支出的第二大来源，并正在以惊人的力气重塑在线视频市场。

　　已经拉动整个在线视频市场的三驾马车： 广告、会员、版权分发 正在阅历严重变化。 广告与会员的拉力都很微弱，但是赛道越长，付费会员的优势就更分明。

　　先来看一组市场数据，依据 中信证券 研讨部整理的数据，在线视频行业整个付费用户市场，2018年无望到达1亿人，市场规模可打破190亿元。

爱奇艺作为中国在线视频市场的领头羊，其数据也更有代表性。爱奇艺的会员支出从2015年的9.97亿元迅速下跌到2017年的65.36亿元，3年间翻了6倍多。

　　 而更具阐明性的是支出占比。 爱奇艺的会员支出占比疾速下跌，不时逼近广告支出。2015年，爱奇艺会员支出占比是18.7%，而到了2017年则下跌到了37.6%，与此绝对应的是其广告支出占比的不时下降。

2015年到2017年，爱奇艺广告支出占比从63.9%下降到46.9%。虽然广告支出依然是爱奇艺的最大支出来源，但是从数据以及爱奇艺的将来战略规划来看，会员支出超越广告支出只是工夫成绩。

　　对标美国视频巨头，付费是一条曾经被验证了的成功商业形式。 爱奇艺CEO龚宇曾不止一次表示，在线视频竞争的战场将集中在付费会员上，头部内容的大规模付费曾经迎来风口。

作为中国最早发力付费会员的视频网站，爱奇艺不断在付费业务上居于市场的指导位置。

自2015年《盗墓笔记》开启了付费会员业务的先河以来，爱奇艺不断不时拓展付费业务的宽度和广度，多元化的内容体系让购置会员的用户可以享用到超值的效劳。在以爱奇艺为代表的视频网站的不时教育下，为优秀视频内容付费的理念曾经成为了市场的共识。

　　 2、内容本钱高企成烧钱黑洞：上市助爱奇艺杀出视频网站重围

　　从国际市场来看， 视频网站早就是爱奇艺、腾讯视频、优酷土豆三国大力的争霸格式， 而三家也在版权资源、自制内容、多屏终端规划等多个范畴厮杀正酣。

其中头部内容无疑是视频网站比拼的中心，于是烧钱成了各家竞争的法宝：

动辄购置单集价钱近千万的大剧——腾讯《如懿传》破费8.1亿，优酷《巴清传》破费4.8亿。

制造费用高达上亿的爆款网综——爱奇艺《中国有嘻哈》制造费2.5亿，优酷《这！就是街舞》制造费3亿。

高额投入取得了立竿见影的效果，带来了几十亿甚至百亿流量以及付费会员数量的井喷，但是钞票熄灭的速度大大的超越了钞票进账的速度，视频三巨头无一例外的行业性盈余。

在BAT最新一季财报中，盈余照旧是关键词：以优酷土豆为例，阿里财报显示，大文娱2017年第四季盈余38亿，次要盈余就来自优酷土豆；

百度第四季度内容本钱为人民币38亿元（约合5.77亿美元），在总营收中所占比例为15.9%，相比之下上年同期为14.1%。

百度内容本钱的同比增长，次要由于旗下爱奇艺部门的内容本钱增长，内容本钱高企招致的盈余，对全体公司业绩构成了不同水平的影响。

　　原 酷6网 CEO施瑜曾总结视频网站竞争下的生活规律：“提升内容和用户体验、坚持财务安康，然后渐渐等竞争对手烧完他们的钱；持续烧钱，寄希望在本人烧完前把竞争对手都烧死。”

这场砸钱战役将旷日耐久，而爱奇艺赴美上市此刻正是好时机，能满足它迫切的资本需求，将来IPO后将取得资金驰援，不只可以协助爱奇艺拓展新的融资渠道，而且也让爱奇艺有了杀出视频网站烧钱黑洞的竞争力气。

　　 3、美剧形式的超级网剧将成主流，中国文娱产业的大迸发行将到来

去年2月，爱奇艺CEO龚宇在一次地下活动中提出，将来中国在线视频市场，美剧形式的超级网剧是主流趋向。

爱奇艺的自制网剧，从最早的《盗墓笔记》开端，《余罪》、《河神》都可谓是精品。自从美剧形式提出之后，爱奇艺的制造形式也在逐步向美剧靠拢。总体来看，美剧的特点次要是：

