“这是港交所这25年来最大的一次变革！”

　　在2018中国 天使投资人 大会上，香港买卖所集团行政总裁 李小加 说道：“25年来，我们盼的这一天终于到了。”

明天，港交所正式发布了“引入同股不同权机制及生物科技企业上市”的变革征询总结，讨论了4年之久的香港上市制度变革终于落定。

　　 新例 4 月 30 日失效

在明天下午港交所的新闻发布会上，香港买卖所集团行政总裁李小加及集团监管事务总监兼上市主管戴林瀚掌管引见了新上市制度的内容，并答记者问。据悉，新例将在下周一（4月30号）失效，有意上市的公司，最快可在当天递交请求。

　　 Q ：关于接上去在香港上市的公司来说，上市流程会有大的改动吗？

　　 A ： 上市流程和小气向上都不会有太大改动。

　　其完成在有一个创新初版，简化了很多上市的流程。我们晓得国际有一个十分神奇的传说， 富士康 仅仅36的工夫就上市了，我置信这些 流程下面的简便包括流程上的改动，在港股市场将来会呈现更多一些 。

　　在创新主板，大家可以看到，一些不契合主板局部规则的新经济公司，甚至在主板下面除了同股不同权之外，能够还有一些其他的限制要素， 能够原来在主板上不了市，那么我这里会有一个新的上市制度 。这样关于优势企业的吸引，包括优势企业的情况，我觉得是一个比拟大的吸引，但是整个小气向不会有太大改动。

　　 Q ：香港上市的本钱会比拟低，这是跟哪些市场相比？

　　 A ： 可以从纽约、伦敦的角度来看。如今香港上市的一个均匀的法务审计费用是1000万在1600万左右，这对一个上市公司来讲不是一个十分大的本钱。另外1.5%-4%的承销费就是给到投行的费用，审计费用大约在2360万左右这样一个均匀的费率。这些费用加起来，我们说它的整个费率远远低于在美国上市的费用。

　　 Q ：边疆曾经开放了 CDR ，对香港如今开放新的制度有什么影响？

　　 A ： （关于一个企业来说）两边都可以选择，历来没有说只能在一个中央做，并没有说做了香港就不能做国际，做了国际就不能做香港。因而我们是觉得有的公司会选A股，有的公司会选香港，有的公司两边都会选，有的公司先在那边走，后在那边走。这都是有能够的。

　　 Q ：新加坡率先做了同股不同权，为什么大家会更多呼声选择香港呢？

　　 A ： 香港自身有一个全球化金融中心，随着如今国际经济的复苏，边疆公司关于全球投资者的吸引力正在逐渐上升，估值优势、企业盈利优势都会在整个香港市场外面表现的十分分明。

大家原来想到的科技公司， facebook、google……都是想到在美国硅谷的公司，如今去讲世界上比拟大的公司，能够大家都会想到BAT，都会想到百度、阿里、腾讯，所以中国企业在全球科技方面的领军作用、影响水平都是在渐渐提升的。那么香港作为跟中国企业联动十分强的市场来讲，实践上有自然的优势在外面，关于全球资金吸引力也正在渐渐提升。所以我们以为整个香港跟新加坡来比它会有一定的优势存在。

　　 同股不同权，香港上市规则的最大变革

承受同股不同权企业来港上市，是港交所变革中最为引人关注的中央。

4月21日，李小加曾在内部会议上引见，港交所这次变革包括三个局部：第一是新经济里的特殊股权布置，第一次在香港允许了; 第二，是生物科技公司生命迷信公司，在没有支出的状况下，也可以上市了；第三是在美国曾经上市的想回家，家也可以安在香港，而且这个家既暖和又容易。”

港交所规则，新上市的同股不同权企业必需是“新经济股”，放宽已在美英上市的同股不同权企业，来港作第二上市。李小加表示，这是自24年前接纳H股上市后，香港就上市规则作出的最大变革！

一纸新规将为边疆大批科技创新类企业翻开新的闸口，错失阿里5年后，港交所无疑正极力扫清边疆科技企业赴港上市妨碍。

美国市场有很多高科技公司都属于同股不同权，其中包括很多中国企业，港交所罗列了一些美国买卖所上市的同股不同权的中国公司：

“我们所谓的同股不同权不是说你的股份比他人多，而是说你异样是1股，你的投票权比他人更多一点，我投出去1票，相当于10票的力气。比方百度会有1股等于10票投票权。”

　　李小加引见，“包括京东的 刘强东 、 新浪微博 、 浩大游戏 ，我们看到这些公司都有一个十分弱小的特点，有带动性或许领头羊的作用在外面（假如大家想到百度，第一个想到的人一定是 李彦宏 ；想到京东，一定会先想到 刘强 东），所以出现出这样一个同股不同权。”

关于生物科技公司生命迷信公司，李小加曾说：明天生物科技、生命迷信范畴曾经是地利天时人和，社会环境条件具有了，资本市场也必需要跟上节拍。据悉目前已有多家边疆药企正预备排队赴港上市。

“争抢”独角兽成了过来一段工夫的热点话题，A股和港股市场并不是统一的，但可以一定的是，香港市场处于边疆、美国两者之间，既能了解中国的状况，也在着力扫除上市的一些限制。

　　 小米、 陆金所 、 蚂蚁金服 、快手 .... 谁会率先成为首批受害者？

　　回想腾讯2004年6月上市之际，腾讯估值6亿美元，融资2亿美元。 马化腾 回想起曾道：“事先的公司全部都在纳斯达克上市，要么两地上市，最终香港上市，事先香港市场万马齐喑的，市盈率只要十几倍、几倍，想追求高市盈率很难，但我们为了久远的思索，而不是追求一两年的开展，我们希望我们的用户明白我们做的事情，和我们的投资者在一个时区，所以选择了香港上市。”

2018年是香港回归21周年，港珠澳大桥也行将守旧。刚被写入往年政府报告的“粤港澳大湾区”，迎来了史无前例的开展机遇。

在李小加看来，香港市场处于边疆、美国两者之间，既能了解中国的状况，也肃清了之前上市的一些限制。此番变革之际，有多家来自中国际地的医药企业正在预备排队赴港上市。

此前李小加曾把边疆、香港与美国股市管理层对上市药企的态度，抽象地比喻成婚姻关系，以浅显易懂的“王老五寻亲记”讲述围绕着中国际地、香港、美国三地的“IPO抢夺大戏”——管理层是岳父，药企是女婿，姑娘就是散户。边疆姑娘对男冤家不理解，全靠岳父把关，出了事姑娘怪岳父，美国自在恋爱，前提是不良喜好得全说出来，否则告你破产，香港岳父也要参考下，签婚前条约。

　　 徐小平 在明天下午的2018 中国天使投资人大会上也表示：“天使是创业拿到的第一笔钱，而买卖所是创业者拿到的最初一笔钱，我们原本就是一家人。港交所推出了很多措施，边疆创业企业来香港上市的热潮曾经拉开了尾声。”

同股不同权将吸引更多“新经济”公司赴港上市，"新三板+H股"也尾声开启。有业内人士估计，往年香港市场IPO集资额无望达400亿港元。

　　如今边疆众多独角兽企业、以及面前的VC/PE机构早已刻不容缓了。放眼国际， 小米科技 、陆金所、 蚂蚁金服 、快手、腾讯音乐....谁会率先成为此次资本盛宴的受害者？

本文为投资界原创，作者：拜洛，原文：http://news.pedaily.cn/201804/430490.shtml

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