“我往年正好50岁，年过半百，是一个重要的时期，假如依照中国的休息法，还有10年的任务，我希望10年内能搭出一个蓝图框架，能完成迪斯尼的根本 商业 形式，在中国树立一个线上的文娱王国。”

今晚敲钟前的 媒体 采访环节，“百年轻店”成为龚宇强调其事业决计的关键词，并方案在十年内建成“线上迪士尼”。

路演正式启动之前，爱奇艺调高了融资额度，这被以为是爱奇艺在资本市场停顿顺利、认购额度抢手的一个迹象，海内 投资 者对国际独一一家开放的视频平台兴味激烈。

这甚至出乎龚宇的意料。龚宇受访时说：“国际投资者对中国网络视频行业、线上文娱行业甚至对中国一切的 互联网 和新 经济 的这些企业行业，理解十分深化深入，也十分关注。”

他同时强调，将来五年，国际付费市场规模的年均增长率会大于35%甚至40%，爱奇艺为了获取更大的市场份额会继续加大投入。而广告和会员支出的增长会在将来五年继续驱动爱奇艺高速增长。

龚宇的最终目的是“线上迪士尼”，爱奇艺如今曾经走到了中程。将来，除了付费和广告这两大块支出，包括资讯、 社交 和短视频带来的信息流广告，将成为爱奇艺第三大驱动力。“我们十分有决心，依照我们的规划、工夫节点和目的，十分明晰地一步步去完成。”

他表示，爱奇艺会继续加大投入，而不是追求短期的报答跟利润，以换取将来更大的开展空间，“这更契合爱奇艺和爱奇艺股东的利益，也更能完成爱奇艺作为一个技术驱动的文娱公司要完成本人的愿景的目的”。

但关于龚宇和爱奇艺而言，IPO并不是故事的完毕。

视频平台的和平将旷日耐久地持续下去，而围绕入口和用户工夫的抢夺早已不只限于长视频平台，且不时有直播、短视频等新玩家参加争夺用户工夫和广告份额的和平。将来，除了AT两个文娱生态集团，爱奇艺的竞争对手还包括能够成为文娱第三极的昔日头条。

爱奇艺收盘价为18.20美元，较发行价下跌1.1%。不过，随后跌破发行价，跌幅一度超5%。截至发稿，爱奇艺股价为18.02美元。

目前而言，行业位置和盈利预期成为爱奇艺需求打破的第一堵墙。

围城之困：“我们有决计把这件事情做成”

爱奇艺向美国证券买卖委员会（SEC）提交招股阐明书之后，地下持股只要1.8%的龚宇，被想要临时协作的协作同伴直接问及“团体的将来计划”。

“我们有决计把这件事情做成。”事先的龚宇表态坚决迅速。

在被问到过来能否面临着爱奇艺与百度利益上的抵触，龚宇向《三声》（ 微信 公号ID：tosansheng）表示，他代表着爱奇艺管理团队和股东的利益，而百度是爱奇艺最大的股东，所以绝大局部的利益是一样，但不扫除技术细节方面发生看法不分歧的状况。“过来8年没有一次不分歧，李彦宏置信我的判别，都是依照规则、依照契约肉体，不记得有严重的抵触，更多的是商务上的感性剖析和决策。”

作为爱奇艺的掌舵者，龚宇无疑是目前三家视频平台中最出色的一位。AI技术和社交产品稳步推进之余，爱奇艺成为视频平台在内容制造和商业形式创新的先行者。其中，意在加强社交属性、延伸用户停留工夫的泡泡圈上线两年，日活泼用户最大值曾经到达6849万，在为《中国有嘻哈》《偶像练习生》等综艺导流、活泼粉丝群方面表现优良。

内容被以为是独立生态的爱奇艺的中心竞争力。百度在文娱生态的能量和入口无限。关于爱奇艺来说，只要进步资金运用效率，做好内容、产品才是真正的出路。

在长视频平台竞争进入生态式打法和豪掷式富养后，爱奇艺选择豪赌代表青年文明形状的超级网综。《奇葩说》之外，从2017年开端，包括《中国有嘻哈》《偶像练习生》《热血街舞团》《机器人争霸》在内的四档S级网综密集上线，无一例外成为兼具内容质量、商业报答和生态形式的模范。

其中，《中国有嘻哈》决赛两头一分钟的广告支出就高达4000万元，这一价钱创下中国一切方式的电视节目（广告支出）的最高记载，并被爱奇艺列在路演PPT中，讲给全球的投资者听。

网剧层面，包括《盗墓笔记》《余罪》、类美剧体量的《无证之罪》、《河神》等都成为爱奇艺自制内容开发才能的正面佐证。

“这几个内容团队就够值钱了，他们有能量依据用户的反应疾速做出内容的调整，这个十分凶猛。”《三声》（微信公号ID：tosansheng）接触的一位文娱投资人说。

相比腾讯视频和优酷绝对依赖内部承制团队和投资生态，爱奇艺收罗了包括网剧、网综、网大在内的主流网生内容的中心创作人才，由此构成了弱小的内容自制才能。包括陈伟团队、车澈团队、姜滨团队等在内整合而成的“节目制造中心”，让爱奇艺具有了同时操作三档超级网综的消费才能。