（1）采用工业化消费形式，团队作战。

（2）季播形式，每一季都在20集上下。

（3）故事题材新颖，不科学一线明星，更注重演员与剧本的契合度。

此前龚宇对爱奇艺美剧形式的定位也根本如此。龚宇以为，关于从业者而言，“季播＋周播”的形式在投合了用户享用文娱的大趋向外，其益处有二：

　　 一是容易构成连锁品牌效应，拉新本钱低，降低风险，扩展收益。

　　 二是盈利方式上，一季就播完的剧并不存在太大的品牌效应和开发空间，季播剧可以愈加具有工夫窗口来停止产业链各方面的开发。

截至2017年12月31日，爱奇艺的挪动月均匀拜访用户约为4.2亿人，挪动日均匀拜访用户为1.26亿，曾经跃居中国第三大APP，月度运用时长仅次于微信。

此番爱奇艺美国IPO，也标志着中国在线视频行业曾经成熟，中国文娱产业的大迸发行将到来。

　　 4、百度现状下，爱奇艺必需走盈利路途。

　　翻看百度四季度财报，不难发现，2017年百度战略转向， 李彦宏 计划用AI换回一个千亿美金市值途径。

　　 新任百度总裁 陆奇 提出了“主航道”和“护城河”的概念： 主航道指Feed流和人工智能两大业务，代表百度的将来；护城河是指可以让主航道业务飞行稳健的业务，包括百度百科、百度晓得、百度地图。

　　没有圈进护城河中的业伴随着互联网和移动生活的日趋成熟，芝麻信用高分和良好的个人征信记录，不仅可以办理贷款、申请信用卡延伸你的财富，更能大大便利我们的生活。务，则被“关、停、并、转。”于是百度医疗事业部被撤，随后百度外卖与 饿了么 兼并。

在这严峻的现状之下，爱奇艺盈利曾经火烧眉毛。爱奇艺开创人、CEO龚宇在去年12月泄漏，爱奇艺40%的支出来自广告；33%的支出来自付费会员；剩下的27%来自游戏、电子商务等业务，但是这些盈利点太过于单薄，爱奇艺不甘于此，曾经开端规划真正能给公司带来利润的文娱产业。

　　 爱奇艺前景：上市与文娱产业规划互为助力

爱奇艺文娱产业形式为上市提供时机，上市之后的资金将反哺文娱产业进一步开展。

　　 《中国有嘻哈》让爱奇艺体验到了IP的宏大 商业价值 ： 农夫山泉以1.2亿元拿下冠名，麦当劳、小米、抖音等做了植入广告，并且带动会员销售和直播业务，前期经过嘻哈全球巡演、麦当劳主题嘻哈店、潮牌“R！CH”开发受权等多种手腕，进一步释放出超级IP的长尾效应，拉动产业价值片面晋级。

　　而这就是龚宇曾说过的：“视频行业任 何一 个单一支出增长得很高，没用。必需样样都做好，广告做好、免费做好、衍生品做好。在这种状况下才需求建造本人的生态零碎，单一资源再强也没用，一定会被拥有安康生态零碎的竞争对手打败。”

爱奇艺不拘泥于视频，而是要打造IP，发明泛文娱产业生态，完成产业间互相拉通和衔接。

　　 目前爱奇艺也已构成的文娱化产业矩阵：

　　 一方面：IP全方位开发。 从源头的IP，包括文学、漫画等原生IP，到影视化，包括真人剧（影）、综艺、动漫甚至游戏，到电影票、商城等业务，都曾经成型。

　　 另一方面：粉丝产业链。 经过尖叫之夜等活动盛典及明星演唱会、生日会等粉丝福利规划粉丝产业链的搭建，充沛发扬粉丝经济，将年老用户与平台停止更严密的交融，在满足用户消费需求的同时，加强平台价值。

而这一切都给了爱奇艺上市提供了有利条件：

　　 （1）上市时机：视频+文娱的大文娱产业美妙投资前景。 视频如今曾经成了泛文娱产业最关键的串联者，可以打通内容消费上下游和IP价值发掘的文娱和视频类公司尚未呈现，爱奇艺当仁不让。

　　 （2）上市规范：爱奇艺的公司架构最契合。 腾讯视频和优酷视频都只是大集团业务分支，暂时也不能够拆分上市，作为一个独立的子公司，可以无效整合各个业务，将相互之间的协同效应和效率发扬到最大，爱奇艺得天独厚。

　　反过去，赴美上市也同时为文娱产业规划奠定资金根底，不时取得资金输血的爱奇艺将能在泛文娱产业中寻觅更多协作空间，实行IP联动开发，开拓爱奇艺 互动文娱 生态。

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