步入2018年，国际的视频网站指导者们曾经开端跃跃欲试了， 爱奇艺 和哔哩哔哩的赴美上市，也许只是个末尾。都以为视频网站很赚钱，但其中的苦与乐只要他们本人晓得。如此宏大的流量如何变现？行业何时才干从盈余走向盈利？融资、烧钱、盈余、上市，似乎已成为视频网站绕不开的运营道路。　　

爱奇艺 与B站的上市之路

2月的最初一天，爱奇艺正式提交了请求在纳斯达克上市的招股书，方案募集资金15亿美元，此前爱奇艺曾屡次被传上市，如今终于踏出了这一步。2天之后，哔哩哔哩，也就是我们熟习的“B站”，也提交了请求在纽约证券买卖所上市的招股书，方案募集资金4亿美元。间隔上一次国际视频网站在美国请求挂牌——2010年12月8日优酷在纽交所挂牌上市，工夫曾经过来了7年多。

　　百度、小米和 高瓴资本 旗下的HH RSV-V Holdings Limited，是目前爱奇艺的前三大股东，百度占股达69.6%，此次IPO之后，百度仍将是爱奇艺的控股股东，对爱奇艺的“输血”也仍将持续。爱奇艺近三年的财报显示公司仍处在盈余形态，其中2015年、2016年、2017年净盈余辨别为25.75亿、30.74亿和37.37亿元，算计盈余约94亿元。

招股书显示，2017年爱奇艺的营收为173.78亿元，会员效劳支出占比将近4成。与国际主流视频网站一样，爱奇艺采用的是“PGC”运营形式，依托采买版权或许自制内容，经过会员制来免费，逐步与此前流质变现的广告形式不相上下。

与背靠BAT的视频网站不同，哔哩哔哩的崛起就有些“草根”的觉得了，这个被誉为“二次元策源地”的B站，可以说是“95后、00后”的圣地，网络弹幕的文明就是从B站衰亡的，弹幕也一度成为广告主们权衡热度的一大目标。

　　招股书披露，B站的最新月活泼用户数据为7000余万，“二次元”亚文明的用户粘性及活泼度曾经让其他平台只能望其项背，潜力不可估量。而B站的股权构造，CEO陈睿持股21.5%，为第一大股东；总裁徐逸持股13.1%、COO李旎持股3.7%；次要机构投资者中，华人文明、正心谷 创新资本 、IDG-Accel、 君联资本 、腾讯等占股并不高。

　　B站的商业形式也与 主流网 站不同，视频并不是主体，次要支出来源于游戏代理和联运。B站去年的总支出为24.684亿元人民币，游戏相关支出占总支出的83.4%，而广告业务仅占6.5%；可见B站曾经成为针对95后、00后群体广告的次要渠道之一。　　

想说盈利不容易

爱奇艺、腾讯和优酷土豆是国际公认的第一梯队视频网站，财大气粗的缘由正是由于他们辨别背靠百度、腾讯和阿里。但是花钱多，并不意味着能盈利，这些视频网站的收入与支出甚至是以异样的速度在增长。

爱奇艺的招股书显示，虽然2017年总营收173.78亿元，比上一年同期增长54.65%，但是以异样速度增长的还有收入。“营收本钱”占到总运营开支的8成，这招致爱奇艺一直处于盈余形态，而且越亏越多，2017年盈余总额37.36亿元，增长21.54%。什么是营收本钱？其实次要就是购置版权作品或许投钱自制内容，每年根本上都要花掉总营收7成左右的钱，有足够的好内容，才干吸援用户付费。

正由于每年拿出巨额的营收本钱，招致公司的现金和现金等价物逐年缩水，2017年只剩了7.33亿元，这个数字要比两年前缩水了一半，假如不是百度不断在输血，恐怕爱奇艺很难持久留在第一梯队了。

爱奇艺最早是在2011年开端实行付费订阅制，但是前几年效果普通，直到2015年推出《盗墓笔记》才开端迸发，一年间就增长了2000万。但是不得不提的是，现阶段爱奇艺的总用户数量曾经没有太多分明的增长了， 2016-2017年，其月活泼用户数只增长了4%，停留在4亿人。招股书显示，爱奇艺希望上市后可以增加对百度资金的依赖，次要会从资本市场、商业银行中取得现金流支持，但是依然有很多不确定要素。

