2018年3月14日晚，乐视发布公告称其CEO孙宏斌辞职，不再担任乐视任何职务。乐视体育前CEO雷振剑的辞职还恍如昨日，就职工夫仅8个月的孙宏斌的辞职，把本已处在危局挣扎中的乐视再次推下风口浪尖。作为乐视已经最优质的业务板块，乐视体育在阅历了1年多层出不穷的负面旧事后，已逐步淡出人们茶余饭后的抢手话题， 投资 者们关于体育产业的投资热情似乎也渐渐冷却。

从“横空出生”到“迅速陨落”，乐视体育的动乱让人唏嘘。人们不由要问：乐视体育的陨落，能否意味着这一波体育产业的开展热潮已然退去？国际体育产业开展能否又将回归陡峭？现实上，腾讯、阿里、万达等巨头也早已看到体育产业开展的有限商机，多方积极规划。此外，国际体育产业开展的人口红利、政策驱动以及消费晋级等多重利好要素仍然存在。因而，随着行业跟随资本市场回归感性，体育人群消费习气的逐步养成，体育产业开展将逐步步入正轨。

Part1乐视体育

明星的崛起与陨落，体育裂变时代的缩影？

2014年3月，乐视体育成立，成为乐视生态七大子范畴的重要一环。同年10月，国务院出台《关于放慢体育产业促进体育消费的若干意见》（简称“46号文”），提出“到2025年，根本树立规划合理、功用完善、门类完全的体育产业体系，体育产业总规模超越5万亿元”。这也被以为是体育产业史上最具含金量和可操作性的政策，并将为临时处于迟缓开展的国际体育产业带来有限活力。

政策利好，资本涌入，国际体育行业迎来开展热潮，乐视体育更是展示出惊人的扩张速度。2015-2017年，乐视体育估值由28亿元增长到240亿元，两年增长7.8倍，成为名副其实的明星公司。 2017年5月，乐视体育完成80亿元B+轮融资，估值也到达240亿元，本轮融资发明了 互联网 体育公司B轮融资额及估值的新纪录，乐视体育也成为继Facebook、Uber、Airbnb之后，全球多数单轮融资10亿+美元俱乐部的新成员。细数乐视体育投资人名单，不只有海航资本、中银粤财这样的资本巨鳄，也有 马云 、王思聪、刘涛、孙红雷等明星投资人，可谓“星光熠熠”。

01  “赛事版买买买+乐视生态引流变现”打通体育产业链

乐视体育在内容端的鼎力投入，使其外行业迸发初期便走在了开展的最前列。获取大而全的赛事版权，尔后再引流到乐视生态停止 商业 变现，是事先乐视体育为超车而选择的一种保守且冒险的商业战略。这种经过发力内容端打通体育全产业链的战略，备受整个行业注目，乐视体育的雄伟幅员也被细化为四大关联板块，即“赛事运营+内容播出+ 智能硬件 +增值效劳”。从取得英超、亚足联等体育大赛事版权，到树立乐视网、投资章鱼TV，规划体育 传媒 ，再到投资章鱼彩票、搜达足球，延伸体育产品及效劳，乐视体育迅速打通了体育产业链上下游。

02 “快准狠”发掘各路精英，一度组建乐视体育“高管梦之队”

除了在内容端的鼎力规划外，乐视体育在管理团队的搭建上也有目共睹，在发掘体育产业各大公司的精英人才可谓“快准狠”，一度组建了乐视体育的“高管梦之队”。2011年，原聚友网运营副总裁雷振剑承受贾跃亭的邀约，参加乐视；2014年，著名央视体育栏目掌管人刘建宏参加乐视体育，更是为其链接了中国体育产业最具影响力的人脉与行业资源；除此之外，2014-2015年时期，还有于航、邱志伟等多位体育产业知名人才陆续参加乐视体育，体育产业尖端人才的会聚也让此时人们对乐视体育的将来愈加充溢等待。

03 “资金链断裂+版权流失+高管离任”，乐视体育跌落神坛

资金链不堪负重，泡沫开裂。在疯狂收买版权以及举行赛事的进程中，乐视体育耗费了少量资金，使得单薄的资金链逐步难以担负。2016年年底，乐视体育被爆因母公司资金链断裂而裁员20%。自此，乐视体育临时累加的资本泡沫被逐渐挤破，这一场面更是从整个乐视生态的顶层逐渐辐射开来。一工夫，有“中国马斯克”之称的贾跃亭被扣上“假跃亭”的帽子，乐视更是被戏称为“PPT”公司。

