三月的三亚阳黑暗媚，有着“投资界十大网红之首”称谓的 徐小平 教师与 清科集团 再度相会。

　　3月16日下午，在由清科集团、投资界主办的开年首场投资人专属盛会“2018投资界百人论坛”上，清科集团开创人 倪正东 对话 真格基金 开创人、 新西方 结合开创人徐小平，从两位投资界网红的巅峰问答中，我们或 答应 以窥探到投资圈那些一直未遣散的“暗流”。

徐小平在论坛上表示，团体前后共投资了近80家公司，外面有四五家上市公司，但表现都普通。他在谈到本人的投资经历时称，本人或许不应该做投资，应该让专业的投资团队去做投资。

　　 以下为“投资界十问徐小平”实录，投资界（微信ID：pedaily2012）精编整理如下：

　　 倪正东： 您最焦虑的事情是什么？

　　 徐小平： 新西方 上市之后，我原本觉得做投资是给本人找点事做。但一旦投资当前，焦虑的事就是看见在座的投资家们、同仁们、冤家们投到了 好项目 ，我们跟不上，这是我做投资当前感到最不高兴的事，所以我就不得不学点佛学，学习如何去做心思调理。

　　 倪正东： 王刚 投过报答上万倍的项目，投资界中你最妒忌谁？

　　 徐小平： 当然妒忌王刚这样投出上万倍项目的--为什么就不是我呢？我觉得在座每团体都会有这种心声。当然，压力化为动力，动力就是努力寻觅项目、努力协助项目。

　　 倪正东： 由于你投的公司比拟多，公司名字还记得清楚吗？有时分闭会，说在里面见到一个创业者跟你打招呼，问他，你还需求投资吗？人家创业者说，徐教师，你早就是我的投资人了。

　　 徐小平： 其实我还真不一定全记得。我们投的比拟多，而且仔细投的比拟多，这某种意义上是一种职责，也是一种商业判别。所以对创业者来说，虽然真格投的项目数量也许是最多的，但我置信我们的门槛和规范。

　　 倪正东： 数量最多？多少个？

　　 徐小平： 真格基 金成 立以来，大约投出六百多家，均匀每年110—120家左右。去年四五月份我们开端融了第五期人民币基金，12亿人民币。回头一看，曾经投出去六个亿了，有些LP还没打钱！我说那些还没有打钱的就不要投了，这一期曾经赚了。

　　 倪正东： 应该超越IDG了？

　　 徐小平： 天使和VC是不可不比的。比方红杉、经纬，IDG，他们每一个项目最少是三五百万美元，我们顶多一两百万美元。当然最近我们的投资金额也在添加，但我们还是以天使为主。

　　 倪正东： 投资这么多公司怎样管理？你是多少家公司的董事？

　　 徐小平： 其实我是刻意不做公司的董事，我会把董事的职务让给真格基金投资部的同事们。我会参与董事会，跟他们沟通交流、为他们出谋划策。我本人关于被投公司的管理办法次要是跟创业者的团体关系，和他们对我的信任。比方昨天我们遇到一个迷信家，他就在两个形式之间彷徨，一个是做民用，一个是做非民用，纠结了半天，像这样的事我会来帮他们做一些决策。

　　 倪正东： 你是他的导师肉体首领？

　　 徐小平： 冤家、良师益友。

　　 倪正东： 投了六百多家公司，也做了董事，到明天为止，你碰到最大的一个坑是什么？

　　 徐小平： 其实我觉得我没有碰到过坑，你晓得为什么？天使投资大不了就没了嘛，天使投资没了那都不是坑，那就是黑洞。所谓坑是指被谁骗过吗？

　　 倪正东： 就是遇到的应战，你投的公司遇到最大的应战，或许被骗过。

　　 徐小平： 我们还是要先定义，什么是坑？比方这个项目死掉了？

　　 倪正东： 那就不是坑。

　　 徐小平： 通往幸福的路上四处都是圈套和路障，这种事一定是有的。

　　 倪正东： 最大的一个失败是什么？

　　 徐小平： 其实失败没有最大，只要更大。但是再大也就是一百万美元，这是第一。第二，有些公司是能够成为百亿美元公司的，但由于决策失误或种种缘由，它没有运营起来，那怎样办？我投了那么多天使，而天使项目失败的缘由是很多的。比方有一个团队，一位是哈佛的MBA，一位是斯坦福的MBA，其中一位辞去了百万美元的任务，后果另外一团体拿到融资之后两年之内都没有辞职。这是独一让我愤恨以对的创业者。创业却不一心一意，这就是一个坑。

　　 倪正东： 是不是真格监管不严？

　　 徐小平： 这还是我晚期团体投资的时分，我的团体投资阶段不值得学习：我投了80多个项目，没有一个律师、只要一张协议书，就是给创业者多少钱拿多少股份就完了。然后项目到了A轮，自然会有协议书给我。我家里大约有几米高的协议书，放得越高的项目，如今越消逝得越无影无踪。我觉得这是中国特征吧，在天使阶段，人与人之间的信任尤为重要。   

　　 倪正东： 80家公司如今还剩几家？

　　 徐小平： 80家外面还是投了许多出色的公司，外面有四五家上市公司，但表现都普通。但我投资的手感有了，手感很玄妙。我举一个实践案例，我们遇到一个项目，投资人背景很强，但股权构造很复杂。我说第一，他们做的这个事市场状况十分好。第二，这帮人一定有经历。第三，一旦做大了，一旦有钱了，一定会发作股权纠纷。但这帮人不是毛头小伙子、不是没有见过的钱的人，假如发作纠纷一定可以调理。所以我们就投了，虽然我对股权构造不 称心 。