与爱奇艺一样，B站的生长路也颇为坎坷，如何商业化变现曾经是是B站的一根“心头刺”。假如不看招股书，很难想象这家以视频弹幕知名的网站，竟然主业是“游戏”，而且支出占比竟高达83.4%。不过，靠游戏逆袭之前，B站也的确尝试了多种变现方式，比方哔哩哔哩影业、冠名上海男篮等，但除了游戏，没有一样是成功的。

B站的支出来源中，广告、会员效劳占比少和其用户属性有关，传统视频网站的广告和会员业务在B站用户身上无法构成很好的变现效应，甚至一度遭到了用户的抵抗。2017年B站游戏业务支出为近20.59亿元，虽然是盈余冲刺IPO，但不可否认游戏是B站可以赴美冲刺IPO的大罪人。目前B站运营8个独家分销手机游戏，63个结合运营手机游戏和一个自主开发的手机游戏，合计72款游戏。2015-2017年，游戏支出占营收比例辨别是65.7％，65.4％和83.4％，相比2016年的3.42亿元，B站游戏支出增长超越5倍。

虽然B站的游戏变现方式曾经成熟，但不可疏忽的是，从最新的2017年四季度数据来看，B站月度活泼用户数、月度付费用户数和游戏月度付费用户数，均呈现了下滑趋向，占大头的游戏业务具有较大的不确定性无疑会让人对处于盈余形态的B站将来的营收打上一个问号。

烧钱等今天

国际第一波互联网公司如新浪、搜狐等，选择赴美上市是由于那时国际资本市场还有提升空间，他们也有志愿和诉求去美国上市来添加国际影响力。如今的互联网公司去美国上市，很大水平是由于它们不满足在A股上市的条件。中国的证券法要求上市公司必需延续三年有盈利，但这种互联网独角兽公司处在疾速生长进程中，报表数据不美观，所以没方法在国际上市。

移动互联网在带来全新社交体验的同时，也或多或少使人们产生了依赖。移动互联网使网络、智能终端、数字技术等新技术得到整合，建立了新的产业生态链，催生全新文化产业形态。

互联网圈有一种说法，外行业格式未定且处于激战时，谁先上市谁就输了，由于上市意味着数据地下、盈利压力、投入受限等等。优酷当年力压酷6、土豆等晚期视频群雄率先上市融资，虽然长久坐上了头把交椅，但很快随着腾讯视频、搜狐视频等新贵的崛起，被拖下竞争泥潭，后果丝毫不见其优势所在，没过多久便被阿里收买，随前进市，其盈余规模更是超越35亿元，一年多工夫近乎翻倍。

那么如今的视频行业格式能否曾经有了不同？上市的机遇是不是真的到了？行业在阅历屡次重组之后，曾经根本构成BAT所支持的三家视频网站“三分天下”的格式，短期来看，谁也不会退让，更不会加入竞争，这种场面下，将来新进的竞争者除非创新形式，否则很难应战现有格式。

视频网站获取会员的方式次要是独播资源，但这也意味着高投入，要么独家买断，要么自制，哪一种方式都投入不菲。而关于用户而言，对视频网站的根本需求仍然是内容，2018年，三家视频网站的缠斗仍将持续。爱奇艺方案推出79部影视剧、54部综艺；腾讯将推出合计67部影视剧，自制综艺数量近30部；优酷方案推出58部影视剧及37档综艺节目。

从数量上看，爱奇艺要以相对的优势压过腾讯和优酷，但是依据招股书，要把2018年的盈余控制在30亿元，想完成这个目的，难度可想而知。爱奇艺此时选择上市，既要面临盈利压力，又要应对同业竞争，这就需求在利润与投入中不时寻求均衡，像当年的优酷一样，左手市场，右手资本。

结语

以爱奇艺为典型的视频内容平台曾经定型，正走在会员消费阶段，要想走的久远，只要不时出爆款IP才有出路。而B站作为最活泼的二次元用户平台，能否成为二次元商业化先锋，需求找到更多变现点和差别化。将来视频网站格式的最大变数，在于资本格式能否呈现大变。无论是资金来源、会员扩张还是盈利才能，剧烈的竞争还将继续很久，上市只是个开端，“和平”远未完毕。

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