2016年，随着中国团队中心人物的相继分开， 高原 资本中国也渐渐淡出了中国市场。

　　小、少、精，这是 高原资本 中国明显的特点，混迹中国投资市场10年，高原资本一直坚持着2-3团体的投资团队、均匀算上去一年仅仅投资1个项目的“特殊”性，不过，这10各项目也为他们带来了不少的报答。而在这些案例面前，波谲云诡的创投环境在其中影响几何？关于分开中国又是怎样的故事？

　　 “请答复1988”和落户中国的2005年

高原资本于美国波士顿成立的1988年，间隔1987年10月19日那场难忘的股灾才刚过来没多久。彼时，即使依旧处在全球经济病变的暗影下，海内的创业投资市场早已稳健起步，依据美国创业投资协会的历史统计材料，1980年全美就有新募集基金56支。

　　这与中国市场环境大有不同。1988年，中国的互联网浪潮甚至还没有到来，创业投资更是处于洪荒时代，IDG全球资本 合伙人 熊晓鸽 已经回想：“我记得1992年终回国的时分，国际甚至很多人还不晓得什么是风投。”

也是在20世纪80、90年代，随着变革开放进程的推进，国际投资巨头相继进入中国，中国外乡创投也渐渐开端崛起并活泼。第一家进入中国的国际风险投资机构是IDG资本，随后，1998、1999年起，很多VC/PE机构纷繁进入中国市场，那个时分中国创投行业的起步让诸多美元机构看到了时机，他们也的确播种颇丰。

但高原资本落户中国并不算早，2006年才进入，不过那个时分私募基金、VC基金都不算多，在中国VC圈里，和大少数美元基金完全不同，高原资本相对算是低调且另类的存在。彼时高原资本曾经在美国走过了18年的岁月，总共管理着8支基金，前前后后投资的企业也有200多家。

　　进入中国后，高原资本主打TMT行业，此外也关注医疗效劳和批发业。曾任高原资本中国亚太区担任人的 涂鸿川 曾地下表示，高原资本外部把IPO上市后市值达10亿美元作为目的，开端投资后就开端算公司能不能成立独立或许10亿美元市值的公司。

创投办法论是不断在实战环境中演化的东西，高原资本中国也不例外，从此在波涛壮阔的中国创投史上留下了共同的痕迹。

　　 10 年间仅投资10个项目，“恨不得本人去创业”

　　业内人都晓得，高原资本的投资哲学是“不追求数量，但追求报答率”，彼时，合伙人涂鸿川和 叶冠泰 每年也会看200-300个项目，他们有几项硬目标：必需是TMT行业（次要指电信、媒体和科技类）企业，最好在“一岁大”左右，要由高原资身手投并占股到达20%。

　　高原资本在中国投的项目并不多，10年间也就有10来个项目，最知名的则是对 奇虎360 的晚期投资。 奇虎360 很契合他们不投纯“山寨”公司的规范，只要非山寨才有创新的原动力，涂鸿川觉得360的形式在美国都找不到模板，奇虎的定位是平安平台，又收费，这个形式在北美是没有的。

2012年奇虎360正式在美国纽交所上市，关于这个失掉了美国互联网投资者认可的中国外乡互联网企业，涂鸿川在敲钟现场说：我们为此感到骄傲。他说：“360从公司第一年成立的时分，就不时事故，我们不只上市后不卖出，还买进了股份，我们会临时支持360公司，这是难得一见的庆贺会，10年才会晤到一家。”

有人这样算了一笔账，奇虎上市前，高原资本持有其17.69%的股权，是第二大股东，上市浓缩后仍手握15.94%股权。奇虎上市当天收盘报价是27美元，首日收报34美元，仅仅按此价钱计算，高原资本在这个项目的投资报答超越6亿美元。

　　2015年的时分，涂鸿川曾地下回想：“在过来几年，我们只投了1亿美金、10家公司，目前剩下4家还活泼的公司，如今算起来IRR收益率是62%。”除了奇虎360，高原资本在中国还投资了趣游、 团车网 、开迅科技、 易淘食 、 触手TV 、 六间房 、 网康科技 等项目，以及曾经在美股上市的途牛和挂牌新三板的 维旺明 。