　　 倪正东： 有没有您错失的项目？

　　 徐小平： 探探找过我们，我普通不自揭伤疤。探探找我们的时分，开创人手下只剩下20%的股份，我们以为这种股权构造一定不合理。后来贝塔斯曼投了，最近7亿美元退掉，我看着很痛心。我觉得这外面我有点懒散，事先我不在场，是经过发讯息通知投资团队这个构造我觉得不能投，由于我有一个实际：创业是什么？创业就是为了股权、你不为股权而创业的话，你等于是打工。创业也是打工，是为本人打工，为本人打工独一规范就是你有股权。这就是探探事先我们没投的缘由，我懒在什么中央？我事先应该跟探探团队聊一聊，我应该自动帮他把这个股权构造梳理一遍，我应该带他去见老股东，而且我置信老股东会配合。

　　 倪正东： 假如说到三条珍贵经历呢？

　　 徐小平： 让我总结三条经历，其实没有。我再讲一个案例：有一天一个武汉“千人方案”的迷信家，要做一个顶级的世界有名的AI项目，他一个 合伙人 在杭州，一个合伙人在硅谷，我说你怎样做？他说我们就这样通讯创业。那这个项目再好、再诱人，我也不能碰。创业者要明白一点：投资人是把钱投出来了，但我给你的钱不是我印的，不可窜改；你创业，你的承诺也不能窜改，你必需要一心一意地投入，要全职、要在一同，不能有第二个利益主体。

假设要总结真格基金的经历，其实一开端我不应该直接做投资，应该让我们的投资团队去做。但是如今真格的投资团队还是令我十分自豪、十分担心的。

　　 倪正东： 不，你如今是我们的一面旗帜，你不能排在前面了。   

　　 徐小平： 但旗帜有时分像红缨枪一样，得上战场。我就不应该直接做投资，而应该培育更多年老人去冲刺拼杀。最近两三年我有了这种认识，所以在逐步往前进。   

　　 倪正东： 往年是变革开放40周年，我们都是变革开放的受害者，你怎样看将来的中国20年？

　　 徐小平： 我置信将来。我1996年回新西方创业，22年过来，毫无疑问，中国的创业投资环境是全球最好的，正所谓变革开放，就是不时地打破固有的限制：观念的限制、政策的限制甚至过时的法律的限制。这方面中国曾经积聚了完满的经历。所以我深信将来二十年只会更好、更辉煌。

　　 倪正东： 这个方面没有什么焦虑的？

　　 徐小平： 没有焦虑、充溢决心。

　　 倪正东： 退休之后你做什么？

　　 徐小平： 就做百人谈，投资百人会，一人聊一天，一年就过来了。

　　 倪正东： 当前我们多跟你聊天。

　　 徐小平： 我这个年龄应该做一些总结性、衔接性、鼓舞性、倡议性的任务。我跟 杨守彬 聊过，他说最重要的是道，我如今还在法下面，我觉得魂道法我连法没有完成，有的时分还在术，这个是我的一个成绩。

　　 倪正东： 在做投资方面，你的最高理想是什么？

　　 徐小平： 做投资给了我第二青春，唤醒了我的生命生机，交了这么多的冤家，我们有了一个共同的追求。做到这一步我们一定还要做下去，比方说我们当年支持虚伪融资，这是对群体的一种推进；比方说我们一同做天使投资会，我们是这个时期的推手参与者。

　　 倪正东： 投资界呈现那么多风口，每半年一个风口，你最喜欢哪个风口，最厌恶哪个风口？

　　 徐小平： 做天使投资我们不能谈风口，我们说风口的时分这个风曾经过来了。你想一想，当大家都谈的时分你曾经没有戏了。真格基金每年举行各种各样的市场营销活动多半是为了吸引创业者，“风起于青萍之末”，要在风口到来之前投到好项目，这个才是抓住风口。比方说前几年的电商。

　　 阎焱 （发问）：

第一，创业成功的人当中，是留学的人成功比例高还是本地的并没有留学的比例更高？、

第二，国际下去看，做天使投资很少有做资产一类很成功的，由于道理很复杂，假如真的做天使投资赚钱最多的话，那根本上不必再去做其他的了，大家聪明一点都会做天使投资，你觉得中国的状况下，会不会是一个例外？就是作为一个机构型的资产的类别一类，天使投资这个基金会是一个报答十分高甚至超越其他报答利益的。

　　第三，是不是跟每个创业人成为冤家，经过冤家成为职业路途或许 天使投资人 维系这个关系？

　　 徐小平： 这个成绩十分好，和创业者成为冤家次要指肉体层面和价值观层面的一种信仰。

　　 王强 和我当然养精蓄锐在协助我们的创业团队。但真格有一个五六十人的团队。其中投后效劳团队有十几团体，投资团队有二十团体。每团体的次要任务，除了找项目就是帮项目。从投前到投后，我们推出一系列的活动与创业者和潜在创业者停止交流，尽一切努力和创业者成为最好的冤家，在他们遇到困难的时分给他们必要的协助。

无论何时何地，真格都要做创业者最好的冤家。

第一个成绩，海归的优势。三年前我们投了两三个诺贝尔奖取得者的先生，中国先生在国外读生物科技，这四团体见面给了他一百万美元，这几家公司后续融资都很顺畅。我想说，海归在顶级科技方面还是有优势的，但是他们在作战才能、竞争力、执行力下面有所完善，这方面外乡创业者实践上是世界一流的。外乡创业者跟海归创业者，我觉得这个不是成绩，由于海归也不稀罕了。还是要分范畴，比方芯片、生物科技、AI等高科技范畴海出借是更胜一筹，而在重运营、重市场、重竞争的范畴，外乡创业者曾经拥有了世界顶级的竞争力。

本文为投资界原创，作者：投资界，原文：http://news.pedaily.cn/201803/428826.shtml

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