BI中文站 4月29日报道

数字不会说谎，特斯拉历来都没有赚到过钱。但投资者们并不在乎，大家以为这家电动汽车厂商还会持续生长，是将来汽车市场开展的主导力气。

从2010年IPO以来，特斯拉曾经耗费了数十亿美元的资本。但假如你事先就投资了特斯拉，你会发现，报答率曾经超越了10倍。目前特斯拉的市值曾经高于福特或菲亚特，直逼通用。作为比照，通用在2010年停止了IPO，到2017年年底累计赚了700多亿美元。但去年特斯拉只售出了10万辆汽车，但通用曾经累计销售了1000万辆。

但是，最近特斯拉的股价在继续下滑。去年年底，特斯拉的股价最高到达了400美元，但是随着2018年公司账面利润下降，股价下跌了11%。不过，关于喜欢“安慰”的投资者来说，尤其是特斯拉的买家，这种崎岖在我们的预料之中。假如市场成为将来价值的预测要素，那么特斯拉目前的股价就完全不像过来那么夸大了。

通常来说，特斯拉首席执行官埃隆-马斯克（Elon Musk）假如发布一份有关潜在利润的报告，或许特斯拉推出一款新产品或新设计，那么对特斯拉来说，算是一种好音讯。马斯克最新宣布，特斯拉之前惊人的现金耗费速度将在往年年底有所缓解。并且在2018年的某个时分，外界预测这家电动汽车厂商会推出最新款的紧凑型SUV新车Model Y。

异样数字不会说谎，特斯拉还在持续努力让Model 3的产能走上正轨，特斯拉估计一季度每股盈余为4.5美元。

特斯拉将在周三发布一季度财报，可以说这是最近几年最让人不安的季度了，我们都晓得会发作什么。

关于“无需融资”的声明

特斯拉曾经表示在2018年没有新一轮的融资方案。要晓得假如特斯拉想的话，完全可以应用金融杠杆，应用本人的信贷额度吸引更多财力雄厚的投资者，取得数十亿美元的投资，安然渡过2018年。

但在美国证券买卖委员会的一份文件中我们看到，特斯拉强调往年不会有融资行为。此前该公司也屡次表示，特斯拉不需求内部的资金。但如今状况曾经发作改动，融资势在必行。

特斯拉收回了具有前瞻性的声明，但可以任何时分选择作废。要晓得，没人可以在缺乏资金支持的状况下运营汽车业务，因而不要责怪特斯拉，由于一个安康的资产负债表十分重要，没人会和钱过不去，而特斯拉大约会以250美元的股价停止融资。

副业举足轻重

特斯拉动力存储和太阳能方案不断都是让特斯拉坚持吸引力的无效手腕，并且也被华尔街热切的关注着，让剖析师们有了更多讨论的资本。

但这两家公司在影响力上与特斯拉完全无法相提并论。

从地道的客观角度来看，特斯拉目前的股价还不到285美元，实践价值应该在150美元。假如关注一下资产负债表和资产价值，甚至可以以为其等于小于零。

假如你想购置特斯拉的股票，与福特相比除了一份电动汽车的订单之外还要面对该公司数十亿美元的债权，才干让汽车顺利量产。

特斯拉还有一个次要的实体资产，那就是加州弗里蒙特的工厂。但没人想在北加州运营一家汽车制造厂。

内华达州的Gigafactory超级电池工厂呢？也许吧，但这是一份临时的协议，不得不思索。

从历史的经验来看，当克莱斯勒在2008年宣布破产并且被救助之后，没人对它感兴味。只要在美国政府出面干涉下，克莱斯勒与菲亚特“联姻”，并且拿到了数十亿美元的融资。

那么特斯拉呢？显然当你真正理解它的时分你会发现，这是一家负债累累的电动汽车公司，还有几条前景并不阴暗的副业。而这品种型的汽车公司，要么规模大到不会开张，要么就是彻底消逝。

看待Model 3的态度

发布Model 3很容易，但从实践产量来看，简直可以看成是过来十年汽车行业里最蹩脚的一款产品。一切人都在关注它，这很了不起。汽车厂商不断都在新陈代谢，这曾经成为了接近一个世纪以来的常态。

特斯拉正在渐渐完成Model 3的产能目的，目前每周的产量曾经到达了2500辆的程度。到二季度末，周产量估计为5000辆，这是完全可以完成的。随着产量的添加，一切都变得更容易起来。

因而投资者往往会遗忘历史。Model 3在去年7月推出，直到如今都没有完成消费方案。在去年夏天开端宣布量产的时分，我除了震惊之外，也意料到在第三季度或第四季度的产能状况不容悲观。我甚至与他人打赌，在2018年可以延续消费10辆Model 3就算是成功。

特斯拉在本人重新定义汽车之外，关于一些在汽车消费进程中的根本原理却不测的疏忽了。

Model 3的电池和组装都应该依照自动化的思绪停止改造，但对特斯拉来说却是一场失败。与其别人一样，特斯拉开端选择流水线人工的方式组装。由于一开端特斯拉就选择了错误的方式，因而如今必需要进一步添加人手防止更蹩脚的场面。

目前特斯拉的股价并未完全解体，投资者们也曾经认识到了这一点，但Model 3仍然是人人喜欢的产品。不过在Model 3的消费进程中，仍然充溢了各种戏剧化的状况。

马斯克

大局部华尔街剖析师对传统的汽车行业都很熟习，他们都是专家，十分理解从上世纪80年代就开端的消费方式。剖析师们会失职尽责的讯问马斯克关于工厂运营、工程应战、制造机器人等各方面的成绩。

作为回应，马斯克将会专门经过一场演讲的方式，引见包括关于电池工程、行将问世的新产品引见以及特斯拉如何从2017年年末的数十亿美元盈余转化成2018年年末的盈利形态。

值得称誉的是，马斯克也会供认本人在运用自动化消费技术的进程中也会犯错。虽然平常他有高傲的一面，但此时他又显得极为谦卑。

中心业务尚未博得足够的信任

Model 3蹩脚的产能表现，次要是由于它疏忽了特斯拉的中心业务呼吁行业者在政府部门出台相关政策标准的之前，从业者一定要规范自己的行为准则健康有序的快速发展。开展。

特斯拉去年卖出的产品，大局部都是Model S或Model X这样的奢华电动汽车，他们的均匀售价到达了10万美元，并且利润率很高。特斯拉并没有加快脚步打造其奢华电动汽车的品牌定位。

但马斯克想要改动世界，Model 3必不可少。目前虽然全球电动汽车市场逐步升温，但仍然没有一款全球盛行的入门级电动汽车。

但在大环境和产能缺乏的状况下，Model S和Model X就成为了维持特斯拉持续增长的基石。假如特斯拉的股价被重新调整，那么根本不会超越300美元。这样特斯拉也不至于破产，并且很有能够完成往年年底完成盈利的目的。（编译/音希）