我写了很多关于高效创业的益处。我从概念上解释了我的观念，试图阐明过剩资本是如何杀死有希望的公司的，并分享了来自71个IPO的数据。这些数据标明，即便成功，筹集的资本越多并不一定与更好的后果相关。为了防止太过概念化，这篇博文旨在揭露另一种情感——贪心。
增加融资或延迟融资不只会让公司变得更好，还会让开创人变得更富有。
你情愿成为Zappos还是Wayfair的开创人？
我常常会问哈佛商学院的MBA先生，问他们情愿兴办Zappos还是Wayfair？一切的先生都晓得Zappos是一个成功的故事。许多人甚至都没有听说过Wayfair。这些精明的先生中，大局部都选择了Zappos。
Zappos可以说是教科书级的成功案例。他们从硅谷最好的风险投资者那里分期筹集到了明智的资金。开创人Tony Hsieh的非正统指导方式为他博得了杂志封面和出书协议。当这家公司被亚马逊以8.5亿到12亿美元之间的价钱收买时，Hsieh取得了2.14亿-3.67亿美元。这是一笔相当惊人的报答，也让Zappos成为开创人学习的典范。
但是有一个电子商务创企的案例更好，却简直没有开创人晓得。
这家创企名为Wayfair，是一家运输家具的公司。其开创人Niraj Shah和Steve Conine经过优化谷歌的算法，抢购了数百个像“www.racksandstands.com”这样的搜索引擎优化敌对网址，并聚集了流量，从而引领了业务并完成了迅速开展。该公司从第一个月就开端盈利，虽然取得了很多风险投资公司的喜爱，但是他们在没有内部资本的状况下将业务销售额开展到了5亿美元。有些人能够以为这家公司很稳健、波动，也许有点无聊，但是当公司于2014年在纽约证券买卖所上市时，开创人们笑到了最初。在这家公司许多明显的特征之中，最吸引人的是其开创人的财务成功。
上市时，每位开创人拥有公司约29%的股份。虽然他们活期出售股票，但是基于该公司以后69亿美元的市值，Wayfair的两位结合开创人，每一位都赚到了与Zappos一切股东总盈利相等的钱。换句话说，经过树立一个十分高效的资本效益型业务，并且只在公司曾经十分有价值时停止融资，Wayfair的结合开创人的收益差不多到达了Hsieh的10倍。所以，我宁愿成为Shah和Conine。
尽早增加资本
你能够会说这种差别与家具和鞋类市场的绝对规模有关。公道地说，家具业务的规模大约是鞋类市场的两倍，但鉴于客户的反复性、较低的运输本钱以及较少的试用和退货摩擦，鞋业可以说更合适电子商务。
虽然行业静态能够发扬作用，但我以为是公司的资本战略培养了宏大的差别。虽然很容易完成，但Wayfair并没有经过融资来启动公司或减速晚期增长；他们只是在公司曾经完成安康开展、需求大幅扩张业务时，才停止了融资。他们并不惧怕承当少量的资金：Wayfair的融资是Zappos的三倍，但他们只要在公司的主导位置确立后可以最小化摊薄，并且可以提供大规模杠杆率的时分，才选择了融资。
控制权与资金
过早地吸收资金，且浓缩太多，会发生超出最终收入的涟漪效应。在公司被亚马逊收买之后，Hsieh暗示本人是在股东的压力之下“自愿”出售公司的。参与其中的每团体都赚了一笔钱，但是基于五年前的融资决策来配置你的偏好是令人懊丧的。假如Hsieh坚持了对Zappos的控制权，他能够会持续开展公司，甚至能够取得与Wayfair相似的成功。Wayfair的开创人甚至在IPO时仍拥有超越一半的公司控制权，而且在以无限浓缩的条件下停止融资，可以让他们更大水平的控制本人的命运，并在明天依然运转着这一特殊的业务。
TrueCar vs. CarGurus
让我们换一个例子：你更情愿成为哪家地下汽车电子商务公司的开创人，TrueCar还是CarGurus？在你决议之前，请先检查一下上面的表格：
没错，虽然CarGurus的融资资金偏少，但它完成了和TrueCar相似的盈利，增长速度比后者快得多，也因而取得了比后者高出3倍的价值。
由于CarGurus的资本化水平较低，Langley Steinart在IPO时拥有该公司29％的股份，这一股份价值接近于TrueCar的全部价值。在IPO时，TrueCar的开创人Scott Painter拥有公司约14％的股份，这十分可观，但却只要Steinert所拥有价值的非常之一。
即便成功，更多的资本并不能带来更好的业务，而筹集更少的钱也可以带来多重的团体财富和控制权。
结论
在这两个例子中，两家公司都获得了成功，开创人们都取得了宏大的财务成功。当我向企业家提出这些思想实验的时分，他们往往会反驳说，他们情愿为取得打造知名品牌的时机而增加团体经济收益。他们情愿保持一个数十亿美元的银行账户，而选择单调的发薪日和名望。理想状况是，开创人很少能取得这样的折衷状况。
更罕见的加入时机不是数十亿美元的IPO，而是5000万美元至1亿美元的收买。假如你停止了过量的融资，那能够会发生一个革新性的后果。假如你融资数千万美元（有时甚至上亿美元），那么很多加入时机都会消逝。过度资本化的公司所面临的高概率选择是决议承受5000万美元，未能完成你的风险投资者的偏好，或许面临破产，自愿裁掉整个团队。在任何一种状况下，开创人都很有能够只要很少的或许没有报答。
在成立十年后，Wayfair和CarGurus曾经成为比同行更有价值的企业，开创人们从他们的精益融资战略中收获颇丰，但他们也拥有了一个更有价值的东西——选择性。
由于他们历来不会信仰风险投资家或过高的估值，所以他们可以灵敏地依照5000万美元或5亿美元的价钱出售。这些开创人可以依据业务表现和对风险的偏好，而不是其资本构造，来决议能否出售。在一个价值1亿美元的创企中没有什么是感到可耻的，开创人也不应该那么快就为某个选择退让。
即便成功，过高的资本也会招致过高的本钱，也很难被低估。异样，高效的企业家肉体也有许多益处，也不应该被低估。只需问问Niraj Shah、Steve Conine和Langley Steinert就晓得了。