14日，央行持续经过地下市场操作施行净投放，操作力度下降，但市场资金面仍较为颠簸。市场人士指出，本月缴税影响未退，估计将来几日央行仍将坚持必要的操作力度，在地下市场净投放的支持下，本月税期要素不会形成太大动摇。相比之下，面对本月第2笔MLF到期，央行会如何操作，值得关注。

延续三日净投放

14日上午，央行持续展开地下市场逆回购操作，当次停止300亿元7天期和200亿元28天期逆回购买卖，因无央行活动性工具到期，全部完成净投放，为本周以来延续第三日净投放。

本周以来，央行重启逆回购买卖，并延续施行净投放，意在对冲税期对活动性的影响。3月份次要税种征期到15日完毕，从以往经历来看，税收清缴入库对活动性影响较大的时分次要是15日及其前后两三个任务日。从12日开端，央行施行活动性净投放的针对性很分明。

值得一提的是，过来三日，央行逆回购操作力度呈下降态势，从12日的900亿元逐步降至500亿元。市场人士以为，这阐明短期活动性供求压力尚无限，金融机构对央行活动性支持的需求不太大。

从资金面来看，12日仍维持宽松，货币市场利率止跌，13日稍微收敛，货币市场利率普遍下跌，但全体资金供求仍维持均衡，14日资金面并不紧张，货币市场利率重新回落。

MLF操作时点有悬念

“普通来说，企业缴税顶峰将在当月缴税截止日前后到达(3月15日)，其后两日税款在途仍会对短期活动性形成一定影响，估计到下周税期影响将衰退。”买卖员表示，15日既面临税期顶峰，也是例行法定存款预备金缴退款日，因而目前还不能断言资金面曾经渡过税期考验，但央行维持过量操作力度是大约率事情，在地下市场净投放的支持下，本月税期要素应该不会形成太大动摇。

数据显示，本周只要1895亿元MLF到期，没有央行逆回购到期，到期对冲压力小，央行展开地下市场操作的空间和灵敏度很大。市场人士表示，本月缴税影响未退，估计将来几日央行仍将坚持必要的地下市场操作力度。

值得一提的是，再次面对MLF到期，央即将如何展开操作惹起较多关注。本月共有两笔MLF到期，在3月7日第一笔1055亿元MLF到期时，央行并未像之前很多月份那样采取一次性续作，这给后续操作留下了悬念。

关于本月央行选择分批续作MLF的动机，市场看法比拟分歧，一是可结合下半月税期、季末考核等要素对活动性供求的影响，灵敏展开操作；二是可以结合美联储3月议息意向，为相应调整地下市场操作利率预留操作窗口。

但按方案，北京工夫本月22日清晨，美联储FOMC才会发布利率决议及政策声明，要晚于本月第二笔MLF到期。因而，央行何时展开MLF仍不确定。一些市场人士以为，央行能够选择在美联储议息后展开MLF操作，在这之前，先用逆回购对MLF到期影响。

鉴于本月美联储加息的能够性很大，市场对月内人民银行再次上调地下市场操作利率并没有太大分歧。即使上调，对市场的冲击应该也不会太大。