优质版权不时流失，雪上加霜。资金端的紧俏，使得乐视体育不得不保持很多引以为傲的版权资源，而优质版权的外流及价值变现的迟缓，使得本就堕入危局的乐视体育更是“雪上加霜”。乐视体育版权抢夺的老对手—聚力体育，抓住时机，成为了乐视体育的西甲等足球版权的“接盘侠”，聚力体育月活泼用户量也在在短期内大幅攀升了3倍。

明星高管相继离任，分崩解析。2017年3月，乐视体育总裁张志勇以及海内市场及版权事业部副总裁于航离任；同年5月，乐视体育副董事长马国力离任；而乐视体育联席总裁刘建宏也屡次被传离任，其自己则称是在“休假中”；其他高层更是频繁变换。

2017年5月，在北京昆仑饭店的小会议室，当雷振剑宣布乐视体育完成B+轮融资的时分，头上分明的白发以及合照时拘束的神态，与先前英姿英发的态势构成激烈反差。乐视体育的本着网络面前人人平等的原则，提倡所有人共同协作，编写一部完整而完善的百科全书，让知识在一定的技术规则和文化脉络下得以不断组合和拓展。 窘境令他得到了以往在大场所沉着演说时的气魄。

尽量防止高调、对业务转型的盼望以及覆盖在开创团队身上的离任风闻，是自危机迸发以来整个乐视体育的主旋律。在阅历了资金链断裂、版权的流失、团队高管陆续离任、孙宏斌入主和寻求自救失败当前，2018年1月，随着雷振剑的离任，乐视体育已经引以为傲的高管集团也正式土崩瓦解，而其也彻底从明星公司跌下神坛。

Part2巨头入局

传统赛事资源争夺下，全产业链才是大鱼？

在“46号文”发布后，腾讯、阿里、万达等巨头也看到体育产业有限的商机，并相继经过不同方式切入到赛事资源当中，力图在体育产业大潮中占据先机。各巨头在体育产业的规划战略不一，但经过传统赛事资源运作，完成价值变现，均是其体育产业继续运营的重要途径。

01腾讯：深耕NBA赛事内容，导入 社交 流量，打造衍生生态

在乐视体育大举购入足球赛事版权的同时，腾讯体育鼎力规划篮球赛事资源，2015年便购入在中国最具影响力的NBA赛事资源。2015年终，腾讯体育5亿美元拿下美国职业篮球赛NBA在中国将来五个赛季的网络独家直播版权，并取得了NBA 30支球队一切竞赛播放权以及其他网络平台播放NBA的受权。

在深耕赛事内容的同时，以本身弱小的 微信 、QQ以及腾讯视频作为桥梁，腾讯体育将用户无效锁定在腾讯的生态内，并完成内容变现，从而打造衍生生态。2016年，腾讯体育取得受权运营“NBA官网+30支球队官网+NBA官方独一中文社区及百大球星专属社区”，为NBA周边商品的网上销售带来能够。经过对中心赛事的深耕衍生，2017年，腾讯体育曾经完成NBA赛事版权方面运营的收支均衡，盈利也只是工夫成绩。

02阿里：围绕赛事投资，对接电商资源，综合规划体育产业

从投资恒大足球队，到取得NCAA和NFL的转播权，阿里体育异样围绕赛事资源对体育产业展开投资规划。另外，经过投资“体育疯子”等公司，阿里体育进一步增强了本身体育产业的 媒体 属性。2015年，阿里与西甲豪门皇家马德里停止战略协作，并借助本身电商优势，使皇马海内旗舰店入驻天猫。可以看出，阿里体育意在做拥有中心资源的体育产业，并结合本身优势的电商、 营销 以及数据资源，对市场停止综合规划。

03万达：重金规划成熟赛事资源，意在体育全产业衍生开展

万达自身就是一个有着体育基因的公司，体育产业更是其在“大文明”产业规划下的重要分支。早在1994年，万达就入主大连华录足球队，成立大连万达足球俱乐部，后者更是发明了事先中甲八连冠的辉煌记载。近年来，万达围绕下游的俱乐部赛事运营不时开辟，并经过“并购+收买”的方式完成疾速规划，其规划理念次要是经过并购成熟的下游赛事资源停止体育产业衍生开展。

综上，腾讯体育、阿里体育、万达体育等巨头关于体育产业均是围绕产业链下游的赛事资源动身，并逐渐停止全产业链的综合规划。近年，国际体育产业开展较快，但比照欧美成熟的体育市场，以后国际体育产业仍处于晚期开展阶段，体育参与人群的消费习气仍偏于保守，对体育效劳业的相关消费也非常无限。因而，各巨头围绕的体育下游赛事资源的重重规划，要想真正完成价值变现，依然需求工夫的沉淀。