随着今晚《机器人争霸》的正式上线，爱奇艺将史无前例地完成周四、周五、周六延续播出三档超级网综的内容密度。

爱奇艺初级副总裁陈伟解释这种组织架构为“大开大合式”设置，专门为S+级节目效劳。《热血街舞团》第一次录像时，陈伟短工夫内迅速给车澈团队调集120多个导演援助，“不然上哪儿找人，电视台都没这么多人。”

这成为很多产业投资者追捧爱奇艺的一个缘由。2017 年 2 月，爱奇艺宣布完成15. 3 亿美元可转债认购，光大控股旗下光际资本及其协作同伴认购 数 亿美元。光大控股董事总经理艾渝通知《三声》（微信公号ID：tosansheng），包括抓住一切董事开投委会、过会、交割等环节在内，光际资本在两周内走完了一切流程。此前，光际资本早在爱奇艺公有化时就方案入场并为此预备了一年多。

“必需得投出来，他们团队的确太优秀太耿直了，理想主义很分明，龚宇是一个十分牛的产品经理，而且心态很好，他们可回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。以不时创新，网络大电影、会员付费、超级综艺这些都是爱奇艺创始先河，所以这个公司我们一定得投。”

三家视频网站中，爱奇艺异样自愿具有了绝对较高的资金运用效率。从2015年起，爱奇艺三年总计投入238亿的内容本钱，2015年、2016年、2017年其对应的净亏辨别为25.75亿、30.74亿和37.37亿人民币，净盈余率逐步从-48%、-27%收窄至2017年的-22%。

阿里巴巴2018财年首季财报显示，以优酷土豆为中心的数字媒体和文娱业务第一季度盈余为17.48亿元，上个季度盈余是25.86亿元。

依据《媒体训练营》的报道，2018年，为了取得版权扩展影响力占据更多市场，优酷和腾讯视频作出了盈余80亿元的预算，爱奇艺则少很多，为30亿元。

这同时意味着，爱奇艺将在2018年迎来愈加猛烈的行业竞争场面。腾讯总裁刘炽平谈到腾讯的在线视频业务时，异样以为“在线视频业务恐怕需求很长一段工夫，才干完成收支均衡”，这某种水平上释放出腾讯加码的信息。

内在竞争环境依旧恶劣

需求指出的是，爱奇艺最直接的冲击来自同质内容的竞争。2018年，在街舞和机甲两个综艺节目主题上，优酷与爱奇艺都构成了正面竞争，优酷对街舞选手的抢夺、来势汹汹的轰炸式宣发，加上《这就是街舞》忽然提档拿到的先发优势，这些都让《热血街舞团》很难复制《中国有嘻哈》在去年夏天的压倒性热度，虽然《热血街舞团》在剧情、构造、剪辑、视效等方面表现更为突出。

“3.17两家都上了，大家外表上会看内容的竞争、用户口碑热度的竞争，我们相对不要看这个外表层，还要看水下的竞争，还有很多生态的竞争。”阿里巴巴文明文娱集团市场初级副总裁杨振在承受《三声》（微信公号ID：tosansheng）采访时强调，当综艺进入到“超级网综”或许“商业化大片”时代，内容之外的生态竞争，曾经成为内容增值与真正IP化的重要战场。

更中心的要挟来自腾讯视频和优酷面前投资构成的生态级文娱资源。

腾讯公司副总裁孙忠怀最近在其颇具还击意味的地下采访中指出，腾讯视频依赖于腾讯泛文娱，这有助于其在争夺内容时拿到一些会谈上的优先权，而彼此毫有关联的公司做到这个协同效应会绝对难一些。“我们有一个IP的协同委员会，链条上的各个兄弟公司担任人都会坐在一同闭会，把我们的业务方案、开发方案、上线方案协调分歧”。

百度无限支撑之外，外界一度以为爱奇艺本身的投资才能绝对较弱，这既跟战略作风有关，也跟资金充足水平有关。相比腾讯依赖的大文娱和优酷依赖的大文娱，爱奇艺的投资速度和能量分明处于弱势，但圈定头部内容公司曾经成为腾讯、阿里两个巨头的主流战略。

目前，腾讯在内容方面的规划除了阅文集团、企鹅影视和腾讯影业外，其投资还掩盖了新丽 传媒 、柠萌影业、时间影业、哇唧唧哇等头部内容公司；阿里在内容方面的投资则包括稻草熊、悦凯影视、白一骢的灵河文明、曹盾导演的仨仁影业等公司。

这很能够让集体优良的爱奇艺简直身处一个“没有米”的竞争环境，“再努力，武功再高，没有兵器怎样打”。

新玩家也开端举动。更具执行力和潜在竞争力的昔日头条近期的举措包括进军二次元、启动影视宣发业务、投资影视公司、意图收买A站在内，很能够成为文娱行业与腾讯等量的分量级玩家。