六间房则是典型的“从死亡边缘拉回来”的公司。

　　2008年，六间房开创人刘岩的手头上只剩50万块钱，他和妻子决议抵押住房，然后赎回局部人的股票，再把剩余的钱拿去还债。到了2010年，他们早已在尝试新产品，网页秀场也呈现了，但是没有VC想要投资六间房。高原资本却伸出了援手，“其实我们也没多伟大，就觉得这个哥们（刘岩）有点像 周鸿祎 ，这种人一定是打不死的，他就是情愿应战”，于是高原资本成了六间房的最大投资人，这个本来要破产的公司帮他们蓬勃发展的行业不仅给从业者提供了巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。挣了1亿多美金。

创投界却不断觉得高原是一家“慢”公司，均匀上去一年只要1个项目，高原的本意是，假设一个合伙人一年投7个到10个项目，3年累计20多家的话，一定没有富余的工夫协助创业者，花在找项目上移动互联网在带来全新社交体验的同时，也或多或少使人们产生了依赖。移动互联网使网络、智能终端、数字技术等新技术得到整合，建立了新的产业生态链，催生全新文化产业形态。的工夫，远不如花在所投公司身下去得有价值。

高原资本几乎是“恨不得本人去创业”，投的少，也就有足够的工夫来和背投企业磋商要怎样做。但一日千里的投资圈似乎很难容下行进过于迟缓的资本，落伍的这把利剑悬在高原资本的上空。

　　 中心灵魂分开，高原资本淡出

　　2016年，随着三位分量级的投资人——叶冠泰、涂洪川、 姚亚平 的相继离任，高原资本中国正式关门。高原资本在中国的10年间，这三团体虽然并不完全同期，但对这家来自美国的机构奉献良多。高原资本中国晚期只要鸿川和叶冠泰，前期叶冠泰分开高原参加 启明创投 ，姚亚平则在2014年参加出去，不断坚持着一位驻扎上海、一位据守北京，一共两团体的投资团队。

涂鸿川号称“投资界狙击手”，2005年参加高原资本,一手创始了高原资本在中国的投资业务。在参加高原资本之前，涂鸿川是集富JAFCO集团在北美的投资合伙人，也同时担任在亚太区的业务拓展。

　　2015年11月的高原资本年会上，涂鸿川和高原资本的合伙人一同向LP出资人告知了要分开的音讯。2016年3月起，“沸点资本”在各大发布会频频亮相，这是原资本中国基金董事总经理涂鸿川和辞去360初级副总裁的 于光东 牵头设立的新基金，原高原资本董事总经理姚亚平也参与了沸点资本的成立，并担任合伙人一职。

关于涂鸿川的分开，高原资本的合伙人们感到不测，“高原资本在中国的投资不断坚持稳健的作风，涂鸿川在高原投资了的9个项目，2个IPO，三个成功加入，其中还有奇虎360这样高报答的项目。” 而高原资本在中国10年的成果单则是：投资了10家公司，其中6家曾经完全加入，只要1家为亏钱加入；到目前为止，投资收益中已分配局部的IRR是62%。

涂鸿川曾说，做了20多年的VC，涂鸿川说本人最担忧的成绩就是，有一天创业者不需求VC了。但他想继续协助大家找到各自的沸点。涂鸿川更喜欢称这家新基金是高原资本中国的晋级版，“沸点资本不是新品牌而是更名。”他以这种方式持续投身他酷爱的投资事业，延续他和高原资本十年的感情。

　　隔着太平洋的美国合伙人很难了解中国外乡的创业环境，遥遥相隔的中国地域担任人有时难以 发挥 开拳脚，外乡 化时代 点曾经开端，高原资本在中国的时代也宣告完毕，将来将不会再投中国。涂鸿川曾说：“持续让美国的合伙人参与中国市场的决策，会出成绩。还有，就是人民币的时代到了。”

不止高原资本，时代和市场的变化，让众多美元机构开端重新审视这个来自上个世纪的时机，中国的创投力气破土而出，开展越来越壮大，配角的光环原本就应该属于他们。

　　 结语

回望2017年的中国股权投资市场，前11个月，3418支新成立的基金中有3339支基金是人民币，募资规模为1.5万亿；美元基金是79支，规模为1000亿。十几二十年前那种美元基金独大的时代曾经成为历史，一批批美元机构似乎是带着使命而来，更带走了他们想要的，渐渐成为中国市场的“主角”。

本文为投资界原创，作者：粥沫儿，原文：http://news.pedaily.cn/201804/429672.shtml

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