“映客又要登陆资本市场了！”

与借壳宣亚不同，这一次它将独立赴港IPO。前日晚间，映客向港交所提交了招股书，其中并未泄漏募资金额，仅以一句“所募资金将用于丰厚产品内容、展开营销活动以及战略投资等方面”带过，让人心生疑虑。毕竟，此前映客不断覆盖在重组失败的暗影之下，品牌影响力大打折扣，行业位置急速下滑，同时又被监管部门“盯上”，能否还有BAT资本情愿入局，成了众人关注的焦点。

要晓得，腾讯作为“直播赛道”上的巨头玩家，不断以来都不吝惜砸钱圈地，希图成为这个流量入口的掌权者。不久前，虎牙、斗鱼、花椒等直播平台纷繁宣布行将IPO之际，它便一把将游戏直播的“一哥、二哥”归入囊中，斗鱼和虎牙先后取得腾讯独家的6.3亿美元和4.6亿美元融资，使“直播迎来收割期”的说法甚嚣尘上，也让“能否上市”成了划分行业梯队的新规范。

因而，有人以为映客此时宣布赴港IPO，除了担忧错过资本市场上驶往的“春天”的列车以外，也泄漏出一点儿不甘愿“落伍”的顽强。其实，早在借壳宣亚之际，映客就做好了两手预备，因而才干在重组失败仅3个月之后，再次提出赴港IPO。终究这一次，映客能否得偿所愿？假使上市成功，对整个行业而言又意味着什么？

　　 净亏17亿、日活骤减，

　　 “上市”或成映客的救命稻草？

说起映客的上市之路，就不得不提“宣亚国际”，这个上市不到1年的公关公司，已经差一点就以“蛇吞象”姿势收买映客，但在最初关头，迫于监管部门压力和“借壳上市”的质疑，才以一纸公告完毕了这场历时7个月的闹剧。彼时，映客作为直播行业的“头牌”，其单一的运营形式和宏大的盈利压力就曾备受质疑。

如今的映客能否具有登陆资本市场条件？

招股书显示，2015年—2017年映客的营收收益辨别为2870万元、43.35亿元与39.42亿元；净盈余辨别为4942万元、14.67亿元和2.40亿元，三年累计净盈余逾17亿元。详细来看，其营收次要来自直播、网络广告和其他业务三个局部。其中，直播业务营收占比最大，从2015年的94.6%上升至2016年的99.8%，2017年则为99.4%。

　　众所 周知 ，直播业务营收次要遭到活泼用户数和付费用户数的影响。此前地下数据标明，映客的用户数增长正处于乏力的形态：均匀月活在2016年第四季度到达高峰值，2017年上半年开端呈现滑坡，下半年又有上升之势；而均匀月付费用户则在2016年第二季度到达巅峰后，一路出现下滑态势。

去年第四季度，在次要文娱内容直播APP中，映客直播的用户增长率为7.3%，远不及花椒、不断播等平台。此外，巅峰时期，映客的下载量超越一亿次，日活量超1500万；而在最近，网上曝光一张映客直播的日活数据图显示，2018年2月21日，映客用户活泼量仅有68.54万。不只用户增速放缓，现有用户也并未无效地运营起来。

招股书显示，在付费层面，映客2016年均匀每月付费数量为2290千人，而2017年则为1029千人，同比下降55%。这在某个层面似乎佐证了那句话：港股上市有能够会成为映客的“救命稻草”。

　　 从“蒙眼狂奔”到“濒临落伍”，

　　 映客做错了什么？

　　在“借壳”宣亚之前，映客曾一度以直播行业龙头自居，傲视80多家直播平台。约请各 路明 星大咖为其站台，单在户外、贴片、冠名等广告投放上砸出来的钱就数以亿计。但与花椒、斗鱼不同，映客没有签约主播制度，虽然节省了少量本钱，但也埋下了隐患，平台与主播之间的关系松懈，后者频繁跳槽，令映客赖以生活的直播业务显得动乱不安，支出也将大打折扣。

　　 马云 已经说过一句话，“明天很严酷，今天更严酷，后天很美妙，但是绝大少数人死在今天早晨，见不着后天的太阳”。我们察看任 何一 个风口行业，在政策出手干涉或许自动回归感性之前，都要阅历一个继续烧钱的进程，谁能烧到最初，谁就能等来收割期。但绝对映客而言，其后期烧钱势头过猛，同时也没有继续的盈利支撑，一旦融资呈现成绩，结果将是致命的。

而资天性够看好的，往往是企业的形式与前景，但就映客而言，至多目前来看是非常单一的。直播业务曾不断覆盖在“刷量”的疑云当中，文娱资本论此前报道称，“有业内人士泄漏，映客的刷量曾到达150-200倍之间，即直播间内显示有10000名用户，实践能够只要50人，而在这些真适用户中，有付费志愿的能够只要1%”。

曾在2016年尝试拓展的广告业务，其变现才能也并不理想。而映客于去年年底尝试进军“直播答题”方向，也因政策监管无疾而终。既做不出高利润又讲不好故事，映客接上去终究该如何“生变”？

　　 这次能否借上市重回呼吁行业者在政府部门出台相关政策标准的之前，从业者一定要规范自己的行为准则健康有序的快速发展。第一梯队？

至多从目前来看，映客即使上市了，工夫上也曾经落后了，“直播行业第一股”的名头将与它无缘，更多的还是一种不愿落伍的顽强。毕竟在不久之前，虎牙和斗鱼、甚至花椒都曾对外发布IPO方案，而腾讯更是一口吻拿出将近11亿美金，包揽了游戏直播范畴的“一哥”斗鱼和“二哥”虎牙，甚至还拥有了虎牙50.1%的投票权。

虽然腾讯在映客也有占股，但仅仅不到1%，前面能否会持续追加投资依然是个未知数。

　　映客自2015年成立以来，作为直播范畴的独角兽公司也曾屡次遭到资本的喜爱。2015年9月，北京 蜜莱坞 取得多米在线500万元天使轮投资；随后，于2015年11月，取得 赛富基金 领投，金 沙江 创投、紫辉创跟投的A轮融资，金额达1.07亿元；2016年1月，北京蜜莱坞又取得 昆仑万维 领投的8000万元A+轮融资。

　　2016年9月， 昆仑万维 转让映客3%股权给 光信资本 ，总作价2.1亿，对应100%股权估值70亿元人民币。在短短两年的工夫里，映客前后阅历了不下六次融资，估值翻了近400倍，被外界看作是生长迅速的独角兽企业无疑。但也是从2016年9月当前，映客的开展趋于陡峭，当然不扫除直播行业全体增速放缓的大环境影响，但和斗鱼、虎牙相比，映客显然落伍了。

将来，映客恐怕将面临重新估值，与资本市场接触仅仅是为其面前的投资机构提供脱手的时机。  

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