Part3产业将来

消费群体培育和体育效劳业培育是关键

以后，我国体育产业虽然照旧享用着人口红利、政策驱动以及消费晋级等多重利好要素的叠加驱动，但相较于欧美等兴旺国度，我国体育产业开展照旧任重道远。在各巨头纷繁围绕下游赛事资源展开规划的同时，将来一段时期内，体育消费群体、消费习气培育和体育效劳业培育，将是完成赛事资源价值变现的重中之重。

01全民健身有待逐渐完成，体育消费群体全体规模较小

在2016年6月，国务院推行的《全民健身方案（2016-2020）》中就提出，我国要在2020年完成每星期锤炼一次的人数到达7亿，常常锤炼的人要到达4.35亿。这跟“46号文”所提出的“2025年常常锤炼人数到达5亿人”正好相婚配。

现实上，我国以后体育产业的消费人群依旧严重缺乏。依据相关统计，早在十多年前，美国每年去现场观看体育竞赛的人群就到达了3.2亿人次以上；其中，关注度较高的棒球项目，在美国每年的观众人数也在7000万人次以上。而关于拥有近14亿人口的中国而言，以后每年去现场观看体育竞赛的人数仅为1800万人次左右；其中，足球和篮球两个职业体育项目，虽然国际市场开展较为成熟且关注度较高，但每年观众人数也仅有500万人次左右。

02体育效劳行业占比偏低，体育效劳需求难以继续释放

体育产业可分为体育制造、体育效劳以及体育衍生三大细分。体育效劳是其中最能发明价值和完成高额利润的范畴，同时也是体育产业的重要主体局部。通常也将其开展程度及水平作为判别体育产业能否成熟的重要标志之一。

以后，我国体育产业总规模约21831亿元人民币，其中体育制造业占比可达79%，而体育效劳业仅为19%。而在体育产业高度兴旺的美国，体育产业已成为其第六大支柱产业，其体育效劳业在整集体育产业中规模占比高达70%。其它兴旺国度如德国、英国、日本等国，体育效劳业在整集体育产业中的占比也均在60%以上，我国体育效劳业与兴旺国度存在明显差距。

我国体育效劳占比拟低有两方面的缘由：一是国际人群体育消费认识低下，很多人对体育效劳业的破费持不需求或不用要的态度；二是以后国际体育效劳行业层次不高，很多提供体育效劳的场所普遍存在着运营场所不合理、设备缺乏或质量低上等成绩，致使我国体育效劳业的临时处于无效供应缺乏和开展迟缓的场面。上述要素的互相影响，也在很大水平上障碍了国际体育效劳业消费需求的无效释放。

03体育产业属于“慢产业”，用户消费习气需临时培育

综上剖析，开展我国体育产业，重点在于调整产业构造，即大幅进步我国体育效劳业在体育产业中的规模占比，完成体育赛事内容的价值变现。而体育用户消费习气的培育关于进步我国体育效劳产业规模占比极为重要，但这是一项临时的任务，切不可“拔苗滋长”。

近年，受消费晋级等观念影响，国际体育效劳业开展较快，但同时也暴露了供应方面的成绩，致使体育效劳的潜力未能全力释放。目前，市场在资源配置中的决议性作用尚未充沛发扬，体育产业的消费方式也需求从实物型消费向参与型和欣赏型消费转变，体育效劳行业全体开展仍大有可为。应该留意的是：体育属于“慢产业”，人们对体育消费观念的改动和消费习气的养成，均是一个循序渐渐的开展进程，需求经过市场临时的培育和沉淀。

Part4行业跟随资本市场回归感性

体育产业开展逐步步入正轨

近年来，国际资本市场尤其是私募股权市场高速开展，为体育产业开展提供了少量的资金支持。但行业开展尤其固有的特点和规律性，在消费市场培育缺乏的大背景下，以后国际体育产业依旧处于较低的开展程度，体育产业尤其是体育效劳业的价值变现才能尚且缺乏，体育产业盈利才能也非常无限。

乐视体育这颗宏大泡沫的决裂，使得资本市场关于体育产业的投资热情逐渐趋于感性。但关于需求工夫沉淀的体育产业而言，这无疑是一个向好的信号。大浪淘沙，不良泡沫在踏实的资本市场中被淘汰，留下的优质企业也将在逐渐良性的市场环境中茁壮生长。应该看到，随着行业开展环境的优化以及政策的逐渐完善，体育产业所包含的宏大潜力与能够性必将继续释放。体育产业无望在探究中不时开展，并成为我国 经济 开展的新增长点。

来源：清科研讨中心    作者：吴晗瑄 关戈