柠萌影业的开创人苏晓就对此坚持了严密的关注。在他看来，昔日头条能够在单剧免费、单集长度、剧集数等方面给内容市场带来宏大的变量。

爱奇艺也曾经认识到这种情况，并试图经过开放股东构造获取更多的同盟者。在2017年2月，爱奇艺开放的15.3亿美元可转债中，包括光际资本、华人文明等文娱产业投资机构入场，这些文娱产业的资深玩家能够给独一处于开放形态的爱奇艺提供更多辅佐能量。光大在泛文娱范畴的投资还包括上海电影艺术学院、TMP等公司，艾渝希望光大可以给被投公司带来资金、资源和价值增长。

新经济红利：从奈飞形式到线上迪士尼

上一波继续盈余的视频网站铩羽而归后，爱奇艺成为再度征战美股的视频平台，明晰的会员形式让爱奇艺可以对投资人讲出更动人的故事。

占比高达37%的会员支出依旧让很多人将爱奇艺看作“中国奈飞”，加上Netflix在美股市场下风头正劲，这种明晰的商业形式也让爱奇艺有更大几率博得美国投资人的信任。

艾渝以为，新经济成为政府重点扶持战略的利好环境下，爱奇艺有逾越奈飞的时机。“中国如今这个时代给了大家这么多的时机，我觉得在某一些范畴、某一些行业，中国的时机不弱于美国，甚至能够有更好的才能和时机。”

因而他极度看好爱奇艺，“上市后我们暂时不会抛，由于我觉得它的空间还很大。”

不过，龚宇屡次否认过“中国奈飞”的故事。目前在美股风头正盛的奈飞片面转战流媒体业务后，曾经继续三年盈利，市值超越1000亿美元。

这会给还在继续盈余的爱奇艺带来压力。“将来会员效劳支出占总支出比例会坚持在和2017年持平的程度”，爱奇艺在招股书中的这句话释放出会员增速放缓的信号，甚至让一些看好爱奇艺的业内人士对其盈利进度表示出某种水平的担忧。

毕竟股市带给视频平台的盈利压力有优酷土豆作为前车之鉴。古永锵在2013年底承受《南都周刊》采访时曾表示，（视频网站）没有盈利就没有将来，“大家总说多屏是将来、自制是将来、盈利是将来”，但是，“多屏是如今、自制是如今、没有盈利就没有将来，而优酷土豆集团的盈利就在如今。”

2013年第四季度，古永锵表示，得益于优酷土豆的兼并，和由此带来的本钱控制，减速了优土盈利的到来。与此同时，优土采用了新的内容本钱摊销方式，这直接招致优土当年第四季度的盈利。

后来的故事是，这次季度盈利成为稍纵即逝。2015年11月，阿里巴巴付出46.7亿美元，将优酷土豆公有化，阿里和腾讯也开端继续加码长视频赛道和泛文娱投资。

关于目前的爱奇艺来说，盈利与行业第一似乎不可兼得。在爱奇艺宣布其付费会员数到达6010万后，腾讯视频随即宣布其同期的付费会员数曾经到达6259万。接近爱奇艺的相关人士通知《三声》（微信公号ID：tosansheng），会员规模暂屈第二的缘由在于爱奇艺在第四季度的战略性保持，“管理层第四季度不情愿烧钱了”。

龚宇曾如是解释爱奇艺的盈利成绩：盈利是一个战略性的成绩。假如你想让他盈利，可以，但要有宏大代价的。市场份额百分之百到不了第一了。

但上市会让接上去的战役进入第二阶段。烽火重燃的态势在第一季度曾经非常分明。

龚宇向外界讲述的是线上迪士尼和综合性文娱公司的故事。“我们不是像迪士尼那样在理想世界中建造主题乐园，而是以我们的自制影视剧为根底开发网络 游戏 。”龚宇在承受《好莱坞报道者》采访时说。爱奇艺曾经有爱奇艺商城、网络小说、漫画，并推出与爱奇艺影视剧、综艺节目相关的线上轻小说。

在爱奇艺上，用户如今可以在观看影视剧时跳到相应的漫画或小说界面，同时，爱奇艺也推出“云腾方案”，确保这些小说或漫画可以反向改编成影视作品。龚宇将其概括为“一鱼多吃”。

这失掉了投资人的认可。在他们看来，爱奇艺某种水平上具有了对标“线上迪士尼”形式的能够性，虽然从视频平台到文娱帝国，爱奇艺需求处理的成绩有很多，短期内做成中国的netflix，是比拟可预见的。

在爱奇艺目前的营收构造中，广告和会员业务之外，包括游戏、直播和网络文学在内的其他支出只占到总营收的8.6%。龚宇在 2017 年承受采访时曾说，将来三四年形式成熟之后，广告、会员和游戏等其他内容将各占到营收的三分之一。

龚宇估计，在将来，AI驱动的信息流将会成为爱奇艺营收的第三个驱动力。但在这一范畴，爱奇艺会面临来自新视频网站、昔日头条等主流信息流广告的直接竞争。

目前，爱奇艺的控股股东百度曾经与昔日头条在信息流广告方面展开了直接竞争。意在资讯、短视频、社交信息流方面加大与百度协同的爱奇艺显然会成为百度在这场和平中的一个有利筹码。

来源|微信大众号：三声